普祺醫(yī)藥再遞表港交所：核心產(chǎn)品新藥上市申請獲受理，但公司凈資產(chǎn)已轉(zhuǎn)負(fù)

在首次遞表失效半年后，北京普祺醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱“普祺醫(yī)藥”）在7月下旬再次向港交所遞交上市申請。

這家由“80后”跨界創(chuàng)業(yè)者掌舵、聚焦免疫炎癥性疾病的生物科技公司，曾于2025年6月向北交所提交A股上市申請，后于同年10月撤回。從北交所到港交所，普祺醫(yī)藥的資本化之路幾經(jīng)波折，而擺在投資者面前的，是一份喜憂參半的招股書。

掌舵人李雨亮：從金融跨界大健康

普祺醫(yī)藥的創(chuàng)始人、董事長兼總經(jīng)理李雨亮，是一位從金融跨界大健康的“80后”企業(yè)家。

公司資料顯示，李雨亮今年45歲，畢業(yè)于河北金融學(xué)院，主修金融專業(yè)。出身金融背景的他，在大健康產(chǎn)業(yè)已深耕約20年。2007年至2025年，他先后擔(dān)任赤峰金泉健康科技有限公司執(zhí)行董事兼經(jīng)理、赤峰賽林泰藥業(yè)有限公司執(zhí)行董事兼經(jīng)理等職務(wù)。

2016年1月，李雨亮創(chuàng)立了赤峰福康投資管理有限公司，聚焦綜合健康領(lǐng)域的投資與運(yùn)營。此后，他又陸續(xù)布局過地產(chǎn)，并創(chuàng)辦了一家專注慢性病康復(fù)服務(wù)的私立二級綜合醫(yī)院。

目前，李雨亮直接持有普祺醫(yī)藥29.16%的股份，合計(jì)有權(quán)行使公司已發(fā)行股本總額約43.22%所附帶的投票權(quán)，其配偶亦擔(dān)任公司執(zhí)行董事。在2024年12月最新一輪融資后，公司估值為18.06億元。

此外，公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理兼首席醫(yī)療官杜云龍今年62歲，擁有北京醫(yī)科大學(xué)（現(xiàn)北京大學(xué)醫(yī)學(xué)部）學(xué)士、碩士學(xué)位，后獲美國奧爾巴尼醫(yī)學(xué)院博士學(xué)位。他曾先后任職于輝瑞、葛蘭素史克等全球頂級跨國制藥公司，在制藥及醫(yī)療健康研發(fā)行業(yè)擁有超過20年經(jīng)驗(yàn)。他還曾在華領(lǐng)醫(yī)藥-B（HK02552）擔(dān)任高級副總裁。

核心產(chǎn)品新藥上市申請已被受理，JAK抑制劑賽道競爭白熱化

普祺醫(yī)藥成立于2016年9月，2022年4月改制為股份有限公司，是一家專注于通過局部遞送靶向療法治療免疫炎癥性疾病的生物科技公司。

公司核心產(chǎn)品PG-011（普美昔替尼）是一款靶向JAK1/JAK2的小分子抑制劑，擁有兩種劑型：針對特應(yīng)性皮炎的JAK（Janus激酶）抑制劑凝膠、針對季節(jié)性過敏性鼻炎的JAK抑制劑鼻噴霧劑。

其中，普美昔替尼凝膠治療成人及12歲至17歲青少年輕度至中度特應(yīng)性皮炎已完成Ⅱb/Ⅲ期臨床試驗(yàn)，新藥上市申請（NDA）已于2026年2月獲國家藥監(jiān)局受理。普美昔替尼鼻噴霧劑針對中度至重度季節(jié)性過敏性鼻炎（SAR）的Ⅱb/Ⅲ期臨床試驗(yàn)已完成末次給藥，公司預(yù)計(jì)于2026年第四季度提交新藥上市申請。

從市場規(guī)模看，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2025年，中國特應(yīng)性皮炎藥物市場規(guī)模已達(dá)132億元，預(yù)計(jì)2033年將增至484億元；過敏性鼻炎藥物市場2025年為53億元，預(yù)計(jì)2033年將增至236億元。這兩大細(xì)分賽道均處于高速增長期，為普美昔替尼提供了可觀的市場空間。

然而，普美昔替尼所處的JAK抑制劑賽道競爭已日趨激烈。據(jù)招股書，截至披露日，國內(nèi)已有3款口服JAK1抑制劑獲批用于治療中度至重度特應(yīng)性皮炎，另有22款治療特應(yīng)性皮炎的JAK抑制劑候選藥物處于臨床階段。

為加速商業(yè)化落地，普祺醫(yī)藥已先后與兩家上市公司達(dá)成合作。2026年1月，公司與濟(jì)川藥業(yè)（SH600566）就普美昔替尼鼻噴霧劑簽署未來營銷及分銷獨(dú)家合作協(xié)議；2026年5月，公司又與先聲藥業(yè)（HK02096）就普美昔替尼凝膠未來營銷及分銷達(dá)成獨(dú)家合作。

今年前4個(gè)月虧損同比擴(kuò)大，凈資產(chǎn)已轉(zhuǎn)為負(fù)

作為典型的未盈利生物科技公司，普祺醫(yī)藥至今未從產(chǎn)品銷售產(chǎn)生任何收入，財(cái)務(wù)壓力持續(xù)加大。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，普祺醫(yī)藥虧損1.79億元，2025年虧損收窄至1.41億元，但2026年前4個(gè)月虧損7753萬元，較上年同期虧損擴(kuò)大。

持續(xù)虧損背后是高額研發(fā)投入。2024年及2025年，普祺醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用分別為1.46億元和1.28億元。現(xiàn)金流方面，2024年及2025年經(jīng)營活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額分別為-1.60億元和-0.94億元。截至2026年4月30日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩1.28億元，凈資產(chǎn)已轉(zhuǎn)為-719.1萬元。

總體來看，普祺醫(yī)藥能否順利完成發(fā)行仍存在一定不確定性。但對公司而言，此次港股IPO（首次公開募股）已不僅是戰(zhàn)略選擇，更是關(guān)乎生存的一搏。

8月3日上午，記者針對公司存在的多個(gè)問題，向普祺醫(yī)藥郵箱發(fā)送了采訪提問，但截至發(fā)稿未收到回應(yīng)。