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ATFX：關注晚間美國5月房價指數，尋找美聯儲利率調整依據
ATFX匯評：美國是消費立國，兩者的周期性變動決定了美國宏觀經濟的走向。美聯儲最為關注的CPI數據和失業率數據，實際上就是美國消費市場周期性變化的核心指標。除了消費市場之外除了消費市場之外，還有一個市場不容忽視，那就是美國房地產業。
房地產市場整個產業鏈占美國GDP份額較小，房地產市場的周期性波動對宏觀經濟的影響較弱。但是，房產的價值較高，美國人買房同樣需要向銀行借貸，這其中就會涉及到美聯儲所設定的基準利率，這就導致美國的房地產市場形成了利率敏感型的特征。有分析認為，利率每上升 0.25%-0.5%，購房購買力通常下降 2%-5%。我們根據美國房地產業的變化，可以確定美聯儲當前的基準利率是否合理。
圖1，美國20座大城市房價指數年率-ATFX
北京時間今日21點，美國標準普爾公司將公布美國20個大城市的房價指數年率（未季調），前值為1.14%，預期值為1.3%，預期微幅增長。短期來看，美國房地產市場增長緩慢，意味著當前美聯儲設定的3.5%至3.75%的基準利率偏高。從歷史數據看，2024年2月份美國的房地產增速年率為7.5%，遠高于當前水平。
拉長周期來看，2022年4月份房地產市場的增速甚至一度達到20%以上，約為當前增速的二十倍。由此可見，美國房地產市場當前處于明顯的衰退期，美聯儲的基準利率如果再度升高，不排除美國房地產市場可能出現類似于2023年3至6月的負增速。
圖2，美聯儲利率與美國房地產增速曲線疊加-ATFX
從上圖可以看出，每一次美聯儲進入加息通道，美國的房地產市場就會進入下行通道。尤其是2022年至2023年美聯儲加息周期，直接導致美國房地產市場的增速從20%以上跌至0%以下。當時的最高基準利率為5.5%，這一利率水平也被認為是美國房地產市場進入衰退期的上限。當前美聯儲利率上限為百分之3.75%，雖然距離5.5%仍有較大距離，但如果市場形成加息預期，美國房地產業極有可能步入衰退。據此判斷，美聯儲在進行貨幣政策調整時會非常謹慎，即便今年會有一次加息，大概率也會拖延至12月份。
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