北京
文/樂居財經 靳文雨
AI算力熱度持續擴散，越來越多傳統制造業上市公司跳出原有賽道尋找新增量。
近日，主營集成灶的億田智能(300911.SZ)發布公告，全資子公司甘肅億算擬采購不超過20億元服務器及配套設備，用于搭建算力服務平臺。
疊加本月初披露的采購計劃，短時間內公司規劃算力硬件投入上限突破25億元。消息落地次日，億田智能股價上漲7.17%，資本市場用投票表達對這條全新故事線的期待，但熱鬧行情之下，主業承壓、跨界跨度巨大等現實難題同樣無法回避。
算力成為突圍方向
翻開億田智能的基本面，不難理解企業急于開辟第二曲線的底層動因。
2003年成立于浙江嵊州的億田智能，深耕集成灶研發、生產與銷售，實控人孫偉勇、陳月華家族把控經營，孫偉勇出任董事長，女婿孫吉擔任董事兼總經理，是典型的家族型廚電上市企業。
集成灶行業深度綁定地產后周期市場，新房需求走弱疊加行業價格戰持續蔓延，億田智能經營業績出現明顯下滑。2025年公司實現營收3.38億元，同比下滑51.94%；歸母凈利潤虧損1.72億元，降幅高達747.6%。
細分業務數據更加直觀，核心集成灶產品營收2.09億元，營收占比61.77%，收入規模同比銳減64.51%，主業基本盤持續收縮。
面對增長天花板，億田智能將目光投向高景氣AI算力賽道。公司布局算力業務已有一段時間，先后設立浙江億算、甘肅億算兩大平臺公司，依托甘肅慶陽“東數西算”區位優勢落地算力集群項目。
7月8日，甘肅億算首次公告擬投入不超過5.5億元采購服務器，至7月10日，累計落地采購金額已達5.29億元。
僅僅半個多月，公司再度追加最高20億元采購預算，擴張節奏明顯提速。按照官方表述，本次大規模硬件采購意在加速自建AI算力資源池，搭建穩定算力服務平臺，支撐算力租賃業務開展。
對于投資者而言，算力賽道自帶熱門題材屬性，也讓市場期待新業務能夠對沖廚電主業下行壓力。不過從現階段運營數據觀察，算力業務暫時難以扛起盈利重任。2025年甘肅億算全年營收僅2564.54萬元，當期凈利潤依舊處于虧損狀態，新業務還處在投入培育周期。
跨界挑戰重重
從集成灶制造跨界算力運營，兩條賽道底層商業邏輯截然不同，億田智能這場轉型之路布滿挑戰。
算力行業屬于典型重資產模式，數十億資金僅用于硬件采購，后續機房運維、電力能耗、技術團隊維護、設備持續迭代都會產生持續性支出。
AI芯片、服務器更新迭代速度快，硬件資產貶值壓力顯著，如果無法鎖定長期穩定算力租賃訂單，大量設備閑置將直接形成資產減值風險。
值得留意的是，本輪大額采購公告發布前夕，億田智能剛剛終止一筆重要算力服務長期訂單，市場對于業務訂單可持續性的疑問隨之而來。
廚電企業擅長線下渠道、產品制造與品牌營銷，而算力服務比拼算力成本、大客戶資源、技術運維能力，億田智能在行業經驗、客戶資源積累方面，對比專業算力廠商尚且存在天然差距。
資金層面的壓力同樣不容忽視。截至7月27日收盤，億田智能總市值35.62億元，本次最高20億元采購規模，已經逼近公司六成市值。
市場普遍關心資金來源，大規模硬件采購大概率依托融資租賃等自籌方式推進，持續擴張將抬升公司資產負債率，增加財務費用。
公告中公司也主動提示風險，算力業務尚處于拓展初期，存在市場拓展、項目管理等多重不確定性，集成灶依舊是核心主營業務，短期內公司基本面難以徹底扭轉。
放眼A股市場，傳統企業跨界算力早已不是新鮮事，但能夠順利實現盈利閉環的案例數量有限，不少企業僅僅停留在硬件采購階段，遲遲無法兌現營收預期。
短期股價上漲，更多反映題材帶來的情緒溢價，算力業務能否持續獲取訂單、實現正向現金流，才是決定轉型成敗的核心標尺。
相關公司：億田sz300911
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