4億信托糾紛案未了，建元信托二審勝訴卻再掀波瀾！

作者 | 賈紫聰

編輯 | 付影

來(lái)源 | 獨(dú)角金融

二審勝訴，4億元信托糾紛本已塵埃落定，卻又再生波瀾。

6月3日，建元信托股份有限公司（簡(jiǎn)稱“建元信托”，600816.SH）發(fā)布《訴訟進(jìn)展公告》顯示，上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“東證資管”）作為原告方就一筆4.02億元的信托糾紛案在連“吃”兩次敗訴后，近日向最高人民法院申請(qǐng)?jiān)賹彛罡叻ㄒ蚜笇彶椤?/strong>

自2023年從安信信托到建元信托的重整換血后，建元信托已連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利，2025年歸母凈利潤(rùn)1.17億元。除與東證資管超4億的案件再審?fù)猓鶕?jù)2025年報(bào)披露，作為被告方建元信托未決訴訟案件47宗，涉訴金額6.87億元，也讓這家信托又一次站到風(fēng)口浪尖。

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十年前簽約埋下的4億債權(quán)爭(zhēng)議，

原告東證資管申請(qǐng)?jiān)賹?/strong>

東證資管與建元信托的信托糾紛最早被市場(chǎng)關(guān)注到，是因2020年10月9日安信信托（2023年5月更名為“建元信托”）發(fā)了一則“訴訟公告暨前期訴訟進(jìn)展公告”，其于當(dāng)年9月18日收到了上海金融法院出具的《應(yīng)訴通知書》，案號(hào)是（2020）滬74民初2489號(hào)，原告是東證資管，代表的是“東證資管-平安銀行-龍江銀行定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”。

該案還要追溯到2016年10月，彼時(shí)，東證資管代表上述定向資管計(jì)劃作為委托人和受益人，與安信信托簽署了《信托合同》，投資金額4億元，期限24個(gè)月。

《信托合同》訂立后，東證資管與安信信托另行簽訂了《信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定安信信托需在2年后即2018年10月11日完成全部轉(zhuǎn)讓價(jià)款的支付，但直至東證資管起訴時(shí)，安信信托仍未足額支付信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

來(lái)源：2020年10月9日建元信托公告

2020年9月，東證資管起訴安信信托，訴求是：安信信托立即向東證資管支付信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓款3.72億元，以及因延遲支付信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓款給其造成的資金占用損失，暫計(jì)0.3億元左右，合計(jì)4.02億元左右。

根據(jù)“界面新聞”報(bào)道，由于上述案件中事涉產(chǎn)品為一款定向資管計(jì)劃，因此東證資管為委托人承擔(dān)相關(guān)訴訟等事務(wù)性管理工作，龍江銀行為實(shí)際出資方。

案件5年后迎來(lái)了一審判決。2025年7月3日，建元信托發(fā)布了一則訴訟進(jìn)展公告，稱公司收到上海金融法院送達(dá)的（2020）滬74民初2489號(hào)《民事判決書》，駁回原告東證資管的訴訟請(qǐng)求。案件受理費(fèi)人民幣205.15萬(wàn)元，由東證資管負(fù)擔(dān)。

來(lái)源：2025年7月3日建元信托公告

不過(guò)，東證資管因不服上述判決，隨即提起上訴。

但2026年1月31日，建元信托又發(fā)了一則訴訟進(jìn)展公告，二審判決顯示，“駁回上訴，維持原判。二審案件受理費(fèi)205.15萬(wàn)元，由上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司負(fù)擔(dān)。本判決為終審判決。”

圖源：2026年1月31日建元信托公告

直到2026年6月3日，建元信托發(fā)布的訴訟進(jìn)展公告顯示，“因不服上海市高級(jí)人民法院作出的（2025）滬民終419號(hào)《民事判決書》，東證資管向最高人民法院申請(qǐng)?jiān)賹彛罡呷嗣穹ㄔ阂蚜笇彶椤?/strong>”

