華工科技，瘋狂搶單！

在如今的光通信市場(chǎng)，沒(méi)點(diǎn)看家本領(lǐng)，很難站穩(wěn)腳跟。

擺在眼前的，是“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的殘酷局面。中際旭創(chuàng)和新易盛手握全球頂級(jí)客戶資源牢牢占據(jù)第一梯隊(duì)。

二者之下，光迅科技借一體化布局，加速轉(zhuǎn)向；光庫(kù)科技卡位薄膜鈮酸鋰，另辟蹊徑；東山精密吃下索爾斯光電，彎道超車，業(yè)績(jī)均有不小的起色。

而華工科技，說(shuō)是它們的“結(jié)合體”，也不過(guò)分。

公司坐落“中國(guó)光谷”，位列光互連供應(yīng)商全球第六，自研薄膜鈮酸鋰芯片，并完成產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合......

奇怪的是，樣樣不缺的華工科技，業(yè)績(jī)卻依然不溫不火。2026年一季度，扣除非經(jīng)常性損益，公司凈利潤(rùn)同比增速只有20.51%，遠(yuǎn)低于部分對(duì)手。

于是，華工科技要做的，不僅是多分一杯羹，更是進(jìn)行關(guān)乎生存的突圍。

與時(shí)間賽跑

在過(guò)去很長(zhǎng)的時(shí)間里，華工科技身上都貼著“高端制造”的標(biāo)簽。

是光環(huán)，也是包袱。

外界多把它看作“中國(guó)激光第一股”，殊不知公司早早就進(jìn)入了光通信產(chǎn)業(yè)。甚至從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看，華工比號(hào)稱我國(guó)首家上市的通信電子器件企業(yè)——光迅科技，還要早。

光迅科技，2005年成立，2009年上市。而華工科技2000年上市后，隔年就成立了正源光子分公司，大力發(fā)展光通信業(yè)務(wù)，只不過(guò)當(dāng)時(shí)公司仍以機(jī)械設(shè)備為主。

2006年，國(guó)內(nèi)首個(gè)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的光通信用半導(dǎo)體激光器芯片在華工正源問(wèn)世。也就是說(shuō)，我國(guó)第一張自己的光芯片是華工科技研發(fā)的。

與光迅相同的是，華工的光通信業(yè)務(wù)一開始也主攻產(chǎn)品迭代較慢且速率需求較低的電信市場(chǎng)，而非當(dāng)下正迎來(lái)AI浪潮的數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)。

但在數(shù)通領(lǐng)域，僅僅兩年，華工科技就走在了前面。

公司在2025年年報(bào)中披露，兩年內(nèi)完成了數(shù)通光模塊從400G到1.6T以及3.2T的產(chǎn)品代際跨越，并構(gòu)建了“芯片-器件-模塊-子系統(tǒng)”全套研發(fā)和量產(chǎn)能力。

2024年，華工業(yè)內(nèi)首發(fā)1.6T高速硅光模塊方案，2025年又首推3.2T CPO/NPO解決方案，率先應(yīng)用于行業(yè)頭部客戶，2026年再次首發(fā)12.8T XPO光模塊。

既然如此，公司利潤(rùn)增速又為什么會(huì)低于同行？

其實(shí)如果落腳到光通信業(yè)務(wù)上，華工擴(kuò)張得并不算慢。

2025年，公司光電器件產(chǎn)品營(yíng)收大增53.38%至60.97億元，甚至已經(jīng)接近中際旭創(chuàng)同期的營(yíng)收增速（60.25%）。

真正讓華工科技有別于同行的原因，出在盈利能力上。

2025年，華工光電器件產(chǎn)品毛利率只有13.26%，遠(yuǎn)低于光迅科技和光庫(kù)科技，更別提中際旭創(chuàng)和新易盛了。

歸根結(jié)底，還是因?yàn)槿A工電信光模塊營(yíng)收占比較高，有待公司業(yè)務(wù)重心進(jìn)一步向數(shù)通市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。

而這或許不會(huì)太遠(yuǎn)，公司如今正在跟時(shí)間賽跑。

2026年初，中國(guó)光谷表示，經(jīng)華工科技光模塊業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，其訂單已經(jīng)排到2026年第四季度，光模塊產(chǎn)線24小時(shí)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

今年，華工還計(jì)劃在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上，將800G、1.6T高速光模塊產(chǎn)能再提升50%以上來(lái)滿足需求。

與同行賽跑

光模塊廠商之間訂單爭(zhēng)奪的“勝負(fù)手”，早已不局限在光模塊制造方面。

“缺芯”背景下，光芯片自給或成為破局的關(guān)鍵。

2026年5月，光芯片制造商Lumentum在財(cái)報(bào)說(shuō)明會(huì)上表示，EML光芯片整體供給缺口已經(jīng)超過(guò)30%，英偉達(dá)宣布向其注資20億美元以鎖定產(chǎn)能。

在這種情況下，國(guó)內(nèi)光模塊企業(yè)紛紛自研光芯片以降低原材料風(fēng)險(xiǎn)。

例如，中際旭創(chuàng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)部分硅光芯片自給自足；光迅科技走一體化路線，同樣自研部分光芯片；東山精密將索爾思光電收入囊中后也擁有了光芯片設(shè)計(jì)能力。

