招商安益靈活配置混合季報解讀：C?...

來源：新浪基金∞工作室

主要財務指標：A/C類均錄得虧損 期末凈值合計3183萬元

報告期內（2026年4月1日-6月30日），招商安益靈活配置混合A類（001531）和C類份額均出現虧損。其中A類本期利潤為-142.96萬元，C類為-7.64萬元；A類期末基金資產凈值3030.58萬元，C類153.13萬元，合計3183.71萬元。

主要財務指標招商安益靈活配置混合A招商安益靈活配置混合C本期已實現收益（元）-248,106.77-15,284.84本期利潤（元）-1,429,575.58-76,417.99加權平均基金份額本期利潤（元）期末基金資產凈值（元）30,305,769.121,531,302.68期末基金份額凈值（元）

基金凈值表現：A/C類均大幅跑輸基準 三個月差距超11個百分點

本報告期內，基金A類份額凈值增長率為-4.40%，C類為-4.54%，而同期業績比較基準收益率為7.36%。A類跑輸基準11.76個百分點，C類跑輸11.90個百分點。拉長周期看，A類過去一年、三年、五年凈值增長率分別為4.76%、9.04%、-11.93%，均顯著低于基準的15.25%、29.19%、40.47%。

階段招商安益靈活配置混合A業績比較基準凈值增長率-基準收益率過去三個月-4.40%7.36%-11.76%過去六個月-1.90%5.03%-6.93%過去一年4.76%15.25%-10.49%過去三年9.04%29.19%-20.15%過去五年-11.93%40.47%-52.40%

投資策略與運作分析：堅守紅利低估值 錯失AI主線

管理人在報告中表示，二季度市場風格高度分化，AI相關的電子、通信行業領漲，創業板指上漲36.35%，科創100指數上漲60.62%；而紅利板塊表現低迷，中證紅利指數下跌12.32%。在此背景下，基金仍將紅利和低估值板塊作為“穩定器和底倉”，同時“積極在AI應用和國產化中尋找機會”，但從凈值表現看，未能有效把握市場主線。

基金業績表現：A/C類季度回報均為負 成立以來累計跑輸基準16.28%

報告期內，A類份額凈值增長率-4.40%，C類-4.54%，均低于業績基準7.36%。自2018年7月17日成立以來，A類累計凈值增長率40.87%，而業績基準為57.15%，跑輸基準16.28個百分點。

宏觀與市場展望：AI進入效率競爭階段 內需依賴政策發力

管理人認為，AI行業已從“不顧成本投入的軍備競賽”進入“注重效率和成本”階段，國內AI投入將以“國產化為核心，開源模型和低成本計算為特色”。同時，內需疲弱主要受政府支出和補貼政策影響，需觀察政策周期回歸。

資產組合情況：權益占比44.54% 銀行存款超五成

報告期末，基金總資產3195.01萬元，其中權益投資1423.14萬元，占比44.54%；銀行存款和結算備付金1690.53萬元，占比52.91%；固定收益、基金、金融衍生品等投資均為0。

項目金額（元）占基金總資產比例（%）權益投資14,231,444.24銀行存款和結算備付金合計16,905,296.26其他資產813,343.792.55合計31,950,084.29

股票投資行業分布：制造業占比超兩成 交通運輸次之

基金股票投資集中在制造業（24.34%）、交通運輸倉儲和郵政業（7.47%）、金融業（4.45%）三大行業。其中制造業持倉774.93萬元，主要分布在機械設備、電氣設備等細分領域；交通運輸板塊持倉237.83萬元，以鐵路運輸為主。

行業類別公允價值（元）占基金資產凈值比例（%）制造業7,749,256.60交通運輸、倉儲和郵政業2,378,288.007.47金融業1,418,037.004.45建筑業834,439.002.62電力、熱力、燃氣及水生產和供應業501,642.001.58

前十大重倉股：京滬高鐵、大秦鐵路領銜 金融股占兩席

基金前十大重倉股合計公允價值551.17萬元，占基金資產凈值比例17.31%。前三大重倉股為京滬高鐵（93.50萬元，2.94%）、大秦鐵路（91.09萬元，2.86%）、中集車輛（90.03萬元，2.83%），均為低估值藍籌股。金融股中民生銀行（34.84萬元，1.09%）、中國平安（26.73萬元，0.84%）上榜。

股票代碼股票名稱公允價值（元）占基金資產凈值比例（%）京滬高鐵934,992.002.94大秦鐵路910,936.002.86中集車輛900,285.002.83中國建筑634,074.001.99格力電器435,000.001.37川投能源405,262.001.27浙江鼎力374,000.001.17民生銀行348,404.001.09海康威視311,220.000.98中國平安267,344.000.84

開放式基金份額變動：C類贖回率35.85% 規模持續縮水

報告期內，A類份額期初2135.69萬份，期末1914.01萬份，凈贖回246.73萬份，贖回率11.55%；C類份額期初130.40萬份，期末97.08萬份，凈贖回46.98萬份，贖回率35.85%。兩類份額均面臨投資者贖回壓力，基金總份額從期初2266.09萬份降至期末2011.08萬份，縮水11.25%。

項目招商安益靈活配置混合A（份）招商安益靈活配置混合C（份）報告期期初基金份額總額21,356,886.021,304,003.13報告期期間基金總申購份額250,493.48136,557.95減：報告期期間基金總贖回份額2,467,311.21469,802.36報告期期末基金份額總額19,140,068.29970,758.72

風險提示：迷你基金特征顯著 業績持續跑輸需警惕

報告顯示，基金存在“連續六十個工作日基金資產凈值低于五千萬元”的迷你基金情形，相關固定費用已由管理人承擔。投資者需注意：一是規模過小可能導致申贖沖擊放大、流動性風險上升；二是業績長期跑輸基準（近五年差距52.40個百分點），策略有效性存疑；三是高贖回率或反映投資者信心不足，需關注管理人后續策略調整。

投資機會提示：關注AI國產化與政策驅動內需板塊

管理人指出，國內AI投資將聚焦“國產化”和“低成本計算”，建議關注相關硬件、軟件及應用場景機會；同時，紅利與低估值板塊雖短期承壓，但長期仍具“穩定器”價值。投資者可跟蹤基金在AI主線的布局調整及內需政策變化對持倉的影響。