廣東
近日，東方晶源微電子科技（北京）股份有限公司（下稱“東方晶源”）科創板IPO申報獲受理。
此次IPO，東方晶源擬公開發行不超過1.21億股新股，計劃募資25億元。據此，東方晶源估值約在100億元左右。
東方晶源是一家國產半導體量檢測設備與EDA軟件企業，在兩大領域均打破了國際巨頭的長期壟斷。但持續的大額研發投入和低價拓展市場策略，也讓企業陷入連年虧損、負債率走高、毛利率驟降的困境。
ASML前員工創業，專注良率管理
東方晶源成立于2014年，由俞宗強帶領團隊創立，河北民營鋼鐵巨頭津西集團為最早出資方。其成立主要是瞄準半導體制造量檢測環節的國產替代，從而實現IC制造良率管理和良率提升。
俞宗強今年65歲，是典型的技術大拿，擁有機械工程專業博士學位。早年曾任北京航空航天大學自動控制博士后、副教授，曾先后在多家外資企業任工程師，并在知名光刻機企業ASML任職過產品開發經理、全球產品應用經理。
成立以來，東方晶源經歷了多輪融資、增資和股份改革，期間引入了亦莊國投、深創投、松禾資本、銀河源匯、中信建投、屹唐投資等多家投資機構和產業資本。
截至目前，東方晶源股東多達59家，其中俞宗強及其一致行動人合計控制32.82%的表決權，為控股股東。
而最早的出資股東津西集團則在融資期實現退出，目前已不在股東之列。
此次IPO，東方晶源擬將募資主要用于高端半導體良率管理設備研發升級及產業化項目、計算光刻和設計工藝協同優化EDA工具研發升級項目、補充流動資金等。
量檢測+EDA，破除巨頭壟斷
東方晶源主營業務分為兩大類：集成電路量檢測設備、EDA（電子設計自動化）軟件。
在硬件端，東方晶源擁有自主研發的CD-SEM（電子束關鍵尺寸量測設備）、EBI（電子束缺陷檢測設備）、DR-SEM（電子束缺陷復檢設備）和HV-SEM（高能電子束設備）四大系列前道工藝設備。
電子束量檢測設備市場此前主要由應用材料、日立高新、阿斯麥-漢民微測等國際巨頭占據優勢市場，東方晶源是電子束量檢測設備領域產品布局最齊全的國產企業。
而在軟件端，東方晶源的EDA軟件主要服務于晶圓制造環節的工藝研發、光刻優化及良率管理。
此前，這方面EDA市場主要由新思科技、西門子EDA、睿初科技三家企業占據。東方晶源推出的計算光刻軟件PanGen可提供全套計算光刻解決方案，已在國內知名的邏輯芯片及存儲芯片產線實現量產應用，性能達到國際先進水準。
目前，東方晶源的設備和EDA工具主要供向國內半導體產業鏈，客戶包括中車時代半導體、屹唐、燕東微、榮芯半導體、廣州增芯科技、武漢新芯、光科芯圖等。
依賴補助，2029年才盈利
從業績來看，東方晶源目前的出貨量不大，年營收在億元級別緩慢爬升。2023年至2025年，公司營業收入分別為1.91億、3.75億、3.17億元。2025年營收小幅下滑系產品迭代、戰略資源優先保障核心客戶所致。
與此同時，東方晶源的毛利率暴跌，從2023年的67.50%大幅下滑至2025年的39.70%。
毛利率的下滑進一步擴大了公司的虧損，2023—2025年，東方晶源虧損分別為2.39億元、1.50億元、4.78億元，三年累計高達8.67億元；扣除扣非后歸母凈虧損分別達2.96億元、3.55億元、6.22億元。
虧損的背后是持續高強度的研發投入。過去三年，公司研發費用分別高達2.55億元、3.26億元和3.00億元。
長期的虧損和現金流出導致東方晶源資產負債表現急劇下降。截至2025年底，公司資產負債率高達81.52%，較2023年底的43.97%飆升36個百分點。
此外，東方晶源的非經常性損益主要來自政府補助，2023—2025年分別為0.46億、0.77億、1.28億元。
值得注意的是，東方晶源在招股書中坦言，預計最早于2029年才可實現合并報表盈利。
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