四川
日元跌至1美元兌162，創下了40年來的新低，高市早苗下令日本央行把利率提高到1%，還是無法阻止下跌！拆舊空調、燒電動車電池回收稀土，也無法彌補日本的資源短板！這場匯率暴跌背后，日本經濟存在怎樣的結構性死結？
截止2026 年 6 月，美元兌日元已經跌破 162 的關口，創下了 1986 年以來的最低紀錄。高盛把未來 12 個月的匯率預期下調到了 165，屬于看空陣營中最悲觀的一檔，交易員測算出明年達到 165 的概率為 72%。回看 2011 年的時候，1 美元可以兌換 75.57 日元，十年過去了，日元幾乎減半，但是目前沒有看到止跌的跡象。
把日本拖入泥潭的主要是兩個原因。第一個是日本國債規模太大，限制了貨幣政策。日本政府總債務已經突破了1343萬億日元，占GDP的比例超過了260%，放眼全球都是獨一無二的。每提高一個基點，每年就要多支付3.25萬億日元的利息，因此日本央行不可能大幅度加息，長期保持極低利率。另一邊美國利率很高，聯邦基金利率在3.5%到3.75%之間，兩邊名義利差達到345個基點。巨大的利差就催生了套息交易——市場借入便宜的日元換成美元去購買美國債券，穩穩賺取利息差，這個過程會不斷拋售日元，所以匯率自然就越來越低了。
第二個是日本經濟本身存在很多結構性的問題。簡單來說就是“兩頭在外”，資源靠進口，市場靠出口，但是出口端的競爭力越來越弱。人口老齡化讓日本喘不過氣來，65歲以上人口占到29%以上，勞動力一年比一年少，內需長期低迷。產業端也不給力，日本企業拿不出多少供不應求的核心產品，不像韓國、歐美企業手里有高端芯片、稀缺材料這類有定價權的東西，出口撐不起匯率，抗風險能力自然差。
稀土就是最典型的例子。受到中國稀土出口管制的影響，日本急得開始“城市礦山”自救，三菱電機牽頭拆舊空調提取稀土磁鐵，還有企業焚燒電動車電池回收金屬。但是這個方案只是治標不治本。三菱的空調回收項目，滿打滿算一年也只能產出大約200噸再生稀土，只能滿足全國1%-2%的需求，而且大部分都是輕稀土，最緊缺的中重稀土很少。
更嚴重的是成本和質量的問題。再生稀土的成本是進口中國精煉稀土的3-10倍，全靠政府補貼支撐著，日本環境省給三菱的空調回收項目就批了60億日元。成本上漲了，本土企業的采購負擔也變重了，訂單也開始往外走。而且日本的提純技術跟不上，再生稀土的純度不夠，軍工、高端制造等關鍵領域根本不能用。海外找礦、研發無稀土電機等備選方案也都存在各自的不足之處。追溯到源頭，日本早年就把稀土冶煉環節全部外包出去了，根本沒有重視產業鏈安全的問題，現在臨時抱佛腳，哪有那么容易擺脫對中國稀土的依賴。
這次日元的貶值，并不是只對日本國內造成影響。民生端最直接的是，2020年100日元可以兌換到6.4元人民幣，而現在只剩下4.6元人民幣了，購買力大打折扣。進口物價上漲，大米等生活必需品價格一路攀升，老百姓工資沒有上漲，但是生活成本卻在不斷上升，實際收入反而被壓縮。
更大的波瀾在全世界的資本市場。過去幾年里，日元低息環境催生了規模巨大的套息交易，國際清算銀行估計至少有四萬億美元的套利盤分布在全球各地。用便宜的日元借款，然后把錢投向美股、美債等高收益資產，就相當于給海外資本市場不斷輸血。目前市場關注著日本央行的加息預期，一旦日本進入持續加息周期，利差收窄，這些資金就要平倉回流日本。
2024 年 8 月日本央行加息時，就出現過大規模套息交易逆轉的情況，美股大幅下挫，日經指數也創下了 1987 年以來最大的單日跌幅。從今年第二季度開始，海外資金已經連續 11 周減持美國國債，累計拋售了超過 870 億美元，美股外資流出規模環比增長了 42%。可以說，日本貨幣政策的每一步都對全球資本市場產生了重要影響。
所以說日元貶值不只是匯率波動，而是日本經濟結構矛盾集中爆發的表現。265%的債務壓力之下，加息空間被封死；人口減少、產業競爭力下降，基本面支撐不住強勢貨幣；就連稀土資源安全這道坎，靠拆空調、燒電池也過不去。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
