漩渦中的歐菲光

因實控人被指掏空上市公司資產，百億光電龍頭歐菲光近期卷入輿論風波。8月6日前后，有媒體發布報道《歐菲光遭舉報！實控人蔡榮軍被指設體外公司掏空上市公司資產》，質疑公司實控人蔡榮軍通過體外企業向其控制的新菲光通信技術有限公司（以下簡稱“新菲光”）、新思考電機股份有限公司（以下簡稱“新思考”）進行利益輸送、掏空上市公司。8月9日晚間，歐菲光發布澄清公告，稱相關報道所述內容系網絡謠傳。

作為昔日A股消費電子板塊代表企業，此次風波將歐菲光再度拉回聚光燈下。歐菲光輝煌時，年營收曾逼近520億元，然而2021年失去蘋果這一大客戶后，公司業績急轉直下，扣非后歸屬凈利潤已連續六年為負，今年上半年最高預虧4.6億元。

值得關注的是，此次風波涉及的新思考正在沖刺港股IPO，前次遞表失效后于今年7月再度遞交上市申請材料，風波是否影響其IPO進程引發市場關注。

公司回應：舉報內容系謠傳

近期，一則直指實控人掏空上市公司資產的舉報，將歐菲光推至風口浪尖。8月9日晚間，歐菲光發布公告，就近日涉實控人相關不實報道進行澄清，稱公司已報案并采取必要法律及應對措施，將依法追究相關主體法律責任。此外，公司已正式向相關媒體發出《撤稿通知函》，要求刪除不實報道并停止傳播。

此次舉報主要圍繞上市公司歐菲光與蔡榮軍旗下新菲光、新思考三家公司。資料顯示，歐菲光2010年登陸A股，聚焦攝像頭、鏡頭、指紋識別等終端消費電子產品光學元器件的研發與制造。

其中，歐菲光與新菲光的關聯交易系被質疑一大焦點。舉報材料顯示，歐菲光為新菲光生產光模塊光學組件、玻璃橋、精密結構件，代工毛利率僅5%—8%；新菲光負責組裝800G/1.6T光模塊整機并對外銷售，整機毛利率高達18%—25%。對此，歐菲光指出，公司與新菲光在業務模式與產品線上完全獨立，未為新菲光生產或代工上述產品，不存在人為壓低零部件售價、向新菲光轉移利潤的行為。澄清公告顯示，新菲光專注于光模塊和有源光纜（AOC）的研發制造，歐菲光與新菲光近三年關聯交易僅包括2023年出租廠房給新菲光，金額較小，不存在其他任何形式的關聯交易。

針對與新思考的關系，舉報材料稱，新思考早年從歐菲光拆分VCM馬達核心業務，上市公司承擔全部研發成本，成熟后高毛利業務歸實控人私人企業。歐菲光在澄清公告中否認該情況存在，指出新思考于2014年成立，由蔡榮軍及其控制的企業深圳和正收購而來。

新思考二次赴港IPO

需要指出的是，新思考前次遞表失效后，于今年7月再度向港交所遞交上市申請材料。2023—2025年及2026年前4個月，歐菲光均位列新思考前五大客戶，2026年前4個月新思考超四成收入來自歐菲光。

資料顯示，新思考成立于2014年，是微型精密馬達主要制造商及影像馬達領域先行者之一，聚焦影像產品及非影像產品兩大類產品，為歐菲光上游企業。根據弗若斯特沙利文數據，以2025年收入計算，新思考在影像馬達市場位列全球第六、中國第二，分別占市場份額3.3%及9.8%；在光學防抖影像馬達領域位列全球第四、中國第一，分別占5.6%及14%。

股權關系方面，蔡榮軍、深圳和正、蔡振鵬、深圳長鑫、嘉善長鑫及合肥嘉投構成新思考控股股東集團，合計持有約56.97%已發行股本。其中，蔡振鵬為蔡榮軍外甥；深圳和正由蔡榮軍全資持有；蔡振鵬是深圳長鑫、嘉善長鑫和合肥嘉投的普通合伙人，分別持有約97.31%、15.08%和1.13%股權。

縱觀新思考業績表現，2023—2025年及2026年前4個月，新思考營業收入分別約為8.55億元、15.65億元、19.57億元、6.94億元；歸屬凈利潤分別約為-3010.2萬元、1.05億元、1.2億元、3644.8萬元。亮眼業績背后，2023年、2025年及2026年前4個月新思考第一大客戶均為關聯方歐菲光，2024年歐菲光為第二大客戶。具體來看，同期新思考向歐菲光銷售馬達金額分別約為3.24億元、4.32億元、5.94億元、2.9億元，占總收入37.9%、27.6%、30.4%、41.7%。

