北京
2026年全球NAND市場營收有望突破3000億美元。
近日，閃迪發布截至2026年7月3日的2026財年第四季度及全年財報。受益于產品定價上行，以及業務結構向數據中心等高價值客戶轉型，公司營收、利潤實現大幅增長，同時拋出百億美元級股票回購計劃，并給出下一財季穩健的業績指引，也對全球NAND閃存市場發展做出樂觀預判。
2026財年第四季度，閃迪實現營收89.65億美元，環比增長51%，同比大增372%，業績表現超出公司指引上限。從增長構成來看，該季度環比營收增量之中，約三分之一來自產品出貨量提升，三分之二由產品價格上漲貢獻。盈利端同樣迎來爆發，非GAAP口徑營業利潤71.04億美元，環比增長68%，同比增長70倍；非GAAP凈利潤61.62億美元，環比提升68%，同比激增145.7倍，攤薄后每股凈收益達到39.25美元。
分應用市場觀察，AI算力浪潮帶動數據中心業務實現跨越式增長。第四財季閃迪數據中心業務營收29.77億美元，環比增長103%，同比暴漲13倍；邊緣計算業務營收54.32億美元，環比增長48%，同比增長392%；與之形成對比，消費者業務營收5.56億美元，環比下滑32%，同比小幅下滑5%，產能向高價值領域傾斜的趨勢十分清晰。產品層面，本財季公司已完成QLC產品出貨并確認收入，企業計劃在年內推動BiCS 8產能占總bit產量的絕大部分，夯實下一代存儲產品供給基礎。
縱觀完整2026財年，統計周期覆蓋2025年7月至2026年6月，閃迪全年總營收202.5億美元，同比增長175%；非GAAP凈利潤109.9億美元，同比大漲24倍，攤薄后每股凈收益70.88美元。全年業績超預期，一方面來自業務組合向高價值客戶遷移，數據中心業務全年營收同比增幅達到437%，另一方面產品定價提升也為業績提供重要支撐。
長期供應協議NBM成為閃迪重塑行業合作模式、對沖存儲周期波動的核心抓手。繼今年4月財報電話會議披露5份NBM協議之后，第四財季閃迪再度簽署5份新協議，其中包含3份面向新客戶的協議，以及2份現有協議擴容，三份在財季末完成簽署，兩份將在財季結束后落地。截至目前，閃迪已經同8家數據中心、邊緣計算領域客戶達成NBM長期合作，協議期限最長可達五年，加權平均期限超四年。按照規劃，2027財年NBM協議將覆蓋總bit產能五成以上，2028財年占比提升至約三分之二。協議采用固定價格疊加浮動定價模式，浮動區間設置上下限，按照價格下限測算，全部已簽協議保底收入合計939億美元，部分協議配套165億美元金融擔保，降低客戶履約風險。
股東回報方面，閃迪董事會批準新增140億美元股票回購計劃，疊加原有額度，剩余股票回購授權總額來到155億美元，體現管理層對于企業現金流與長期價值的信心。
產能與資本開支維度，第四財季閃迪資本支出5.62億美元，占當期營收比重6.3%。企業長期目標維持14%-19%的bit供應增速，伴隨BiCS8、BiCS10工藝持續爬坡，資本開支絕對金額會有所抬升，但全年資本開支占營收比例有望回落至約6%。截至季度末，公司庫存規模26.98億美元，環比增加4.6億美元，為保障NBM協議交付、應對組件成本上行，閃迪計劃維持現有較高庫存水平，受此影響，2027財年bit供應增速會階段性回落至14%-16%。管理層判斷，客戶需求增長快于供給擴張，供應緊張格局短期難以緩解，bit分配機制或將延續至2027年之后，公司產能增長主要依靠工藝節點迭代完成，未納入NBM框架的訂單，將按照現貨市場價格對外供貨。
面向即將到來的2027財年第一季度，也就是2026年79月，閃迪給出業績指引，預期營收區間103億至108億美元，非GAAP毛利率落在83.0%-85.0%，非GAAP攤薄每股凈收益44.0046.00美元。放眼行業大勢，閃迪認為AI推理將拉動NAND市場加速擴張，2026年全球NAND市場營收有望同比增長3倍突破3000億美元，2027年市場規模接近5000億美元。細分賽道上，數據中心在整體市場的占比將從2025年約30%抬升至2026年50%，并在2027年繼續領跑。智能手機與PC市場當前處于調整周期，但單機存儲容量持續上行，智能手機平均容量增幅約14%-16%，預計明年兩大市場出貨逐步企穩，容量層面恢復EB級別的增長。
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