北京
文/樂居財經 靳文雨
經歷重整落地之后，名家匯的轉型動作終于落到實處。
近日，公司發布公告，計劃拿出約2.63億元現金，收購至譽科技不超過26.1904%股份。交易完成后，至譽科技會成為名家匯的參股公司，不會納入合并報表。
一邊是傳統照明工程企業，一邊是專精特新存儲企業，這場跨界投資，也引發了不少市場關注。
債務包袱卸下，轉型計劃正式啟動
說起名家匯，很多人的印象還停留在景觀照明業務。過去幾年，受行業環境影響，公司主業持續承壓，業績低迷還疊加債務問題，經營陷入困境。
2025年公司推進重整，當年12月重整計劃執行完畢，法院裁定終結重整程序，歷史債務問題得到化解，公司算是跨過了最難的一關。
早在重整草案里，名家匯就已經明確了后續方向。計劃重整完成后的1?3年，通過并購、產業整合，布局光通信、算力、半導體這類方向，往高技術、高盈利業務轉型，不再單純依賴老的照明工程業務。
不過債務解決不等于經營立刻好轉。從公開數據看，公司原有照明主業造血能力偏弱，依舊沒有擺脫虧損局面。原有業務增長空間有限，這也是公司想要向外尋找優質資產的現實原因。本次參股至譽科技，可以看作重整之后，公司落實轉型規劃的第一筆實質性投資。
只參股不控股，這筆買賣怎么看
這次交易有個很關鍵的點：只是參股，不做控股收購。就算買滿26.1904%的股份，也只能作為股東，不能把至譽科技的營收利潤直接裝進上市公司報表，只能按權益法核算投資收益。
再看標的本身，至譽科技是國家級專精特新小巨人，主打工業級固態存儲，產品有SSD、嵌入式SSD、影視卡等，主要面向工業存儲市場，屬于算力產業鏈里的硬件環節，賽道熱度不低。
那為什么不直接買下控制權？從現實角度看，標的整體估值不低，如果要做控股收購，需要投入的資金會大幅增加。名家匯自身還沒實現盈利，一次性大額并購的壓力和風險都會更大。
這種參股模式的好處是用錢相對克制，先卡位拿到股權。后續如果標的發展不錯，不管是繼續加深合作，還是等待資本化帶來投資收益，都留有操作空間。
但短板也很明顯，作為參股股東，名家匯對至譽科技日常經營話語權有限。如果行業周期波動，或是標的業績不及預期，這筆投資也存在減值的可能性。
跨界轉型，挑戰依舊不小
客觀來講，這筆投資算是完成了重整方案里的布局承諾，讓名家匯正式踩進半導體存儲賽道，給公司帶來新的想象空間。但想象歸想象，現實層面的挑戰并沒有消失。
工業存儲賽道本身競爭并不輕松，上游原材料價格波動、行業技術迭代快，都是行業普遍要面對的問題。而名家匯自身原有業務還在修復，尚未扭虧，手里現金對外做股權投資，也考驗公司的投后管理能力。
A股不少重整完成的公司，都會選擇通過對外投資切入新賽道。有的能夠找到真正適配的產業，實現業務升級；也有不少僅僅停留在概念層面，最后沒有轉化成實實在在的業績。
對名家匯來說，參股至譽科技只是轉型的開端。后續能不能產生實質的產業協同，投資能不能拿到回報，自身主業能不能有所改善，都還需要時間和財報來驗證。重整給了公司重新出發的機會，但新賽道不會簡單靠一筆投資就直接兌現收益。
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