騰訊等中國(guó)投資方計(jì)劃20億美元回購(gòu)Manus

據(jù)外媒The Information6月18日?qǐng)?bào)道，Manus的早期中國(guó)投資方計(jì)劃出資20億美元，約合人民幣135億元，向Meta回購(gòu)這家公司。報(bào)道中提到的出資方包括騰訊、紅杉中國(guó)（原紅杉資本中國(guó)基金）和真格基金。

20億美元正是去年12月Meta收購(gòu)Manus時(shí)支付的對(duì)價(jià)。真格基金合伙人劉元當(dāng)時(shí)曾公開(kāi)表示，這是Meta成立以來(lái)第三大并購(gòu)案，僅次于WhatsApp和Scale AI。如今歷史似乎要重演一次，只是買(mǎi)賣(mài)雙方的角色徹底反轉(zhuǎn)。

1 ·從分錢(qián)到回購(gòu)

知情人士透露，紅杉中國(guó)、真格基金、Benchmark等機(jī)構(gòu)早已把Meta收購(gòu)帶來(lái)的收益分配給各自的有限合伙人，騰訊也是落袋為安的一方。

收購(gòu)被叫停后，紅杉中國(guó)和真格基金沒(méi)有要求LP退還已分配的收益，而是打算用新募集的資金，按照Meta當(dāng)初的原始收購(gòu)價(jià)回購(gòu)各自持有的Manus股權(quán)，騰訊也將參與這輪回購(gòu)。

值得注意的是，Benchmark不會(huì)參與回購(gòu)。一位投資人對(duì)The Information表示，這意味著中國(guó)投資方最終將持有Manus更大比例的股份，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)比被收購(gòu)前更加集中在中國(guó)資本手中。

2 ·合資架構(gòu)，為港股鋪路

作為回購(gòu)方案的一部分，Manus正考慮調(diào)整公司架構(gòu)，設(shè)立一家注冊(cè)在中國(guó)境內(nèi)的中外合資企業(yè)。外媒分析，這套合資架構(gòu)是為了讓中國(guó)投資方能夠合規(guī)地繼續(xù)持有公司股權(quán)，同時(shí)也在為日后赴港IPO做準(zhǔn)備。報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)投資方計(jì)劃以美元形式向Manus增資。

這次回購(gòu)被外界普遍解讀為對(duì)今年4月那次叫停的直接回應(yīng)。當(dāng)時(shí)，國(guó)家發(fā)改委下屬的外商投資安全審查工作機(jī)制辦公室發(fā)布公告，對(duì)“外資收購(gòu)Manus項(xiàng)目”作出禁止投資的決定，要求當(dāng)事人撤銷(xiāo)交易，恢復(fù)股權(quán)原狀。

彭博社此前還報(bào)道過(guò)兩個(gè)細(xì)節(jié)。一是今年5月，Manus三位創(chuàng)始人肖弘、季逸超、張濤曾在討論從外部投資者處融資約10億美元，用于完成對(duì)Meta的回購(gòu)，估值不低于當(dāng)初的20億美元，資金缺口部分可能由創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)自掏腰包補(bǔ)足。二是從6月起，Meta已經(jīng)切斷Manus與其內(nèi)部系統(tǒng)的數(shù)據(jù)連接，并通知員工逐步將Manus相關(guān)項(xiàng)目遷移到Meta自有系統(tǒng)，不再啟動(dòng)新的Manus相關(guān)工作。這次The Information的報(bào)道，是迄今為止關(guān)于回購(gòu)方案最具體的一次披露。

3 ·業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：半年翻了四五倍

知情人士透露，自被Meta收購(gòu)以來(lái)，Manus的業(yè)績(jī)一直在快速增長(zhǎng)，目前年化營(yíng)收運(yùn)行速率已經(jīng)攀升至4億至5億美元，約合人民幣27億至34億元。而Meta收購(gòu)時(shí)這一數(shù)字僅為1億美元，約合人民幣6.8億元。

也就是說(shuō)，從去年12月被收購(gòu)到現(xiàn)在，Manus的營(yíng)收規(guī)模在半年左右的時(shí)間里增長(zhǎng)了四到五倍。這個(gè)增速，也是支撐投資方愿意按原價(jià)回購(gòu)、而不是趁機(jī)壓價(jià)的重要底氣。

4 ·誰(shuí)是贏家

從財(cái)務(wù)角度看，這場(chǎng)收購(gòu)被撤銷(xiāo)，對(duì)Manus的早期投資者反而可能是利好。兩位知情人士分析，投資方相當(dāng)于能以遠(yuǎn)低于當(dāng)下出售估值的成本重新拿回公司股權(quán)，而且Manus未來(lái)還有機(jī)會(huì)獨(dú)立上市，不必再依附于Meta的生態(tài)體系。

不過(guò)細(xì)節(jié)仍未敲定。兩位知情人士都強(qiáng)調(diào)，回購(gòu)交易的具體條款，包括出資比例、合資公司的股權(quán)設(shè)計(jì)、增資節(jié)奏等，目前還在談判中。

Manus的融資歷程頗為傳奇。2023年2月種子輪，真格基金投資約300萬(wàn)美元，投后估值1400萬(wàn)美元；同年8月天使輪，估值升至5000萬(wàn)美元；2024年11月A輪，紅杉中國(guó)、騰訊、真格基金、王慧文共同投資，估值8500萬(wàn)美元；2025年4月B輪，Benchmark領(lǐng)投，估值近5億美元。短短兩年多時(shí)間，估值翻了上百倍，又在去年底被Meta以20億美元收入囊中。

如今，這場(chǎng)交易要被重新摁下回退鍵。對(duì)中國(guó)AI創(chuàng)業(yè)公司而言，Manus的這套“回購(gòu)+合資+港股IPO”組合拳，或許會(huì)成為接下來(lái)處理跨境并購(gòu)合規(guī)問(wèn)題的一個(gè)參照案例。