國泰海通善選穩(wěn)健配置FOF二季報解讀：C類份額贖回近20%

來源：新浪基金∞工作室

主要財務(wù)指標(biāo)：A類期末凈值2.06億元，C類1493萬元

報告期內(nèi)（2026年4月1日-6月30日），國泰海通善選穩(wěn)健配置三個月持有混合(FOF)A類（以下簡稱“A類”）和C類（以下簡稱“C類”）均實現(xiàn)正收益。A類本期利潤153.94萬元，期末基金資產(chǎn)凈值2.06億元；C類本期利潤11.43萬元，期末資產(chǎn)凈值1493.68萬元。兩類份額期末凈值分別為1.0060元、1.0051元，較成立時（2026年3月17日）略有增長。

主要財務(wù)指標(biāo)A類C類本期已實現(xiàn)收益（元）343,456.4516,242.24本期利潤（元）1,539,416.60114,265.33加權(quán)平均基金份額本期利潤（元）期末基金資產(chǎn)凈值（元）205,918,799.6014,936,842.65期末基金份額凈值（元）

凈值表現(xiàn)：A/C類均跑輸基準(zhǔn)，最大差距0.79個百分點

過去三個月，A類凈值增長率0.75%，C類0.67%，均顯著低于業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率1.46%。其中C類跑輸基準(zhǔn)0.79個百分點，A類跑輸0.71個百分點。自基金合同生效起至今（不足4個月），A類累計凈值增長0.60%，C類0.51%，仍未追上基準(zhǔn)0.66%的累計收益。

階段A類凈值增長率C類凈值增長率業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率A類跑輸基準(zhǔn)C類跑輸基準(zhǔn)過去三個月0.75%0.67%1.46%-0.71%-0.79%自合同生效起至今0.60%0.51%0.66%-0.06%-0.15%

投資策略：建倉期側(cè)重低波動資產(chǎn)，布局科技鏈條ETF

基金管理人在報告期內(nèi)表示，該FOF定位為“風(fēng)險資產(chǎn)20%中樞的絕對收益目標(biāo)型產(chǎn)品”，處于三個月建倉期。組合操作上以低波動資產(chǎn)為核心，重點配置短債ETF、國債ETF等固收類基金，同時參與全球科技鏈條投資，主要配置亞太地區(qū)相關(guān)ETF標(biāo)的。但因科技板塊波動放大，后續(xù)將靈活控制倉位。

業(yè)績表現(xiàn)：成立初期收益未達(dá)預(yù)期，基準(zhǔn)偏離度顯著

截至6月30日，A類份額凈值1.0060元，報告期內(nèi)凈值增長0.75%；C類凈值1.0051元，增長0.67%。同期業(yè)績比較基準(zhǔn)（中債新綜合指數(shù)80%+滬深300指數(shù)12%+恒生指數(shù)5%+黃金3%）上漲1.46%，兩類份額均未實現(xiàn)基準(zhǔn)收益，主要因權(quán)益類資產(chǎn)配置尚在建倉階段，固收類資產(chǎn)收益未能覆蓋基準(zhǔn)中債券部分貢獻(xiàn)。

宏觀展望：AI景氣度延續(xù)但估值高企，下半年關(guān)注固收+機會

管理人認(rèn)為，二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)新質(zhì)生產(chǎn)力成為核心支柱，出口結(jié)構(gòu)升級顯著；股票市場呈現(xiàn)科技成長獨領(lǐng)風(fēng)騷、傳統(tǒng)板塊低迷的結(jié)構(gòu)性行情；債市震蕩走牛，短端利率下行。展望后市，AI產(chǎn)業(yè)趨勢延續(xù)但資金擁擠度高、估值高位，或呈震蕩特征；美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫，市場趨于均衡。下半年將布局參與新股上市的固收+基金，提升組合性價比。

資產(chǎn)組合：基金投資占比89.05%，現(xiàn)金及等價物8.77%

報告期末，基金總資產(chǎn)2.27億元，其中基金投資占比89.05%（2.02億元），銀行存款和結(jié)算備付金合計1989.75萬元（8.77%），其他資產(chǎn)493.59萬元（2.18%）。權(quán)益投資、債券、貴金屬等資產(chǎn)均未持有，符合建倉期低風(fēng)險配置策略。

