四川
近日美股科技巨頭財報季拉開帷幕，不少人覺得炒美股才和自己有關，其實不然，要是財報季砸了 AI 增長預期，全球都難找到避險資產，現在財報預期已經兌現，但市場卻出現了不少變數。
【谷歌特斯拉財報出爐，冰火兩重天】
近日有 4 家美股大型科技公司發布二季報，包括谷歌、特斯拉、IBM、德州儀器，先來說谷歌，除營業利潤率低于市場預期 1.3 個百分點外，其余核心財務指標全部超預期。
其中凈利潤和每股收益同比漲近 300%，資本支出同比翻倍且略超預期，財報電話會上，谷歌還上調全年資本開支計劃，明確 2027 年將進一步擴張。
很多人知道資本支出是投數據中心的錢，要是科技公司資本支出增速不及預期，上游存儲、GPU、光模塊等 AI 硬件行業都會受波及，谷歌目前業務增長強勁，廣告和云服務客戶都在增加，打算把大把利潤投去建數據中心，形成正向循環，但奇怪的是，谷歌股價當日盤中及盤后卻出現下跌。
原因是自由現金流驟降為負 59 億美元，去年同期這個數據還是正 250 億美元，按照財務邏輯，自由現金流等于經營活動現金流減去資本開支，谷歌賺得多但花得更多，引發市場擔憂。
不少人糾結資本開支大是好是壞，其實可以打個比方：就像你賺了 50 萬，花 80 萬買房是好事，花 80 萬吃喝玩樂就是壞事，谷歌的錢砸在 AI 基建上，到底是穩賺還是踩坑？
特斯拉的情況和谷歌類似，營收超預期，但因為資本開支超預期導致自由現金流轉負，而且情況更差 —— 利潤大幅不及預期，原因是特斯拉靠降價換銷量，加上 FSD、擎天柱機器人的研發費用大漲，這類費用多是人員工資，無法計入資本開支，直接拉低了財報利潤。
特斯拉汽車的高光時刻大概率已經過去，未來主要靠 FSD 和機器人業務續命，不過馬斯克日前表態，特斯拉和 SpaceX 業務重疊增多，不排除未來合并的可能，把最值錢的資產注入老牌公司，這讓不少股東直呼靠譜。
【A 股動向：電力板塊逆勢走強，量化監管添變數】
但按照目前的經濟形勢，資金在科技賽道停留的時間可能不會太久，不建議投資者過度戀戰，最近關于量化交易的消息不斷，證監會近日連續召開三場座談會，明確要進一步約束量化資金。
隨后市場出現不少傳言，包括幻方量化盈利依賴 Deepseek、老板兩面三刀、打新利益輸送等，但目前這些傳言均未得到證實，投資者需理性看待。
同時點明中美整體算力差距達一個數量級，技術進度落后 12 至 18 個月。
普通投資者該注意啥？面對全球科技股波動，普通投資者沒必要盲目跟風，第一個要明確的是，資本開支的核心看投向，砸在實體基建上的錢遠勝于浪費式消耗。
還有一點，對于市場傳言要保持理性，未經證實的消息千萬別當真，近期監管層約束量化資金的動作明確，投資者需避開相關風險，不要被短期波動影響持股節奏。
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