長(zhǎng)鑫科技上市首日市值登頂A股，盤(pán)中市值約等于2個(gè)茅臺(tái)

7月27日，長(zhǎng)鑫科技（688825.SH)登陸科創(chuàng)板，開(kāi)盤(pán)漲超455%，市值3.2萬(wàn)億元。市值在A股排名第一，超過(guò)寧德時(shí)代（300750.SZ）市值1.84萬(wàn)億元、貴州茅臺(tái)（600519.SH）市值1.61萬(wàn)億元，市值約等于2個(gè)貴州茅臺(tái)。

長(zhǎng)鑫科技是國(guó)內(nèi)主要的DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）廠商，也是全球第四大DRAM原廠。去年以來(lái)，其市場(chǎng)份額增長(zhǎng)較快，但相比三大海外DRAM原廠還有不小差距。

據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint數(shù)據(jù)，長(zhǎng)鑫科技在全球DRAM市場(chǎng)中的份額從去年第一季度的3%提升至今年第一季度的8%。今年第一季度，三星、SK海力士、美光的份額分別為38%、29%、22%。

7月24日美股收盤(pán)，美光科技（MU.O)市值1萬(wàn)億美元（約合6.8萬(wàn)億元人民幣）。7月27日盤(pán)中，韓股SK海力士（000660.KS）市值1226萬(wàn)億韓元（約合0.84萬(wàn)億美元/5.66萬(wàn)億元人民幣），三星電子（005930.KS）市值1441萬(wàn)億韓元（約合0.98萬(wàn)億美元/6.66萬(wàn)億元人民幣）。長(zhǎng)鑫科技市值相比三大海外原廠也有不小差距。

業(yè)績(jī)方面，長(zhǎng)鑫科技去年已扭虧為盈。長(zhǎng)鑫科技去年?duì)I收617.99億元，同比增長(zhǎng)155.6%，歸母凈利潤(rùn)18.7億元。今年第一季度，長(zhǎng)鑫營(yíng)收508億元，同比增長(zhǎng)719.13%，歸母凈利潤(rùn)247.62億元。該公司還預(yù)計(jì)今年上半年公司營(yíng)收1100億元~1200億元，同比增長(zhǎng)超6倍，歸母凈利潤(rùn)500億元至570億元。

長(zhǎng)鑫科技處在產(chǎn)能擴(kuò)張的階段。該公司本次發(fā)行預(yù)計(jì)募集資金579.19億元人民幣（超額配售選擇權(quán)行使前），募集資金將投入存儲(chǔ)器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級(jí)改造、DRAM存儲(chǔ)器技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目等。

與此同時(shí)，其他海外原廠也在積極擴(kuò)張，并達(dá)成新供應(yīng)合作。6月底，韓國(guó)政府聯(lián)手三星、SK集團(tuán)公布了總計(jì)4755萬(wàn)億韓元的企業(yè)國(guó)內(nèi)投資計(jì)劃，圍繞半導(dǎo)體、物理AI、AI數(shù)據(jù)中心三類(lèi)核心超級(jí)項(xiàng)目。韓國(guó)西南部計(jì)劃投資800萬(wàn)億韓元（約5180億美元）建設(shè)四座半導(dǎo)體制造廠，三星電子和SK海力士計(jì)劃各建兩座。

7月，SK海力士通過(guò)美國(guó)存托憑證（ADR）在納斯達(dá)克上市，募資約265億美元。募資將用于擴(kuò)大生產(chǎn)能力，包括建設(shè)龍仁半導(dǎo)體集群一期晶圓廠、清州先進(jìn)封裝工廠等。

北京時(shí)間7月25日，英偉達(dá)與SK集團(tuán)達(dá)成價(jià)值5000億美元的合作，內(nèi)容涵蓋AI工廠建設(shè)和下一代存儲(chǔ)器供應(yīng)。SK集團(tuán)此次與美國(guó)公司的合作金額高達(dá)7500億美元。三星電子則與博通達(dá)成價(jià)值2000億美元的內(nèi)存供應(yīng)和代工合作。

全球前四大DRAM廠商齊聚二級(jí)市場(chǎng)后，AI需求所驅(qū)動(dòng)的本輪存儲(chǔ)周期上行將持續(xù)至何時(shí)，成為投資者關(guān)心的下一個(gè)問(wèn)題。業(yè)內(nèi)近期紛紛預(yù)測(cè)存儲(chǔ)供應(yīng)緊張狀況將持續(xù)至明年，并于2028年起逐漸改善，但并未對(duì)存儲(chǔ)結(jié)束供應(yīng)緊張狀況的時(shí)間點(diǎn)作出精準(zhǔn)判斷，業(yè)內(nèi)預(yù)期AI需求未來(lái)可能持續(xù)擴(kuò)大存儲(chǔ)需求量。

對(duì)于周期波動(dòng)的行業(yè)特點(diǎn)，長(zhǎng)鑫科技在招股書(shū)中也提醒，未來(lái)人工智能發(fā)展對(duì)DRAM市場(chǎng)需求的影響存在不確定性，如果未來(lái)出現(xiàn)人工智能下游需求不及預(yù)期、市場(chǎng)供需關(guān)系發(fā)生較大變化等，可能導(dǎo)致DRAM行業(yè)再次進(jìn)入下行周期，可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑乃至虧損。