而在該方面，華工科技是比較有發(fā)言權(quán)的。

前面提到，早在2006年，公司就成功研發(fā)了我國(guó)首顆激光器芯片。

如今，華工已經(jīng)自研硅光芯片和薄膜鈮酸鋰芯片，成為國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)覆蓋InP（磷化銦）、GaAs（砷化鎵）和SiP（硅光集成）三大光電子平臺(tái)的企業(yè)。

公司在2025年年報(bào)中披露，其自研硅光芯片已應(yīng)用于400G、800G及1.6T光模塊交付，同時(shí)依托硅光高集成度優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)3.2T CPO/NPO高集成的硅光芯片。

與此同時(shí)，華工科技也在加速拓展海外市場(chǎng)。

相比于國(guó)內(nèi)，海外才是數(shù)通光模塊真正的“戰(zhàn)場(chǎng)”。海外云計(jì)算廠商的資本開支是國(guó)內(nèi)的數(shù)倍，對(duì)光模塊數(shù)量和傳輸速率的需求也更高。

除了中際旭創(chuàng)和新易盛在海外建立了先發(fā)優(yōu)勢(shì)之外，不管是光迅科技，還是華工科技等的海外營(yíng)收占比均較低。

像2025年，華工科技在中國(guó)大陸以外地區(qū)營(yíng)收占比僅14%，尚且比不上光迅科技的26.69%。

基于此，公司表示全球化經(jīng)營(yíng)全面提速，通過(guò)13家海外子公司的本地化運(yùn)營(yíng)，在泰國(guó)、越南等地建立生產(chǎn)基地，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈，保障產(chǎn)品交付。

根據(jù)華工3月份調(diào)研記錄，公司800G LPO系列，目前已在北美頭部A客戶有40萬(wàn)只訂單，全年預(yù)計(jì)至少70-80萬(wàn)只；1.6T光模塊國(guó)內(nèi)外合計(jì)40萬(wàn)只訂單；3.2TNPO光模塊也已有在手訂單。

2025年，公司“海外”營(yíng)收同比高增45.55%到20.1億元。而有了上述訂單打基礎(chǔ)，2026年海外業(yè)務(wù)有望再上一個(gè)臺(tái)階。

雖說(shuō)這不至于讓華工科技一下追上中際旭創(chuàng)在海外的市占率，但卻能使公司在鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上縮小在海外的差距。

與自己賽跑

在華工科技借光通信按下“快車鍵”的時(shí)候，賴以起家的激光業(yè)務(wù)略顯疲態(tài)。

目前，華工科技形成了光電器件、敏感元器件和激光裝備三足鼎立的業(yè)務(wù)格局，2025年?duì)I收占比分別為42.47%、28.05%和25.33%。

細(xì)扒之下，2025年公司除光電器件業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超50%外，敏感元器件和激光加工裝備營(yíng)收增速均不足10%，后者甚至只有4%。

這也是為什么明明華工搭上了AI順風(fēng)車，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不如部分同行亮眼。倒不是說(shuō)，公司在激光加工裝備市場(chǎng)失去了競(jìng)爭(zhēng)力，爭(zhēng)不過(guò)同行。

只是，受行業(yè)周期影響，該業(yè)務(wù)出現(xiàn)了兩極分化。

公司的激光機(jī)設(shè)備大體可以分為中小功率和大功率（即高功率）兩類。

其中，大功率激光設(shè)備主要被整車廠采購(gòu)回去用來(lái)進(jìn)行車身焊接。華工科技董事長(zhǎng)曾親自“站臺(tái)”，稱公司的激光設(shè)備43秒就能完成整臺(tái)車的焊接。

而華工中小功率激光設(shè)備則多用于消費(fèi)電子領(lǐng)域。近年來(lái)，消費(fèi)電子市場(chǎng)即便回暖，增速也較為溫和，無(wú)疑會(huì)影響到公司相關(guān)激光設(shè)備的出貨量。

2025年8月，華工科技在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司大功率激光設(shè)備營(yíng)收和利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)，但中小功率業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)下滑。

在這種情況下，光通信業(yè)務(wù)就不只是作為一個(gè)業(yè)務(wù)曲線那么簡(jiǎn)單了，其更是讓公司業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)的中流砥柱。

去年6月，華工開啟了新一輪的股權(quán)激勵(lì)，其中2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.65億元的目標(biāo)卡線完成。

而2026-2028年，公司給自己設(shè)立的目標(biāo)分別是，凈利潤(rùn)達(dá)到17.09億元、19.53億元和21.97億元。可以看到，每年的利潤(rùn)增速不快，卻是一步一個(gè)腳印。

總之，不管華工與同行的競(jìng)爭(zhēng)究竟“鹿死誰(shuí)手”，但公司與自己的比賽正朝著勝利的方向努力。

結(jié)語(yǔ)

不難發(fā)現(xiàn)，如今的華工科技，并不輕松。

一邊是光通信行業(yè)前所未有的上升周期，一邊又面臨著激光設(shè)備行業(yè)的需求分化。更何況，其光通信業(yè)務(wù)前有猛虎，后有追兵。

公司既在加快光模塊產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品研發(fā)，又在加快海外市場(chǎng)的客戶開拓。兩手抓，力求兩手都硬。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)。