北京
01、茅臺漲價，白酒板塊集體上漲
7月20日，白酒板塊集體起舞。
截至收盤，貴州茅臺上漲5.95%，總市值攀上1.66萬億元。在“老大哥”貴州茅臺的帶動下，金徽酒上漲5.87%，山西汾酒上漲5.33%，五糧液上漲4.78%，迎駕貢酒上漲4.72%，瀘州老窖大漲6.33%……古井貢酒更是漲停了。
有市場分析稱，這與貴州茅臺上周五晚間官宣漲價有關。“作為白酒行業最耀眼的大單品，飛天茅臺的一舉一動都牽動著市場的神經，漲價給了困境中的白酒行業一點信心。”
7月17日晚，貴州茅臺發布公告稱，自2026年7月18日零時起，將飛天53度500ml貴州茅臺酒（2026）在i茅臺平臺的零售價，由1539元/瓶調整為1639元/瓶、銷售合同價由1269元/瓶調整為1369元/瓶。
也就是說，在i茅臺平臺，2026年飛天茅臺出廠價、零售價均上漲100元。
同時，1L裝飛天53度貴州茅臺酒在i茅臺平臺零售價上漲150元，由3119元/瓶調整為3269元/瓶。
貴州茅臺稱，此次上調價格是根據《2026年貴州茅臺酒市場化運營方案》，按照“隨行就市、相對平穩、供需適配、量價平衡”的原則，為的是有效維護市場秩序。
“今日酒價”平臺顯示，貴州茅臺7月17日晚間官宣漲價之后，7月18日及19日，500ml裝飛天茅臺的批發參考價有所上漲，其中，2026年散瓶飛天漲了50元至1680元，2026年原箱飛天漲了70元至1720元。不過，7月20日，2026年原箱飛天回落至1705元，2026年散瓶飛天與前一日保持一致。
幾天前的7月15日，白酒概念股迎來久違的集體上漲。當時被調侃為“老登股回歸”。這次官宣提價后的上漲，不僅給市場帶來一點信心，也可能會提振貴州茅臺的業績。
值得一提的是，這已經是貴州茅臺在四個月之內第二次提價了。
3月30日晚，貴州茅臺發布公告稱，自2026年3月31日起，將飛天53度500ml貴州茅臺酒（2026）銷售合同價由1169元/瓶調整為1269元/瓶、自營體系零售價由1499元/瓶調整為1539元/瓶。
貴州茅臺上次官宣提價之后的首個交易日，即3月31日，其股價上漲2.11%，但白酒板塊并未集體上漲。
對于本次集體上漲，除了茅臺帶來的信心，市場還有一點解讀：白酒行業去庫存最艱難的階段可能已經過去。
02、茅臺改革，其他白酒依然面臨壓力
2026年年初，貴州茅臺發布了《2026年貴州茅臺酒市場化運營方案》。其中提到，以自營體系零售價為基礎，科學合理測算渠道利潤率，以確定銷售合同價和傭金。“以市場為導向，構建‘隨行就市、相對平穩’的自營體系零售價格動態調整機制。”
就在本次提價之前，茅臺剛召開了半年度市場工作會議。
7月13日，貴州茅臺酒銷售有限公司2026年半年市場工作會召開，回顧總結上半年工作，安排部署下半年工作。會上，茅臺方面稱，2026年是深入推進茅臺酒營銷市場化改革的開局之年。
“市場化改革”被頻繁提及。會上還稱，市場化改革既是茅臺實現可持續發展的必然選擇，也是基于當前形勢和發展階段的理性判斷。“下半年，是深化市場改革、鞏固向好態勢的關鍵時期。”
市場化改革之下，作為營收占比已經超過50%的自營體系，其價格動態調整備受關注。
貴州茅臺的產品依然通過直銷與批發代理渠道進行銷售。其中，直銷渠道指自營渠道和“i茅臺”等數字營銷平臺渠道；批發代理渠道指社會經銷商、商超、電商等渠道。
2025年，貴州茅臺通過直銷渠道實現的營收已經超過了批發代理渠道，其中，直銷渠道營業收入為845.43億元，批發代理渠道實現營業收入842.32億元。
短短四個月之內，飛天茅臺已經兩次調整價格。這在以往是幾乎沒有出現過的。在白酒行業的深度調整期，對茅臺這艘巨艦來說，“隨行就市、相對平穩”十分關鍵。這也體現出，現階段茅臺在渠道方面擁有了較高的話語權。
不過，從白酒行業上半年業績預告來看，凈利潤虧損、下滑依然是普遍現象。可見，在貴州茅臺之外，白酒行業依然面臨壓力，分化依然在加劇。畢竟，茅臺是茅臺，其他白酒是其他白酒。茅臺漲價，其他白酒很難跟著漲。
（文 | 張向陽，圖片來源 | 視覺中國，本內容轉載自財經天下WEEKLY）
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