院線龍頭預(yù)虧過億！《八仙》《年會2》能救場嗎？

受票房收縮影響，2026年上半年，儒意電影預(yù)計歸母凈利潤虧損1.20億元至1.80億元，同比將由盈轉(zhuǎn)虧

投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員 呂貢

近幾日，儒意電影娛樂股份有限公司（下稱儒意電影，002739.SZ）A股股價走出一波劇烈波動行情。

7月13日和14日，公司股價連續(xù)兩日大幅下挫，分別下跌9.97%和9.16%（按前復權(quán)計算，下同）；緊接著的7月15日和16日，該股又迅速反彈，連續(xù)兩個交易日觸及漲停板，且兩個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，觸發(fā)股票交易異常波動；到了7月17日，儒意影業(yè)股價沖高后小幅回落，報收于10.09元/股；7月20日，該股跌停，收報9.08元/股，總市值約為192億元。

儒意影業(yè)年初至今股價走勢（元）

數(shù)據(jù)來源：Wind

股價震蕩下，儒意電影披露交易風險提示公告，并提及最新業(yè)績經(jīng)營狀況。儒意電影預(yù)計，2026年上半年歸母凈利潤虧損1.20億元至1.80億元，而上年同期為盈利5.36億元，同比將由盈轉(zhuǎn)虧。

進一步來看，2026年上半年，儒意電影國內(nèi)直營影城票房為25.5億元（含服務(wù)費），同比下降39.4%，觀影人次亦同比減少32.8%至5535.7萬。再加上影城租金、折舊、能耗等固定成本較高，公司第二季度國內(nèi)院線業(yè)務(wù)出現(xiàn)階段性虧損。

實際上，在2026年第一季度，行業(yè)階段性壓力就已開始顯現(xiàn)。該季度，全國電影市場受上年同期高基數(shù)以及內(nèi)容供給結(jié)構(gòu)影響，市場表現(xiàn)同比明顯回落，全國電影總票房同比下降51.3%至118.8億元，觀影人次也同比減少48%至2.7億。

在此背景下，儒意電影2026年第一季度國內(nèi)直營影院票房、觀影人次分別降至17.2億元、3474.8萬，同比降幅分別為49.8%和45.7%。受此影響，公司經(jīng)營業(yè)績短期承壓，該季度營收凈利雙雙下滑，其中營業(yè)收入同比下降36.33%至29.98億元，歸母凈利潤更是較上年同期減少89.53%，僅實現(xiàn)8691.48萬元；因票房收入減少，儒意電影當季經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也同比下降84.81%，為1.94億元。

亦有利好消息。儒意電影在公告中指出，2026年上半年市場份額同比增長2.1%，經(jīng)營效率保持行業(yè)領(lǐng)先；同時，公司澳洲院線、影視內(nèi)容、潮玩業(yè)務(wù)等板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，公司投資出品的《飛馳人生3》《熊出沒·年年有熊》《陽光女子合唱團》等多部影片于期內(nèi)上映，整體市場口碑及票房成績較好。

2026年下半年，《八仙！》《年會不能停2！》《蜘蛛俠：嶄新之日》等多元影片已定檔暑期上映，其中，儒意電影為《八仙！》《年會不能停2！》的出品方之一。此外，公司出品的《轉(zhuǎn)念花開》《寒戰(zhàn)1995》等影片也將陸續(xù)上映。

2026年第一季度儒意電影部分會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標

數(shù)據(jù)來源：公司財報

投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員注意到，“儒意電影”的前身為院線龍頭萬達電影。2024年4月，公司控制權(quán)完成變更，儒意投資入主；2026年4月，為更好契合戰(zhàn)略發(fā)展方向，公司正式由“萬達電影股份有限公司”更名為“儒意電影娛樂股份有限公司”。

從控制權(quán)變更后的具體經(jīng)營來看，2025年，儒意電影圍繞“超級娛樂空間”核心戰(zhàn)略，聚焦院線、影視劇集、潮玩和游戲等多元業(yè)務(wù)發(fā)展，扭轉(zhuǎn)了上年虧損態(tài)勢。這一年，公司國內(nèi)直營影院實現(xiàn)票房76.78億元（含服務(wù)費），同比增長18.53%；觀影人次達1.63億，同比增長14.76%，累計市場份額14.7%，已連續(xù)17年居于行業(yè)首位。

然而，亮眼的2025年過后，2026年行業(yè)階段性遇冷，這讓儒意電影的業(yè)績和股價均承受一定壓力。針對有投資者提出的“自儒意接管萬達電影后，股價連創(chuàng)新低，公司是否有具體市值管理或穩(wěn)股計劃”的疑問，儒意電影方面回應(yīng)稱，“努力做好經(jīng)營和管理是提升市值的根本”，并表示，“未來將聚焦主業(yè)，同時打造以‘IP衍生+場景體驗’為核心的第二增長曲線，推動公司從單一票房收入向多元化消費生態(tài)轉(zhuǎn)型，通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化和經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升，來增厚公司的長期內(nèi)在價值。”

國泰海通證券指出，儒意電影短期受票房大盤影響業(yè)績承壓，不過2026年全年電影市場項目儲備豐富，除待映的《群星閃耀時》《轉(zhuǎn)念花開》等國產(chǎn)影片外，《沙丘3》《蜘蛛俠：嶄新之日》等進口大片也有望在年內(nèi)上映，市場觀影需求或?qū)⒅鸩结尫牛狈看蟊P有望回暖，進而助于帶動儒意電影業(yè)績企穩(wěn)回升。

華泰證券認為，2026年下半年國內(nèi)市場影片儲備豐富，加之多部進口影片預(yù)計年內(nèi)上映，儒意電影作為院線龍頭及部分影片出品/發(fā)行方，有望充分受益。

分析認為，2026年下半年，國內(nèi)電影票房大盤是否會如期企穩(wěn)回暖，以及儒意電影能否憑借內(nèi)容儲備與院線龍頭的優(yōu)勢承接這一復蘇紅利，不僅決定其全年能否扭虧為盈，還將是影響公司后續(xù)股價走勢的核心變量之一。

投時關(guān)鍵詞：儒意電影（002739.SZ）