北京
01、成立不到3年，2025年虧損3.5億
在2026年全球AI的萬億產值版圖里，如果說前線是動輒燒光數十億、九死一生的“百模大戰”，那么，后方則是默默“賣鏟子”、分享著時代紅利的算力基建服務商。
6月30日，北京硅基流動科技股份有限公司（以下簡稱“硅基流動”）向港交所遞交招股書，擬在主板掛牌上市。如果上市成功，硅基流動將成為港股“AI Token工廠第一股”。
與市面上扎堆研發大模型的創業公司不同，硅基流動給自己的定位是“開放、獨立的詞元（Token）供應平臺”。簡單來說，硅基流動就是AI推理時代的“Token工廠”。
作為AI推理時代的“Token工廠”，硅基流動不自研基礎大模型，也不做上層應用，而是通過專有推理引擎和算力編排系統，把不同廠商、不同架構的異構算力資源整合起來，封裝成標準化、可計量的Token服務，開發者和企業客戶按需調用、按量付費。
硅基流動成立于2023年8月，至今還不滿3年。如此年輕的一家創業公司沖刺IPO，業績成色如何？一份347頁的招股書，揭開了這家AI算力小獨角獸的財務面紗。
從2023年8月29日成立至2023年末，硅基流動的收入僅6000元，2024年與2025年收入分別為734.6萬元和5533萬元。同期，其凈利潤一直處于虧損狀態，凈虧損分別為1222.3萬元、8191.5萬元、3.45億元，累計虧損4.39億元。
硅基流動解釋稱，虧損主要是由于為擴展AI基礎設施在算力資源及研發方面所作重大初期投資、大量以股份為基礎的薪酬開支及贖回負債利息開支所致。
同期，硅基流動研發開支分別為1084.1萬元、6447.5萬元和2.09億元。不到三年，其研發投入合計約2.84億元。
從收入結構來看，硅基流動主要收入來自兩部分——公有云服務、本地部署解決方案。
2024年，硅基流動的本地部署解決方案收入占比為85.4%，公有云服務收入占比僅為14.6%。到了2025年，公有云服務收入為2926.1萬元，占總收入的52.9%；本地部署解決方案收入為2606.9萬元，占總收入的47.1%。可見，2025年公有云服務超過了本地部署解決方案，二者的占比發生了很大變化。
不過，二者的收入占比比較接近。收入占比的變化，也反映了硅基流動不同的變現路徑。
通過公有云平臺，硅基流動向個人用戶及企業客戶提供可擴展的AI基礎設施。該收入來源進一步分類為無服務器詞元服務與專屬實例。
截至2026年4月30日，硅基流動的平臺注冊用戶已突破1000萬，日均詞元吞吐量約為5785億次，服務企業客戶超1.3萬家，已支持累計170個模型。
在招股書中，硅基流動稱，按年度詞元吞吐量計，它是2025年中國第四大詞元供應平臺，市場份額為1.5%，并在所有獨立生態詞元供應平臺中排名第一。
02、清華博士再創業，估值超77億
硅基流動的快速崛起，離不開創始人袁進輝的行業積淀與豪華的股東陣容。
現年45歲的袁進輝，是硅基流動的創始人、董事會主席、執行董事、首席執行官。招股書顯示，IPO前，硅基流動控股股東包括袁進輝及員工激勵平臺，合計控制該公司約44.48%的投票權。
袁進輝是一位資深AI創業者。招股書顯示，袁進輝于2003年取得西安電子科技大學計算機科學學士學位，并于2008年取得清華大學博士學位，其博士論文在中國科學院院士及中國人工智能研究領域奠基人張鈸教授指導下完成，并獲得優秀博士論文獎。
2013年，袁進輝加入微軟（中國）有限公司，次年主導開發了LightLDA（一種高效主題模型訓練算法）。2017年，他創立了分布式深度學習平臺項目OneFlow（一流科技）。于OneFlow任職期間，其主導OneFlow深度學習框架的開發，策略性聚焦提升算法研發效率及硬件利用率，推動研究創新與可擴展算力表現之間的銜接。
2023年年初，ChatGPT掀起大模型浪潮，已退休的美團聯合創始人王慧文宣布出山再創業，創辦了光年之外。很快，光年之外通過換股并購了OneFlow。沒過多久，王慧文突然病倒，無法繼續創業。2023年6月底，美團斥資20.65億元收購光年之外。
變化之中，袁進輝宣布帶領OneFlow原班人馬再創業，并于2023年8月成立硅基流動。2026年6月，硅基流動與OneFlow簽訂資產購買協議，收購其知識產權組合。
雖然硅基流動創立還不到3年，但是已完成多輪融資，投資方陣容還十分豪華。
招股書顯示，阿里巴巴為硅基流動最大外部機構股東之一，其通過杭州多家公司持有硅基流動7.42%的股份。此外，哈勃科技持股4.07%，北京創新工場持股4.01%，蘇州耀途、普華基金、紀源哲遠、天津三快分別持股3.01%、1.81%、1.48%、1.05%。其中，哈勃科技背后是華為，天津三快背后是美團。
此外，硅基流動的股東中還有水木清華、商湯、360、壁仞科技等諸多知名投資方或其旗下戰投，但它們對硅基流動的持股比例較小，更多的是財務或產業投資。
從2023年12月至2026年6月，硅基流動通過增資及股權轉讓方式進行了7輪融資。其中，最新一輪融資發生在2026年6月，是其B+輪融資，被投后估值77.4億元。
（作者 | 張向陽 ，編輯 | 吳躍，圖片來源 | 視覺中國，本內容轉載自財經天下WEEKLY）
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