項目金額（元）占總資產(chǎn)比例基金投資202,026,800.8189.05%銀行存款和結(jié)算備付金合計19,897,519.578.77%其他資產(chǎn)4,935,887.412.18%合計226,860,207.79100.00%

股票投資組合：未持有境內(nèi)及港股通股票

報告期末，本基金未持有任何境內(nèi)股票及港股通標(biāo)的股票，權(quán)益類資產(chǎn)配置尚未啟動，與“風(fēng)險資產(chǎn)20%中樞”的定位存在階段性差異，或為建倉期逐步布局所致。

前十基金投資：短債ETF占比超50%，關(guān)聯(lián)方基金持倉5%

基金投資明細(xì)顯示，前十大持倉均為債券型ETF及短債基金，合計占基金資產(chǎn)凈值比例57.15%。其中海富通中證短融ETF（9.05%）、博時中債0-3年國開行ETF（7.32%）、平安中債0-3年國開行債券ETF（5.37%）位列前三。第八名持倉為國泰海通君得利短債A（5.00%），屬于基金管理人關(guān)聯(lián)方所管理的基金。

序號基金名稱公允價值（元）占基金資產(chǎn)凈值比例是否關(guān)聯(lián)方基金1平安中高等級公司債ETF20,305,300.009.18%2海富通中證短融ETF19,995,360.009.05%3博時中債0-3年國開行ETF16,170,450.007.32%4平安中債0-3年國開行債券ETF11,870,870.005.37%50-4地債ETF11,823,656.005.35%6國債ETF東財11,621,616.005.26%7招商中證國債及政策性金融債0-3年ETF11,491,305.005.20%8國泰海通君得利短債A11,051,645.705.00%9南方東英富時亞太精選ETF(QDII)10,871,285.804.92%10天弘深證基準(zhǔn)做市信用債ETF10,221,400.004.63%

開放式基金份額變動：C類凈贖回19.94%，A類基本持平

報告期內(nèi)，A類份額申購2002.72萬份、贖回1939.25萬份，期末份額2.05億份，較期初微增0.31%；C類份額申購157.19萬份、贖回331.01萬份，凈贖回173.81萬份，期末份額1486.03萬份，較期初減少19.94%，贖回壓力顯著。

項目A類（份）C類（份）期初份額總額204,051,244.5816,598,453.59期間總申購份額20,027,161.821,571,917.71期間總贖回份額19,392,477.063,310,050.17期末份額總額204,685,929.3414,860,321.13

風(fēng)險提示：C類贖回壓力需警惕，底層基金管理人存在監(jiān)管處罰記錄

1. 流動性風(fēng)險：C類份額近20%的贖回比例可能影響組合穩(wěn)定性，尤其在持有期產(chǎn)品特性下，大額贖回或加劇短期調(diào)倉壓力。
2. 關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險：持倉5%的國泰海通君得利短債A為管理人關(guān)聯(lián)基金，需關(guān)注是否存在利益輸送可能。
3. 底層基金合規(guī)風(fēng)險：前十大持倉中，博時基金（2026年3月因內(nèi)部制度不完善被責(zé)令改正）、海富通基金（2026年3月因未依法履行職責(zé)被警告）、天弘基金（2026年6月因未依法履行職責(zé)被警告罰款）均存在監(jiān)管處罰記錄，或?qū)Φ讓淤Y產(chǎn)穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。

投資機會：固收+基金布局窗口打開，科技板塊需擇機參與

管理人提到，下半年多個重磅IPO出臺，參與新股上市的固收+基金投資性價比提升，投資者可關(guān)注該FOF在低波動策略基礎(chǔ)上的固收+配置機會。同時，科技板塊雖景氣度高，但需警惕估值高位風(fēng)險，后續(xù)或通過靈活倉位調(diào)整捕捉結(jié)構(gòu)性機會。