圖源：2026年6月3日建元信托公告

建元信托披露的公告信息有限，且從頭到尾東證資管及其母公司東方證券（600958.SH）并未對(duì)此事發(fā)聲，裁判文書網(wǎng)也未公開披露該案件的具體信息及判罰依據(jù)。

但4.02億元的涉案金額，無(wú)論是對(duì)該定向資管計(jì)劃的哪一方來(lái)說(shuō)，都不是小數(shù)目。

香頌資本董事沈萌表示：“類似信托計(jì)劃就是以信托投資資管計(jì)劃為名、進(jìn)行非銀行貸款的實(shí)際業(yè)務(wù)，除了銀行以外，不允許以固定回報(bào)還本付息的方式進(jìn)行融資。《信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》類似于‘還本付息’約定。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上行或火熱的周期時(shí)，資管計(jì)劃的底層資產(chǎn)運(yùn)行正常時(shí)，到期還本付息就不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題；但如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，底層資產(chǎn)的收益不足以覆蓋本息時(shí)，一方堅(jiān)持還本付息，另一方可能會(huì)以投資風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)原則不愿意繼續(xù)履行。”

“如果《信托合同》協(xié)議約定是風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)，那么即使彼此的默契是保本付息，從法律角度法院也不會(huì)支持原告全額賠付的訴訟請(qǐng)求。”沈萌說(shuō)。

對(duì)于訴訟案件是否會(huì)對(duì)公司損益產(chǎn)生負(fù)面影響，建元信托表示，再審案件因再審審查結(jié)果尚存在不確定性，現(xiàn)階段暫無(wú)法判斷該訴訟對(duì)公司本期利潤(rùn)或者期后利潤(rùn)的影響。

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建元信托營(yíng)收凈利雙增，

作為被告方涉訴金額6.87億元

建元信托的前身是1987年成立的鞍山信托，1994年在上交所上市，也是目前A股市場(chǎng)“唯二”的上市信托公司之一，后因陷入經(jīng)營(yíng)困境，2022年上海國(guó)之杰投資發(fā)展有限公司受讓其20%股份，公司重新起步，并于2004年更名為“安信信托”。

然而，因公司內(nèi)部治理失效、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理失控，2018-2022年連虧5年，累計(jì)虧損金額達(dá)到147.36億元。金融監(jiān)管部門和上海市政府高度重視其風(fēng)險(xiǎn)處置，協(xié)調(diào)多方資源推動(dòng)重組，避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

首先是斷臂求生，與主要債務(wù)人達(dá)成債務(wù)和解，通過(guò)剝離部分資產(chǎn)來(lái)抵償債務(wù)，旨在優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)并推動(dòng)公司恢復(fù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

其次是易主，2023年公司完成非公開發(fā)行股票，募集90.13億元，上海砥安投資管理有限公司入主成為控股股東，重塑資本結(jié)構(gòu)，公司注冊(cè)資本由54.69億元增至98.45億元，顯著增強(qiáng)了資本實(shí)力。

最后是更名，2023年6月公司名稱由“安信信托”變更為“建元信托”，標(biāo)志著一段歷史的終結(jié)與新篇章的開啟。

圖片來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

完成重整的建元信托，在業(yè)務(wù)上回歸信托本源，業(yè)務(wù)模式由融資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向服務(wù)驅(qū)動(dòng)，資金投向由通道和地產(chǎn)轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，能力建設(shè)由資金募集轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)資管與信托服務(wù)。

建元信托的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括兩大類：一是固有業(yè)務(wù)，以自有資金開展業(yè)務(wù)，包括貸款、租賃、投資、同業(yè)存放等，在財(cái)報(bào)上體現(xiàn)在利息收入、投資收益等方面；二是信托業(yè)務(wù)，以受托人身份承諾信托和處理信托事務(wù)，從中收取服務(wù)報(bào)酬，在財(cái)報(bào)上體現(xiàn)在手續(xù)費(fèi)及傭金收入方面。

