交付量連降三月，理想的增程王座正在被20個玩家分食

作者丨深水財經(jīng)社 肖默

8月1日，新勢力7月交付數(shù)據(jù)集體出爐。理想汽車交付30468輛，同比下降0.86%，環(huán)比下降1.38%。

這不是理想的第一次下滑，甚至也不是第二次，而是第三次。

連續(xù)第三個月，理想出現(xiàn)同比環(huán)比雙雙下滑。曾經(jīng)穩(wěn)坐新勢力頭把交椅的理想，被死死卡在3萬輛這條線上，動彈不得。

同一天，零跑宣布交付101267輛，同比增長102%，成為國內(nèi)首個單月破10萬的新勢力。

鴻蒙智行45046輛。小鵬38027輛。蔚來35934輛。極氪35837輛，同比翻倍。小米連續(xù)第四個月站穩(wěn)3萬+。

零跑一家，比第二名鴻蒙智行和第三名小鵬加起來還多。

理想排第幾？第五。

01 看清增程賽道的基本盤

電動汽車多種技術(shù)路線曾經(jīng)齊頭并進(jìn)，各顯神通，但是賽至后程，這些技術(shù)路線逐漸分化，開始接受“大自然”殘酷的選擇。

曾經(jīng)備受推崇的增程車在整個新能源市場的份額，正在肉眼可見的快速萎縮。

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2025年國內(nèi)增程乘用車銷量123.5萬輛，同比僅增長6%，而2024年的增速還是78.7%。

進(jìn)入2026年，數(shù)字更難看。上半年增程車型累計零售42.6萬輛，同比下滑20.6%，是新能源三大技術(shù)路線中唯一下跌的品類。6月單月批發(fā)9.4萬輛，同比暴跌25.2%，創(chuàng)下近五年最大單月跌幅。

增程在新能源批發(fā)結(jié)構(gòu)中的占比，從去年同期的10.3%跌到6.4%。

另一邊純電在持續(xù)膨脹。2026年5月純電批發(fā)88.6萬輛，同比漲16.6%。

一個漲，一個跌。方向已經(jīng)反了。5月純電銷量已經(jīng)是增程的9倍。去年是8倍。差距還在拉大。

02 二十多個玩家擠進(jìn)理想的客廳

2022年的增程賽道，理想幾乎是唯一選手。到了2026年，在售增程品牌已經(jīng)超過20家。

問界M9在6月份增程銷量7356輛，排在增程車型榜首。問界M7緊隨其后。兩臺車聯(lián)手把中高端增程家用SUV的蛋糕切走一大塊。

零跑C系列增程版貢獻(xiàn)了大量走量，整體從月均1萬沖到了月均10萬。深藍(lán)7月29213輛，嵐圖13189輛，都帶著增程產(chǎn)品進(jìn)場。

最狠的一刀卻來自小米。

7月30日，小米澎程N(yùn)70和N90開啟預(yù)售，預(yù)售價25.99萬起。N70直接對標(biāo)理想L6，N90對標(biāo)理想L9。大電池增程路線，純電續(xù)航505公里，綜合續(xù)航1705公里。

雷軍在增程市場整體降溫時選擇大舉入場。理想當(dāng)年幾乎獨(dú)享的一畝三分地，現(xiàn)在擠滿了人。

03 拆開理想的車型賬本

L9，理想曾經(jīng)最賺錢的旗艦。2025年7月月銷3760輛，到2026年3月只剩1550輛，同比跌66%。

L6，走量擔(dān)當(dāng)。2025年賣了166516輛，占全年總銷量41%。2026年上半年累計29513輛，同比暴跌69.4%。6月更是只賣了915輛，同比跌81.6%。

L7和L8也在掉。6月份L7賣了754輛，L8賣了562輛。

曾經(jīng)撐起理想的增程四件套，現(xiàn)在全面塌方。

上半年理想的銷量結(jié)構(gòu)已經(jīng)改寫，純電i6上半年零售突破12萬輛，貢獻(xiàn)了品牌六成以上銷量。增程L系列退居二線。

04 利潤的窟窿越來越難堵

2025年理想全年凈利潤11億元，同比暴跌85.8%。2024年是80億。

車輛毛利率從19.8%跌到17.9%。Q4進(jìn)一步滑到16.8%。單車均價從Q3的27.8萬跌到Q4的25萬。

有分析指出，理想2025年稅前利潤約13億，而利息及投資收益凈額高達(dá)19億。扣除財務(wù)收益，實際經(jīng)營利潤是負(fù)的。價格戰(zhàn)的代價，白紙黑字寫在財報上。

純電i系列雖然打開了增量，但純電車型尚未形成規(guī)模化生產(chǎn)，成本難以攤薄。研發(fā)和超充網(wǎng)絡(luò)建設(shè)還在持續(xù)燒錢。

05 出海剛剛起步

7月15日理想L9在哈薩克斯坦上市并啟動本地化生產(chǎn)。

這是理想全球化的第一步，但零跑已經(jīng)覆蓋全球超40個市場，海外網(wǎng)點超950家，上半年出口近10萬輛。

一步和一百步之間的差距，不是一兩款新車能追上的。

06 增程的紅利還能吃多久

2027年1月1日起，增程車不再免征車船稅。全國充電樁總量突破2249萬個，高速服務(wù)區(qū)快充覆蓋率接近98%。增程"沒有續(xù)航焦慮"的核心賣點，正在被基礎(chǔ)設(shè)施的完善一點點瓦解。

二手車市場上，30萬級增程車成交價普遍比同級純電低2到3萬。保值率在松動。

增程在北方寒冷地區(qū)和海外市場還有真實需求。上半年增程出口6.1萬輛，同比增長267%。但"做增程就能賺錢"的窗口，已經(jīng)關(guān)上了。

理想當(dāng)年建起的護(hù)城河，叫增程。當(dāng)所有玩家都在做增程，護(hù)城河就不再是護(hù)城河了。

理想不是做錯了什么。它只是開創(chuàng)了一個市場，然后發(fā)現(xiàn)這個市場裝不下它了。

當(dāng)你的差異化武器變成了行業(yè)標(biāo)配，你拿什么繼續(xù)賣溢價？

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