德邦基金雷濤離場，穩(wěn)盈產品一季度虧21億，曾陷“違規(guī)營銷”風波

文 | 劉振濤

百億級基金經理離職引發(fā)市場關注！

近日，德邦基金一連發(fā)布8條基金經理變更公告，基金經理雷濤一口氣卸任了在管的所有產品，已于5月29日離任，不再轉任其他崗位，相關產品將由陸陽、袁之渿、江楊磊三位基金經理接續(xù)管理。

雷濤是德邦基金的明星基金經理，在其卸任之前，管理著德邦基金旗下4只權益類產品（多種份額合并計算），管理規(guī)模達181.30億元。

雷濤的投資風格較為極致，作為“科技男”出身，雷濤管理的產品曾豪賭AI算力賽道，2025年取得超過120%的年度收益，在其離職前他的最高任職回報超過500%。較好的管理業(yè)績，讓雷濤迅速走紅，成為市場上“網紅基金經理”。

然而，他和他管理的產品也曾陷入違規(guī)營銷的風波。2026年1月，市場媒體報道，某基金公司與不具備基金銷售業(yè)務資格和基金從業(yè)資格的互聯(lián)網“大V”開展營銷合作，基金產品單日吸金百億。

這家基金公司指向德邦基金，基金產品正是雷濤管理德邦穩(wěn)盈增長靈活配置混合（下稱“德邦穩(wěn)盈增長”）。

隨后監(jiān)管部門緊急下場調查，責令公司改正并暫停受理公募基金產品注冊的監(jiān)管措施，追究總經理、督察長等相關負責人責任。

陷入違規(guī)營銷風波之后，德邦基金管理層發(fā)生變動，原董事長左暢因“工作調整”，正式離任，武曉春代為履行董事長職責。

如今，那場違規(guī)營銷風波中心的基金經理雷濤也卸任離職了，在卸任的同時，他還寫了一封告別信，信中雷濤表示，“因個人原因，我決定暫作告別、休整沉淀，但我會一直關注德邦基金的發(fā)展”。

隨著雷濤的離職，似乎也為德邦基金過去那場違規(guī)營銷風波劃上了耐人尋味的句號。

“清倉”所有產品，百億基金經理離職

翻閱雷濤的個人履歷，帶有明顯的“產業(yè)基因”，碩士畢業(yè)于上海交通大學控制理論與控制工程專業(yè)，畢業(yè)后曾在華為任職技術員。之后從華為跳槽進入金融行業(yè)，曾在華安證券任職研究員、德邦證券任職高級研究總監(jiān)。

2021年6月，雷濤從德邦證券調到德邦基金工作。在德邦基金開始的時候任職股票研究部研究員。半年后的12月，雷濤開始擔任基金經理，并且與基金經理吳昊共同發(fā)行了自己的第一只產品——德邦半導體產業(yè)混合，從一只規(guī)模1000萬元左右的產品起步，開始了自己的基金經理生涯。

第一次讓雷濤被廣大投資者所關注的是一次投資者社區(qū)的問答互動。2023年6月，雷濤管理的基金產品業(yè)績出現(xiàn)波動回撤，有投資者在互動社區(qū)提問“作為基金經理，當基金不停下跌的時候，你都在做些什么？”

雷濤用自嘲的回答表示，“當我的產品持續(xù)下跌的時候，我都在努力的做點家務，這樣我老婆可能罵我少一點，畢竟她買了我不少產品。”這樣自嘲幽默的回答，讓雷濤在2023年意外出圈被投資者所關注。

而進一步受到市場投資者追捧則是源于雷濤近年來管理的業(yè)績。雷濤的投資風格是科技賽道的集中持倉的極致風格，可以用高倉位、高集中、高彈性，雷濤管理的基金持倉股票資產在90%以上，前十大持倉在60%左右。集中的賽道則是押注ALL in了AI算力賽道。

以雷濤管理的德邦鑫星價值靈活配置混合為例，雷濤在2024年1月開始參與該基金管理，雷濤參與之后，該基金的股票資產配置長期在90%以上，基金的重倉標的幾乎全是AI算力產業(yè)的個股。以2026年一季度為例，該基金一季度的前十大重倉包括新易盛、中際旭創(chuàng)、勝宏科技、天孚通信、東山精密等。

2025年以來，AI產業(yè)的爆發(fā)帶動了算力需求增長，AI算力賽道成為了資本市場的熱門賽道之一，重倉押注AI算力賽道的雷濤管理的產品也賺的盆滿缽滿。德邦鑫星價值靈活配置混合2025年年度收益超過120%，在同類2000多只產品中排名第8。并且，截至雷濤卸任基金經理，他管理德邦鑫星價值靈活配置混合2年多時間，累計任職回報達531%。

幾乎翻倍的管理業(yè)績，使得該基金規(guī)模暴漲，吸引了市場眾多資金。德邦鑫星價值靈活配置混合規(guī)模從雷濤接手時候的不足1億元，暴漲至他離任時候的超過80億。

雷濤爆火的業(yè)績管理，成為了市場投資者追逐的目標，這也是為何德邦基金在那場違規(guī)營銷中，能有大量投資者投資，單日吸金超過百億的原因之一。

Wind數(shù)據(jù)顯示，雷濤在德邦基金任職基金經理期間，一共管理過5只產品（多種份額合并計算），2026年4月因為一只產品清算終止運作，而卸任了基金經理，剩余4只產品一直管理到雷濤離任。