控股股東持股質押過半

此次舉報風波也將歐菲光實控人蔡榮軍拉回公眾視野。蔡榮軍旗下持股平臺深圳市歐菲投資控股有限公司（以下簡稱“歐菲控股”）系公司單一第一大股東及控股股東，其持有歐菲光的過半股權已被質押。

歐菲光7月23日公告顯示，歐菲控股將其持有的2064.41萬股解除質押，占其所持股份10.63%及公司總股本0.59%。截至公告披露日，歐菲控股累計質押1.05億股，占其所持股份54.03%，占公司總股本3%。此外，歐菲控股、裕高（中國）有限公司（以下簡稱“裕高”）及其一致行動人蔡榮軍持有上市公司股份比例分別為5.55%、2.62%、0.61%，合計8.78%。

股權穿透顯示，蔡榮軍持有歐菲控股98.94%股份，蔡榮軍姐姐蔡麗華持有0.96%，深圳市科發創新投資有限公司持有0.1%；蔡榮軍弟弟蔡高校持有裕高100%股權。目前蔡榮軍擔任歐菲光董事長、歐菲控股執行董事及總經理。

天使投資人、資深人工智能專家郭濤表示，若上市公司控股股東所持股份質押比例過高，股價大幅下跌時質押股份可能觸及平倉線，質權方有權處置股票，可能導致控股股東股權被動減持甚至喪失控股權，引發公司控制權變更的連鎖反應。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜進一步指出，質押過半本身不直接等于風險事件，但與上市公司持續虧損疊加，可能放大市場對控制權和資金鏈穩定性的擔憂。

另外，需要注意的是，今年6月以來，歐菲光多名高管辭職：孫士泉辭任公司副總經理，辭職后不再擔任公司任何職務；米旭明因個人原因辭去公司獨立董事職務及董事會審計委員會主任委員、提名委員會委員職務；周亮因工作調整辭去董事會秘書職務，辭職后繼續擔任董事、副總經理。

二級市場上，8月10日歐菲光低開0.13%，開盤后股價進一步下挫，盤中一度跌超3%，之后有所回調、跌幅收窄，截至收盤跌2.89%，收于7.4元/股，總市值258.7億元。拉長時間線看，公司總市值曾突破700億元。歐菲光7月16日公告稱，四名高管計劃自公告披露之日起6個月內通過二級市場集中競價交易方式增持公司股份，增持金額合計不低于600萬元。

上半年最高預虧4.6億元

由于此前系“果鏈”龍頭，歐菲光一直是A股明星公司。2021年一季度公司確認與蘋果終止合作后，業績開始走下坡路。被蘋果終止采購關系當年即2021年，歐菲光營收約228.4億元，同比下滑52.75%，營業收入腰斬；歸屬凈利潤約-26.25億元，同比增虧。2022年仍未扭虧，當年歸屬凈利潤虧損擴大至51.82億元。2023年，公司凈利扭虧為盈，2023—2025年歸屬凈利潤分別約為7690.5萬元、5838.18萬元、4163.42萬元，但扣非后歸屬凈利潤始終為負。

歐菲光2026年半年度業績預告顯示，上半年預計歸屬凈利潤虧損3.6億—4.6億元，同比增虧。經測算，僅以預虧上限4.6億元計算，已超過公司2023—2025年三年凈利之和。對于業績變動原因，歐菲光解釋稱：一是受存儲芯片大幅漲價影響，下游終端市場需求走弱，部分終端廠商主動下調生產及出貨計劃，公司銷售訂單規模階段性減少，導致主營毛利減少；二是與收益相關的政府補助同比減少；三是少數股東損益同比增加，導致歸屬凈利潤相應減少。

不過，業績承壓之下，歐菲光還籌劃了并購重組事項，擬收購歐菲微電子（南昌）有限公司（以下簡稱“歐菲微電子”）28.2461%股權，今年6月該重組事項獲證監會注冊批復。歐菲微電子主營指紋識別模組、3D傳感模組、PC及IoT配件的研發、生產及銷售。本次交易前，歐菲光已持有歐菲微電子71.7539%股權并將其納入合并報表；重組完成后將實現100%控股。公司表示，歐菲微電子在指紋識別模組、光學傳感模組、PC觸控板等領域擁有深厚技術積累，本次交易有利于強化上市公司與標的公司的戰略協同效應。

針對相關問題，北京商報記者向歐菲光方面發去采訪函，但截至發稿未收到回復。

北京商報記者 馬換換 李佳雪

圖片來源：歐菲光