北京
上周的美股市場，出現(xiàn)一場冰火兩重天的行情。
美東時間7月14日，人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊成為當(dāng)天的行情主角，計算機硬件板塊大漲4.55%，半導(dǎo)體板塊緊隨其后收漲4.23%。其中最為亮眼的，當(dāng)數(shù)剛剛完成美股史上最大規(guī)模非美企業(yè)美國存托憑證（ADR）發(fā)行的SK海力士，其ADR單日漲幅超27%，收盤價較韓國本土上市股票溢價高達(dá)51%。作為全球AI高帶寬存儲芯片（HBM）的龍頭企業(yè)，SK海力士以149美元的發(fā)行價完成265億美元募資，這筆資金將全部投向韓國龍仁半導(dǎo)體集群的HBM產(chǎn)能擴建，進一步鞏固其在全球AI存儲領(lǐng)域的壟斷優(yōu)勢。此外，閃迪（SanDisk）漲超5%，美光科技（Micron）漲近5%，英特爾、應(yīng)用材料等芯片設(shè)備與制造企業(yè)也紛紛跟漲。
就在芯片股集體狂歡的同時，百年科技大廠國際商業(yè)機器公司（IBM）卻墜入股價深淵。在該公司發(fā)出預(yù)計今年二季度營收約為172億美元，不及華爾街分析師平均預(yù)期的180億美元的聲明后，直接觸發(fā)市場恐慌性拋售，最終單日跌幅創(chuàng)下1987年“黑色星期一”以來的最差紀(jì)錄，市值一夜蒸發(fā)近700億美元。IBM首席執(zhí)行官阿爾溫德·克里希納將業(yè)績不及預(yù)期歸咎于軟件和基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)走弱，因為客戶將資本開支轉(zhuǎn)向存儲芯片等硬件采購。
這家曾定義全球IT行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的老牌公司，如今在AI轉(zhuǎn)型浪潮中顯得步履艱難。其核心的傳統(tǒng)IT服務(wù)、企業(yè)軟件業(yè)務(wù)增長持續(xù)失速，在微軟、亞馬遜等對手依托大模型重構(gòu)企業(yè)服務(wù)生態(tài)的當(dāng)下，IBM的轉(zhuǎn)型進度嚴(yán)重滯后，原有業(yè)務(wù)護城河正在被快速侵蝕。近700億美元的市值蒸發(fā)，超出其業(yè)績預(yù)警的影響范疇，本質(zhì)上是市場對其長期轉(zhuǎn)型乏力的集中反映。
這場兩極分化的行情，絕非偶然的單日異動，而是全球科技產(chǎn)業(yè)資本開支轉(zhuǎn)移的集中投射。當(dāng)前，全球科技行業(yè)的資源正在加速向AI核心硬件賽道傾斜，算力、存儲等AI時代的“新石油”成為資本投入的絕對重心，手握核心技術(shù)的芯片企業(yè)享受景氣度與流動性的雙重溢價。反觀IBM這類傳統(tǒng)科技巨頭，若無法快速適配AI時代的產(chǎn)業(yè)邏輯，即便擁有深厚的行業(yè)積淀，也難逃估值體系重構(gòu)的命運。
有分析指出，對于全球投資者而言，美股的結(jié)構(gòu)性分化也具備產(chǎn)業(yè)映射意義，算力硬件與存儲賽道的高景氣有望持續(xù)傳導(dǎo)，而依賴傳統(tǒng)IT開支的賽道則需警惕需求轉(zhuǎn)移的中長期壓力。未來數(shù)年，AI硬科技賽道的紅利，或?qū)⒊掷m(xù)改寫全球科技行業(yè)的估值版圖。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：朱 琳）
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