浙江
64歲的Albert Bourla（輝瑞CEO），現在或許感到不輕松。曾經的宇宙藥企，如今已經跌落前十了（全球醫藥市值）。
去年10月的時候，搶占先機，成為第一個與特朗普達成藥品價格協議的跨國藥企。一月后，擊敗了諾和諾德，把減肥藥初創公司 Metsera 拿下。上周輝瑞公布業績，新冠疫苗的銷售額同比下滑34%，而針對高危患者的治療藥更暴跌95%。
雖然輝瑞將2026年的整體營收預測上調了5億美元，但現實是，疫苗接種人數持續低，不得不把新冠相關業務收入預期，再次降了10億美元，降到了40億。
宇宙藥企，如今市值降到了1525億美元，社么概念，已經被安進（Amgen，2220億美元）和吉利德（Gilead，1650億美元）甩在了身后。
今年輝瑞股價僅上漲7.5%，而同期安進（25.5%）和吉利德（8.5%）。
還有更不好的消息。據數據統計，輝瑞目前是市值500億美元以上的制藥巨頭中，被做空最嚴重的一家。
“市場并沒有通過股價給輝瑞投下信任票。”俄亥俄州價值基金 Bahl & Gaynor 的投資組合經理Kevin Gade說道。“拋開新冠疫苗，很難再指出它有什么很成功的研發管線。”
輝瑞還扛著高達605億美元的未償債務總額。在跨國大型制藥企業中，這個負債規模高居第二。市場開始將目光盯向輝瑞的派息，是否應當削減股息的討論，正變得越來越重要。
一些投資者認為，輝瑞應該立刻砍掉高額的股息派發，節省下來的大筆錢，用來收購中小型生物公司，正好填補不太好的藥研發管線。其實今年生物公司并購很是活躍的，受限于財務壓力，輝瑞基本只能看看。目前，該公司手里僅剩下約60億美元的資金可用于后續并購。
大公司為了解決專利問題，不間斷的并購，或是一件很值得做的事情，就看你目光厲害不。
在輝瑞近年來的多筆收購案中，很受爭議的就是那筆減肥藥初創公司 Metsera 的競購。
雖然勝了，也買貴了 ，比一開始多花了27億美元。
今年6月，輝瑞公布了其月度減肥針的積極臨床試驗結果，可是Metsera 的這款藥預計要到2028年才能獲批上市。
兩年的時間差，減肥藥賽道，變化快得很。那時，2028年，禮來和諾和諾德的同類產品，早已把市場和渠道都給填滿了。兩年后的藥，真的能后來居上？奪走市場份額？表示懷疑
看看諾和諾德和禮來的口服減肥藥就知道了。
其實輝瑞以前的并購戰績，也并不好看。
2022年，輝瑞以50億美元的價格買下了GBT。但這筆收購在2024年遇了打擊，安全隱患，輝瑞不得不宣布撤回其用于治療鐮狀細胞病的重點藥物。該藥后期研發還在繼續，50億美元的買賣顯然已經有折扣。
2023年，輝瑞斥資430億美元天價收購了Seagen。然而就在今年，Seagen 旗下的一款核心癌癥藥物在III期臨床試驗中意外折戟。高盛在上個月的研究報告中，說是輝瑞研發管線上一次很大挫折。
當手頭的錢不富裕，數百億美元的重磅并購頻繁遇挫，輝瑞也開始調整擴張策略，中國。
輝瑞整體放緩了大規模的海外并購，在中國的交易上表現得很活躍。5月，輝瑞宣布與信達達成一項深度合作協議，以6.5億美元的首付款，購入信達生物12款早期藥的權益。
如果這些早期管線在后續臨床及商業化達標，信達最多可以拿到高達100億美元付款。
即便如此，僅憑6.5億美元的這筆首付款，就已經創下了2026年上半年美國藥企對華制藥交易的最高金額紀錄。低首付、重里程碑的交易，說實話就是輝瑞錢不多了。與過去動不動百億美元收購后期公司不一樣，去中國買早期管線，用極少的首期現金，鎖住潛在資產，成了很符合當下輝瑞的策略。
哎，對于這位CEO來說，過去幾年的職業生涯，也是起起伏伏。
曾憑借在新冠疫苗研發期間的高速決策，贏得了包括拜登在內的多國政要的盛贊，成為拯救危機的功臣。
盡管2024年，他曾頂住壓力，成功擊退了維權投資者 Starboard 的強勢逼宮。但如果輝瑞的業績和股價，還是這樣平平無奇，關于他去留的討論只會越來越響。Metsera 的減肥藥能否成功上市，中國買的早期管線能否及時派上用場，都決定輝瑞的走向。希望重現輝煌。
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