重組以來(lái)，建元信托很快扭虧為盈并連續(xù)盈利，2023年、2024年、2025年歸母凈利潤(rùn)分別為0.42億元、0.53億元、1.17億元。

圖源：建元信托2025年財(cái)報(bào)

財(cái)報(bào)顯示，建元信托2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.47億元，同比增長(zhǎng)237.32%；歸母凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)120.15%；截至2025年末，公司歸母凈資產(chǎn)142.21億元，同比增長(zhǎng)3.83%。

具體來(lái)看，手續(xù)費(fèi)及傭金收入9.77億元，同比增漲257.68%，在營(yíng)收中占比93.3%。

但收入高增的主要來(lái)源是一項(xiàng)2017年發(fā)行的歷史存量信托項(xiàng)目成功收回底層資產(chǎn)，依據(jù)信托合同約定提取8.4億元超額信托報(bào)酬并計(jì)入手續(xù)費(fèi)及傭金所致。建元信托在年報(bào)中注明"經(jīng)排查，公司其他歷史存量項(xiàng)目預(yù)計(jì)不存在可形成同等規(guī)模收入的情形"。

信托受托規(guī)模也在大幅增長(zhǎng)，2025年財(cái)報(bào)顯示，建元信托新增信托項(xiàng)目243個(gè)，對(duì)應(yīng)新增信托規(guī)模達(dá)2894億元，同比增長(zhǎng)138%，主要為資產(chǎn)服務(wù)信托和資產(chǎn)管理信托，公益慈善信托業(yè)務(wù)規(guī)模則占比較小。截至2025年末，公司受托管理信托規(guī)模4796億元，較年初上升了89.4%。

固收業(yè)務(wù)方面，2025年建元信托投資收益為3.51億元，同比增長(zhǎng)170.75%；利息收入0.7億元，同比增長(zhǎng)114.87%。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

不過(guò)，訴訟風(fēng)險(xiǎn)和賠償仍在對(duì)盈利構(gòu)成壓力，2025年財(cái)報(bào)顯示，建元信托公允價(jià)值變動(dòng)收益為-3.9億元，信用減值損失計(jì)提2.38億元，資產(chǎn)減值損失計(jì)提2.88億元；敗訴項(xiàng)目計(jì)提損失增加，營(yíng)業(yè)外支出達(dá)1.91億元，同比增長(zhǎng)38.71%。

截至2025年末，建元信托作為被告的未決訴訟案件47宗，涉訴金額為6.87億元，未來(lái)或持續(xù)對(duì)公司負(fù)債及盈利情況構(gòu)成壓力。

2026年一季報(bào)顯示，建元信托營(yíng)業(yè)總收入4158.59萬(wàn)元，同比下降38.8%；歸母凈利潤(rùn)10.18億元，同比增幅3764.95%，但建元信托表示，主要系戰(zhàn)略投資導(dǎo)致金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資，轉(zhuǎn)換日形成的營(yíng)業(yè)外收入。會(huì)計(jì)核算方法轉(zhuǎn)換帶來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)為一次性賬面影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況無(wú)實(shí)際變化。

建元信托重整之后，正轉(zhuǎn)型成為一家主業(yè)清晰、風(fēng)險(xiǎn)可控的國(guó)資主導(dǎo)型信托機(jī)構(gòu)。經(jīng)過(guò)重整，歷史遺留的保底承諾余額已從2020年末峰值752.76億元壓降至2025年末11.98億元，其中，涉訴金額6.13億元已經(jīng)法院審理判決，建元信托根據(jù)判決結(jié)果合理估計(jì)計(jì)提了損失。

在業(yè)績(jī)回暖的同時(shí)，建元信托能否了結(jié)歷史遺留的信托訴訟問(wèn)題，也是其未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵考驗(yàn)。