2000元成本賣12000？學而思學習機溢價難持續

暑假是購買學習機的高峰，但是學而思學習機卻被家長吐槽：貴，AI難用。

6月30日，學而思在北京開了一場發布會，主角是T6系列學習機。三款定價：標準版6899元、國際版8699元、Max頂配11999元。發布會反復強調兩個詞——“培優AI家教”和“行業首個AI家教標準”。

中國信通院的曹峰主任到現場頒發了AI家教最高等級證書。樊登作為“自主學習推薦官”站臺分享。清北學霸、影視級制作、十二級數學培優體系——能堆的概念全堆上了。

但發布會沒說的是：同價位平板普遍標配512G存儲，T6頂配只有256G；全套硬件物料綜合成本不足2000元，售價11999元，溢價全部綁在二十年教研IP和AI營銷話術上。

“教育不需要堆硬件”——這是學而思官方的回應。但家長們發現的真相是：AI批改頻繁對錯顛倒，數學題匹配英語解析，二元一次方程給出超綱步驟，長時間學習機身發熱嚴重。

萬元學習機，AI能力先不說，連基本的“好用”都做不到。

物料成本2000元，賣你12000元

T6 Max的定價邏輯不難拆解。學而思沒有自研硬件研發團隊，屏幕、手寫模組都是行業通用ODM標準化配件，供應鏈由第三方工廠全權代工，學而思只負責系統預裝與內容植入。

有數碼博主橫向測評指出，T6系列全套硬件物料綜合成本不足2000元。6000到12000元的終端售價，溢價部分全部綁在“學而思二十年教研IP”和“AI營銷話術”上。

同等預算買科大訊飛，能拿到更高規格護眼屏、專用教育算力芯片。學而思給出的解釋是“教育不需要堆硬件”，但大量家長在小紅書、黑貓投訴反饋：我花一萬二買的不是教育理念，是實實在在的產品體驗。

品控問題也不是新問題。紅星新聞2024年末報道過舊款旗艦護眼認證虛標、屏幕觸控失靈等批量問題。新品T6上市不久就出現識別鏡頭卡頓、售后維修周期長達兩周。官方解釋“教育不需要堆硬件”，翻譯過來就是：我們的成本不在硬件上，在營銷上。

7.5億美元營銷費，買來的不是口碑

好未來的財報數字很能說明這套模式的代價。

銷售與營銷費用從2023財年的2.8億美元，飆升至2025財年的7.5億美元，兩年翻了近三倍。學習內容解決方案營收同期從1.7億美元增至7.2億美元，漲幅323%——增速跑不過營銷費用的增速。

更關鍵的是利潤。2025財年好未來歸母凈利潤3.9億美元，但絕大部分來自一次性資產投資收益。硬件板塊仍處于“戰略性虧損”階段——這是集團高管在業績電話會上親口承認的。

學而思硬件板塊銷售費率常年維持35%以上，高額投放持續壓縮微薄毛利。即便T6銷量上漲，硬件業務依舊虧損?！皯鹇孕蕴潛p”翻譯成大白話就是：硬件不靠賣機器賺錢，靠賣機器之后的東西賺錢。

那個“之后的東西”，就是課程。

學習機不是終端，是漏斗

多名直播帶貨主播直白透露：賣T6學習機的核心傭金不是硬件差價，而是后續線上課程分成。設備內置基礎免費課程只覆蓋校內基礎知識點，拔高培優、國際英語高階體系全部需要額外付費開通年卡，單套培優課程年費動輒數千元。

設備會持續采集孩子學情、錯題數據，后臺定向推送小班直播、寒暑假集訓營營銷彈窗。21世紀經濟報道曾提及，學而思硬件業務所有流量最終回流傳統教培業務。

這就是學而思學習機的真實商業模式：先用萬元硬件篩選出高付費意愿的中產家庭，再用基礎免費內容建立信任，最后用精準推送的高價課程完成收割。硬件虧錢不要緊，課程賺錢就行。

這個模式有一個名字——L2L，Leads to Leads。學習機不是盈利終端，是低成本獲客引流載體?！癆I家教”不是教育服務，是讓用戶持續打開APP、持續暴露在高價課程廣告中的理由。

問題也出在這里。當家長發現花一萬二買的學習機連基本的AI批改都做不對，當“培優AI家教”的實際體驗與宣傳落差巨大，當設備不斷彈出付費課程廣告而不是真正幫助孩子學習——品牌的信任就在一次次失望中被消耗。

結尾：AI救不了商業模式的硬傷

學而思不是沒意識到危機。聯合中國信通院制定AI家教標準、推出自研九章教育大模型、請清北學霸做課程、做影視級制作——這些投入是真實的。但路徑依賴的慣性讓它陷入了一個根本困境：它試圖用AI包裝一個“賣課”的商業模式，而不是用AI重新定義“教育”本身。

競品也在做同樣的事。科大訊飛手握中高考同源評測技術，底層AI算力積累十余年；小猿、作業幫依托海量題庫主打平價性價比；讀書郎、步步高深耕線下校園渠道。學而思唯一的籌碼是二十年教研錄播課，但AI底層算法、專用芯片、硬件制造全部對外依賴。

2022至2025財年，好未來累計虧損11.92億美元。學習機被定義為“第二增長曲線”，承載著扭轉業績的全部期待。但T6系列暴露的硬件溢價、AI功能虛標、分層收割套路，已經證明單靠一臺學習機無法完成企業自救。