工業(yè)車輛電控 “大腦” 登陸北交所，嘉晨智能今日敲鐘上市！

隨著中國制造向高端化、智能化、綠色化全面轉(zhuǎn)型，工業(yè)車輛作為物流裝備核心載體，其電動化滲透率持續(xù)攀升，而電氣控制系統(tǒng)正是決定車輛動力、安全與智能水平的 “神經(jīng)中樞” 與 “核心大腦”。河南嘉晨智能控制股份有限公司（下稱 “嘉晨智能”，證券代碼：920096）今日正式于北交所敲鐘上市。這家國家級專精特新 “小巨人”企業(yè)，憑借十余年深耕工業(yè)車輛電控領(lǐng)域的技術(shù)積淀、全鏈條自主研發(fā)能力與頭部客戶深度綁定優(yōu)勢，正成為國產(chǎn)工業(yè)車輛電控系統(tǒng)突圍進口壟斷、實現(xiàn)核心部件自主可控的標桿企業(yè)。本次北交所上市，不僅是公司發(fā)展的里程碑，更將為國產(chǎn)工控電控產(chǎn)業(yè)注入新動能。

1）標準引領(lǐng)+技術(shù)破壁：從跟隨者到行業(yè)規(guī)則制定者

在高端裝備制造領(lǐng)域，標準制定權(quán)往往意味著市場話語權(quán)與技術(shù)護城河。嘉晨智能的核心競爭力，首先體現(xiàn)在其行業(yè)標準主導地位——公司是全國工業(yè)車輛標準化技術(shù)委員會電氣工作組唯一組長單位，截至招股書披露，已主持或參與制16項國家標準、4項行業(yè)標準，覆蓋工業(yè)車輛電控系統(tǒng)、安全監(jiān)控、性能檢測等核心領(lǐng)域，成為國內(nèi)少數(shù)能以技術(shù)實力定義行業(yè)規(guī)則的企業(yè)。

其中，公司牽頭制定的國家標準《工業(yè)車輛安全監(jiān)控管理系統(tǒng)》（GB/T38893-2020）填補了國內(nèi)外工業(yè)車輛安全監(jiān)控標準的空白，為提高工業(yè)車輛的安全性、提升行業(yè)整體技術(shù)水平提供了技術(shù)支持，也讓嘉晨智能在安全監(jiān)控、智能駕駛輔助等前沿領(lǐng)域占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，形成“技術(shù)研發(fā)—標準制定—市場推廣”的正向循環(huán)。

技術(shù)層面，嘉晨智能已實現(xiàn)工業(yè)車輛電控全鏈條自主可控，打破了海外品牌長期壟斷格局。招股書顯示，公司通過持續(xù)研發(fā)攻克寬轉(zhuǎn)速范圍高效率控制、高功率密度電力電子設計、MOSFET并聯(lián)驅(qū)動及健康管理等多項核心技術(shù)，成功實現(xiàn)ACM系列自制電機控制器規(guī)模化量產(chǎn)，產(chǎn)品覆蓋24V-144V全電壓段，適配交流異步、永磁同步、直流無刷等各類電機，功能安全等級最高達PLd，滿足全球最嚴苛工業(yè)車輛安全標準。

截至2025年末，公司累計擁有授權(quán)專利259項（發(fā)明專利118項）、軟件著作權(quán)281項，研發(fā)人員占比達30.24%，報告期內(nèi)研發(fā)投入占營收比例穩(wěn)定在10.77%-11.62%，高于行業(yè)平均水平。從核心芯片算法到硬件架構(gòu)設計，從電控總成到車聯(lián)網(wǎng)平臺，公司已構(gòu)建起電機驅(qū)動控制+整機控制+車聯(lián)網(wǎng)應用三位一體的完整技術(shù)體系，真正實現(xiàn)“卡脖子”環(huán)節(jié)自主可控。

更具行業(yè)價值的是，嘉晨智能自主研發(fā)的國四排放監(jiān)控管理車載終端與云平臺，成為行業(yè)內(nèi)率先通過國家權(quán)威認證、率先完成與生態(tài)環(huán)境部國家平臺對接的產(chǎn)品，直接受益于非道路移動機械 “國四” 標準全面實施，為公司打開政策驅(qū)動的增量市場。

2）深度綁定龍頭客戶：從單一依賴到生態(tài)化協(xié)同增長

客戶結(jié)構(gòu)是檢驗工控企業(yè)競爭力的核心標尺。嘉晨智能下游客戶全覆蓋國內(nèi)工業(yè)車輛頭部廠商，包括杭叉集團、安徽合力、諾力股份、龍工、柳工、比亞迪、徐工等，且與多家龍頭建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，客戶質(zhì)量與粘性構(gòu)筑起堅實壁壘。

