浙江
最近出了個大瓜，滬深交易所同步發了個征求意見稿，說要明確開展一部分LOF終止上市的程序。
其中重點提到了商品期貨LOF、QDII-LOF——得強制退市
考慮到基民眾多，還是給了一年以上的過渡期（最晚2027年12月31日前退完）
哎，我聽到這個消息，不免心中一涼。
這些年我確實在這些溢價套利上薅過不少羊毛，
但我倒不是為沒了套利而可惜，而是可惜了這么一個特色的全球配置通道就此消失，
首先分析一下，為什么要退掉這些品種？
本質上還是QDII額度問題，明眼人都知道，今年的QDII額度比之前要更加緊張了。
一旦QDII沒有額度，就會導致這些LOF無法正常申購套利，于是高溢價就持續出現。
像年初白銀LOF那波，因為高溢價，追進去不少韭菜投資者，最后被無數人被套牢，投訴。
但這個問題在于，只要QDII額度不放開，溢價率就會持續高企，韭菜溢價買入就必定存在，投訴就必定存在。
所以在監管眼里，它就是個隨時可能搞出事情的定時炸彈，必須得死…
因此現在LOF挨刀，本質上就是一勞永逸，讓散戶徹底杜絕高溢價買入LOF的可能性…
那么既然是意見稿階段，是否還有那么一點兒轉機呢？
雖然周末我也看到了很多投資者反饋，表示希望證監會不要關停QDII和商品LOF。
但我覺得很多給的理由都太牽強，比如說希望放開QDII額度的，比如說提高投資者門檻的，都不太現實。
我覺得比較現實的是什么？就是表達：這次的“一刀切”，切過頭。
因為對于普通投資者，也理應獲得參與配置全球原油、黃金、白銀、美股QDII資產的權利；
要知道，目前市場上主流的QDII和商品期貨品類，主要是這些：
黃金LOF（跟蹤倫敦金）；
白銀LOF；
指數美股LOF；
主動美股LOF；
原油LOF；
油氣LOF；
但過去想要投資這些，商品只能通過期貨，而期貨門檻又太高，美股只能走場外，又限額。
相比全球投資者來說，他們卻可以無障礙場內配置USO原油、SLV白銀、SOXX海外芯片這些，
而這次一刀切的品種里面，就有很多的稀缺性品種，原油LOF，白銀LOF，跟蹤倫敦金的LOF，有特色的美股科技、醫療LOF，海外地產LOF等等，一旦砍掉這些，場內幾乎沒有完美平替選擇。
因此我覺得可以爭取的點，是讓監管精細化管理，而不是直接一刀徹底斷掉海外LOF/商品LOF的場內渠道，
一刀切，雖然杜絕了韭菜高溢價買入LOF的投訴風險，但也極有可能帶來另一個隱患：
場內QDII-LOF的存在，本質上也是一種承接全球配置的容器，一旦把這個為數不多的容器打破，需求甚至可能轉向境外賬戶或其他渠道...
表面看似解決了一個投訴/高溢價的問題，背后卻可能帶來更大的問題。
那么話又說回來，如何精細化管理？
其實市場上炒溢價的品種并不多，真正高溢價的，主要是原油LOF、白銀LOF、全球芯片LOF這幾個，其他的QD/商品LOF溢價率都不高。
所以精細化操作，就是首先要進行區分對待。
對于極少出現高溢價的LOF品種，壓根就不存在退市的必要，繼續保留即可。
針對長期高溢價的品種，則制定相應的調整規則。
比如某只LOF高溢價持續出現一個月以上，且經風險提示后，溢價仍保持在10%以上的，場內可以停牌凍結交易；
等其基金公司后續獲批QDII額度，開放申購之后，屆時可再選擇將產品重新開放復牌。
這就好比股票被ST或者停牌，而不是直接給它判處死刑。
這樣做，雖然對于基金公司、ZJ管理會麻煩點，
但不會切殃及所有的QDII/商品LOF，對喜歡場內投資基金的基民而言，沖擊自然也就最小。
如果大家認可這種方案，也可以向ZJ反饋。
希望爭取一下，留住這最后一片凈土。
最后，坦誠說，這些年新村長的動作——遏制IPO抽血、引導資金入市、降費讓利、清理炒作亂象——對散戶的呵護，比過去確實實在得多。
但改革過程中，確實應當思索最優解的問題。
今天不讓散戶買高溢價LOF，改天也能去買高溢價率的ETF，或者高估值的市夢率股票；
只要市場做空機制不完善，情緒溢價就一直會存在，不在這里，只會去那里。
多聆聽市場的聲音，做出更細致的操作，相信A股的未來會越來越好。
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