北京
汽勢Auto-First丨王一
通用汽車“Q2財報”報喜不報憂，息稅前利潤39億美元和中國市場連續七個季度盈利為喜，掛包括別克在內的通用汽車logo，妥妥的中國車為憂。轉型過程中，這幾年通用汽車品牌肉眼可見日漸式微。
通用汽車最新公布的2026年第二季度財報顯示，公司實現凈收入480億美元，調整后息稅前利潤39億美元，利潤率提升至8.2%；難得可喜的是，通用汽車在中國市場幾乎不再投入的情況下，權益收益同比增長16.9%，連續七個季度實現盈利。
從財務數據來看，第二季度調整后攤薄每股收益3.57美元，大幅高于市場預期，汽車業務調整后現金流達到50億美元。受電動車業務戰略重組費用影響，當期歸母凈利潤13億美元同比有所下滑，但剔除一次性計提項目，調整后經營指標持續向好。通用將2026年調整后息稅前利潤指引上調至140億-160億美元，透露出資本市場對通用汽車長期經營業績看好。
解讀財報不難發現，北美市場依舊是通用汽車利潤的基本盤。二季度北美業務調整后息稅前利潤率提升至8.6%，同比上漲2.5個百分點。雪佛蘭、GMC全尺寸皮卡與大型SUV持續熱銷，通用汽車已連續52年領跑美國全尺寸SUV細分市場，連續7年位居全尺寸皮卡銷量榜首，市場份額達43%。預計今年第四季度推出的新一代雪佛蘭Silverado與GMCSierra1500兩款重磅車型，將進一步鞏固細分市場競爭優勢。數字訂閱業務層面，安吉星遞延收入二季度末達63億美元，同比增長近50%；SuperCruise超級輔助駕駛系統確認收入同比增長約70%。
中國市場連續七個季度實現盈利，利潤規模同比再度增長。在國內車市持續價格戰、多數合資品牌陷入虧損或增收不增利的大環境下，通用在華市場展現出來的盈利韌性，并非短期營銷拉動，而是戰略調整、產品結構、成本管控、本土化研發與多品牌矩陣協同共同作用的結果。
過去一段時間，上汽通用曾陷入以價換量、庫存高的企業困境。隨著上汽通用汽車總經理?盧曉明確調整經營導向，推進產能優化、老舊產品線出清；推行“一口價”策略，大幅削減設計產能，減輕終端壓庫壓力，構筑起盈利基本盤。不過，上汽通用在中國市場的存在感非常微弱。
憑借上汽通用、上汽通用五菱兩大合資主體，通用在中國擁有凱迪拉克、別克、雪佛蘭、五菱四大品牌，覆蓋豪華、主流家用、國民代步完整價格帶，實現風險分散、利潤互補。其中別克世紀（參數丨圖片）、GL8燃油與插混版本牢牢占據高端MPV賽道；別克E7大五座插混智能SUV創下合資新能源車型最快交付破萬紀錄，為別克高端新能源子品牌至境再添佳績；五菱依托宏光MINIEV、繽果、星光系列，牢牢掌控入門新能源市場。
同時，依托泛亞汽車技術中心，通用改變以往海外引進車型、簡單本土化微調的老模式，推行中國求定義、本土團隊主導開發模式，聯合Momenta等本土企業聯合開發智駕系統，供應鏈層面持續推動核心零部件高度國產化，堅持燃油、混動、純電并行的多元策略，有效分散轉型、價格戰帶來的市場壓力，實現利潤穩步增長。
盈利持續兌現的背后，源于通用“現金流托底、有序推進轉型”的發展思路。不同于激進allin電動化的路線，通用依靠高毛利皮卡、SUV業務持續創造現金流，為電動化研發持續輸血。面對前期電動車業務虧損壓力，通用啟動戰略優化，合理調整產能規劃、優化產品組合，持續收窄電動車業務虧損，推動奧特能平臺車型逐步走向健康運營。
當然，通用汽車依舊面臨多重挑戰。北美市場競品持續發力，關稅、大宗商品價格波動帶來成本不確定性；中國新能源賽道競爭日趨白熱化，自主品牌持續擠壓合資生存空間；電動化轉型投入巨大，短期依舊壓制整體利潤水平。
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