押注國際股票賺大了！澳養(yǎng)老金急跌后強勁反彈，比存銀行強太多？

盡管戰(zhàn)爭、通脹擔憂和市場動蕩接連出現(xiàn)，澳大利亞養(yǎng)老金基金在2025—26財年仍取得了9.5%的回報，連續(xù)第4年實現(xiàn)超過9%的收益。

養(yǎng)老金研究機構尚特韋斯特的數(shù)據(jù)顯示，自2020年后市場復蘇啟動以來，行業(yè)中位數(shù)增長型產(chǎn)品累計回報已達44%。該機構的基準指標追蹤行業(yè)中處于中間水平的增長型產(chǎn)品，涵蓋那些將61%至80%的資產(chǎn)配置于股票、房地產(chǎn)和基礎設施等增長型資產(chǎn)的投資組合。

尚特韋斯特養(yǎng)老金投資主管馬諾·莫漢庫馬爾周一表示：“總體而言，表現(xiàn)較好的基金通常是那些對國際股票配置更高的基金。”他表示，人工智能熱潮和企業(yè)盈利強勁推動了海外市場上漲。全球股票在對沖匯率后的回報率為25.5%，未對沖時為17%。澳元走強侵蝕了海外投資收益。

國際股票約占典型增長型產(chǎn)品資產(chǎn)配置的31%，因此其上漲對最終業(yè)績影響更大。澳大利亞股票約占24%，回報則相對溫和，為6.2%。這輪上漲并不只局限于美國大型科技股。澳大利亞超級基金投資官肖恩·曼紐爾表示，隨著人工智能周期逐漸成熟，相關收益正擴散到“更多地區(qū)、行業(yè)和資產(chǎn)類別”。

霍斯特普拉斯投資官薩姆·西西利亞則指出，亞洲部分市場和韓國也是受益者。西西利亞說：“由科技驅動的增長，并不局限于美國或‘七巨頭’。”不過，亮眼的年度成績掩蓋了財年后期市場曾出現(xiàn)的急跌與反彈。雷恩梅克信息公司的MySuper指數(shù)在3月因伊朗爆發(fā)沖突下跌3.4%，隨后在4月回升2.7%，5月再漲2.3%。該指數(shù)在扣除費用和稅項后，全年預計上漲9.3%。

雷恩梅克估算，如果一名成員在年初賬戶余額為100000澳元，并在3月下跌后轉為持有現(xiàn)金，那么到財年結束時，其收益將比堅持持有投資的人少5000多澳元。尚特韋斯特還發(fā)現(xiàn)，防御性資產(chǎn)提供的支撐較為有限，現(xiàn)金和債券僅錄得低個位數(shù)漲幅。澳大利亞上市房地產(chǎn)是唯一錄得下跌的主要資產(chǎn)類別，跌幅為1.8%。

莫漢庫馬爾表示，非上市基礎設施、私募股權和房地產(chǎn)“預計仍將取得正回報”，但明顯落后于全球股票。澳大利亞第二大養(yǎng)老金基金“澳大利亞退休信托”管理資產(chǎn)超過3700億澳元。該基金也報告了同樣的分化：上市市場推動了其多元化投資組合表現(xiàn)，而非上市資產(chǎn)則相對落后。

即便如此，澳大利亞退休信托在這一年里仍向這一估值不透明的資產(chǎn)類別追加投資120億澳元，理由是較低估值正在帶來更好的長期機會。大型基金整體上大致遵循了行業(yè)走勢。按成員規(guī)模計算，在前五大默認型產(chǎn)品中，霍斯特普拉斯表現(xiàn)最強，其Balanced MySuper產(chǎn)品回報率為10.8%。

雷斯特的Growth產(chǎn)品回報率為9.8%，而管理資產(chǎn)4100億澳元的行業(yè)巨頭澳大利亞超級基金，其Balanced產(chǎn)品回報率為9.7%。風險更高的產(chǎn)品通常表現(xiàn)更好，因為它們持有更多領漲市場的全球股票。霍斯特普拉斯、雷斯特和澳大利亞超級基金都報告稱，其高增長型產(chǎn)品取得了兩位數(shù)回報。

澳大利亞退休信托和Aware Super的高增長型產(chǎn)品一年期回報相對溫和，分別為9.2%和8.5%，但它們保留了更強的10年平均回報表現(xiàn)。澳大利亞超級基金投資官肖恩·曼紐爾表示，這一年的表現(xiàn)說明，成員不應過度看重短期市場波動。他說：“從更大的圖景來看始終很重要。12個月其實并不算長，尤其是在養(yǎng)老金投資中更是如此。”

莫漢庫馬爾也提醒，連續(xù)4年回報超過9%不應“被誤認為常態(tài)”。增長型產(chǎn)品通常以長期跑贏通脹約3.5個百分點為目標，這大致相當于每年約6%的回報率。自1992年強制養(yǎng)老金制度實施以來，尚特韋斯特追蹤的中位數(shù)增長型產(chǎn)品年均回報率為8%，在34個財年中僅有5個財年出現(xiàn)負回報。