市場關(guān)注的杭叉集團合作關(guān)系，已從單純供需升級為股權(quán)+業(yè)務深度協(xié)同。杭叉集團持有公司22.22%股份，為第二大股東；同時，公司是杭叉集團電機驅(qū)動控制系統(tǒng)、整機控制系統(tǒng)核心供應商，報告期內(nèi)對杭叉集團銷售收入占比從44.69%降至38.44%，呈現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化趨勢。這種“股東+核心供應商”模式，并非被動依賴，而是正向同步開發(fā)的深度綁定——公司在客戶新車型設計初期即全程參與，從需求定義到軟硬件測試全流程協(xié)同，產(chǎn)品與整車高度耦合，形成難以替代的系統(tǒng)級供應優(yōu)勢。

更為關(guān)鍵的是，嘉晨智能客戶多元化戰(zhàn)略成效顯著，前五名客戶收入占比從87.71%降至76.17%，對安徽合力、諾力股份、比亞迪等第二梯隊客戶銷售收入快速增長，有效分散單一客戶風險。招股書數(shù)據(jù)顯示，2025年公司營收達4.01億元，歸母凈利潤7123萬元，連續(xù)三年穩(wěn)健增長，2026年上半年預計凈利潤同比增長10.48%-15.65%，增長韌性凸顯。

在供應端，公司同樣通過自主研發(fā)化解單一供應商依賴。報告期內(nèi)，對颯派集團采購占比從69.96%大幅降至44.37%，伴隨自制電機控制器產(chǎn)能釋放，海外核心部件采購比例持續(xù)下降，供應鏈安全與成本控制能力顯著提升。同時，公司積極推進MOSFET、MCU等芯片國產(chǎn)替代，降低對英飛凌、意法半導體等海外品牌依賴，進一步筑牢供應鏈自主可控底座。

3）募投賦能+場景拓展：從工業(yè)車輛到多元智能裝備藍海

本次北交所上市，嘉晨智能公開發(fā)行股份數(shù)量1,800.00萬股，發(fā)行價14.43元/股，募集資金凈額2.21億元，全部投向電氣控制系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設與研發(fā)中心建設兩大核心項目，精準破解產(chǎn)能瓶頸與技術(shù)升級難題。

產(chǎn)能擴張方面，生產(chǎn)基地項目達產(chǎn)后將新增21.7萬套成套電氣控制系統(tǒng)產(chǎn)能，有效緩解現(xiàn)有產(chǎn)能不足，支撐公司在工業(yè)車輛、工程機械、移動機器人等領(lǐng)域的市場拓展，預計新增年銷售收入3.03億元，打開業(yè)績增長天花板。研發(fā)中心則聚焦高壓電控、智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)升級等前沿方向，強化中高端電機控制器、安全輔助駕駛系統(tǒng)、無人駕駛核心模塊研發(fā)，持續(xù)拉大與同行技術(shù)差距。

更具想象空間的是，嘉晨智能正從工業(yè)車輛單一賽道向多元智能裝備場景全面延伸。招股書明確，公司產(chǎn)品已成功切入挖掘機械、高空作業(yè)機械、場地車、AGV移動機器人等領(lǐng)域，多款ACM電機控制器在高空作業(yè)平臺、場地車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)，高壓電控方案已在柳工電動挖掘機成功應用。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國高空作業(yè)平臺保有量66.92萬臺，同比增長 27.56%；AGV市場規(guī)模達221億元，同比增長4.25%，兩大高景氣賽道為公司提供廣闊增量空間。同時，工業(yè)車輛電動化率持續(xù)提升，2024年國內(nèi)電動工業(yè)車輛銷量94.63萬臺，同比增長18.79%，電動化率突破73.61%，傳統(tǒng)內(nèi)燃車型替換需求持續(xù)釋放，為電控系統(tǒng)帶來確定性增量。

結(jié)語

從打破海外技術(shù)壟斷到主導行業(yè)標準，從深度綁定龍頭客戶到拓展多元智能裝備場景，嘉晨智能以自主可控為核心、技術(shù)創(chuàng)新為引擎、生態(tài)協(xié)同為路徑，已成長為國內(nèi)工業(yè)車輛電控領(lǐng)域無可爭議的領(lǐng)軍企業(yè)。本次登陸北交所，公司將借助資本市場力量，進一步放大技術(shù)、產(chǎn)能與客戶優(yōu)勢，在工業(yè)裝備電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化浪潮中，持續(xù)夯實國產(chǎn)工控電控“小巨人”地位，為中國高端裝備核心部件自主可控貢獻關(guān)鍵力量。