在雷濤離任之前，他管理的4只產品規(guī)模合計達181.3億元，3只產品任職回報為正收益，唯獨一只產品在管理期任職回報是負收益，累計虧損超過19%，其中C份額虧損超過30%。

這只唯一虧損的產品，就是雷濤管理的那只陷入違規(guī)營銷風波的產品——德邦穩(wěn)盈增長。

陷入違規(guī)營銷風波，“網紅產品”一季度虧21億，穩(wěn)盈也不穩(wěn)？

資料顯示，德邦穩(wěn)盈增長成立于2017年3月，該基金經歷過多名基金經理管理，雷濤是在2023年3月29日開始接手管理該產品，在雷濤接手管理不到2個月后，德邦穩(wěn)盈增長增設了基金C份額。這個基金C份額也成為了違規(guī)營銷的資金流入陣地。

德邦穩(wěn)盈增長在2026年一季度之前，產品的規(guī)模并不突出，基金2025年年報顯示，截至2025年末，該基金A份額和C份額合計規(guī)模為10.27億份，基金資產合計為10.11億元。

而該基金的規(guī)模大幅增長就發(fā)生在2026年一季度。2026年1月，市場上突然有媒體報道，德邦基金旗下的德邦穩(wěn)盈增長在螞蟻基金渠道大賣單日超過百億元，網傳規(guī)模達120億元。

針對“德邦穩(wěn)盈增長一天大賣120億”的說法，德邦基金當時回應稱：公司并未對外披露旗下基金的盤中規(guī)模數(shù)據(jù)。公募基金產品當日規(guī)模數(shù)據(jù)屬于非公開信息。公募基金產品的規(guī)模信息，以基金定期報告及官方指定渠道發(fā)布的內容為準。

不過，1月13日，德邦基金接連發(fā)布了兩份限購公告，稱為了保護基金份額持有人的利益，決定自2026年1月13日起，調整德邦穩(wěn)盈增長在單一銷售機構的大額申購（含轉換轉入及定期定額投資）業(yè)務限額。德邦穩(wěn)盈增長A份額大額申購上限調整為10萬元，C份額大額申購上限調整為1萬元（在單一銷售機構）。這也從側面印證了該基金近期確實有大額資金買入。

德邦穩(wěn)盈增長的情況及所引發(fā)的輿情，很快便引起了市場和監(jiān)管的關注。很快在2026年1月底，證監(jiān)會證券基金機構監(jiān)管司印發(fā)2026年首份《機構監(jiān)管情況通報》，內容提到，近日某基金公司管理的基金產品單日申購量超百億，涉嫌違規(guī)銷售，引發(fā)多家媒體關注報道。監(jiān)管部門第一時間組織開展現(xiàn)場核查。

通報進一步指出，經核查，D基金公司與不具備基金銷售業(yè)務資格和基金從業(yè)資格的互聯(lián)網“大V”開展營銷合作，向其支付大額廣告費，并利用互聯(lián)網“大V”的流量和影響力鼓動投資者跟進購買A產品，誘導風險承受能力不匹配的投資者購買中高風險產品。

根據(jù)相關法律規(guī)定，監(jiān)管部門對D基金公司采取責令改正并暫停受理公募基金產品注冊的監(jiān)管措施，同步追究公司總經理、督察長、互聯(lián)網業(yè)務部門負責人等責任人員責任。

雖然監(jiān)管部門的通報沒有指名道姓，但外界認為，D基金公司和A產品分別指向了德邦基金和德邦穩(wěn)盈增長。

觀察發(fā)現(xiàn)，從2026年1月開始，德邦基金沒有發(fā)行過新的產品。根據(jù)德邦穩(wěn)盈增長2026年一季度財報，截至2026年一季度末，該基金份額合計達52.52億份，資產規(guī)模為50.42億元。

其中，基金C份額一季度末達49.78億份，資產規(guī)模達47.75億元。在2026年一季度中，德邦穩(wěn)盈增長申購超過218億份，贖回超過178億份，這似乎也印證了“吸金百億”的情況。

值得注意的是，德邦穩(wěn)盈增長并沒有穩(wěn)贏，在2026年一季度該基金利潤虧損了約21.5億元，其中20.5億元的虧損出自基金C份額。換言之，在這期間，那些買入的投資者承擔了德邦穩(wěn)盈增長的利潤虧損。而德邦基金卻可能在這場百億吸金的風波中賺取百萬的申購費。

監(jiān)管部門通報后不久，德邦基金就發(fā)布了高管變動公告，公司原董事長左暢因“工作調整”不再擔任董事長職務，由德邦證券總經理武曉春代履行董事長職責。

在董事長變更后，陷入違規(guī)營銷風波中心的基金經理雷濤也宣布了離職，從這樣的結果來看，德邦基金的這場風波似乎告一段落。

不過，這場風波也讓德邦基金面臨不少挑戰(zhàn)，一來可能打斷公司原有的產品營銷和發(fā)行節(jié)奏，二來也重創(chuàng)了德邦基金在市場的品牌聲譽。

從德邦基金后續(xù)安排來看，武曉春在德邦證券體系內曾多次代行首席風險官和合規(guī)總監(jiān)，在合規(guī)風控管理方面有豐富經驗，德邦基金及其大股東希望能在后期風控合規(guī)上做出大的改善。

并且，隨著雷濤的離職，也證明了基金公司長期健康的發(fā)展不能只押注單一的明星基金經理，更多依靠的應該是團隊化的投研體系。

在明星基金經理離場、監(jiān)管收緊與新發(fā)受限的多重挑戰(zhàn)下，德邦基金后期如何重新證明自己？我們將保持關注！