上海
7月27日，長鑫科技（688825.SH)登陸科創(chuàng)板，開盤漲超455%，市值3.2萬億元。市值在A股排名第一，超過寧德時代（300750.SZ）市值1.84萬億元、貴州茅臺（600519.SH）市值1.61萬億元，市值約等于2個貴州茅臺。
長鑫科技是國內(nèi)主要的DRAM（動態(tài)隨機存取存儲器）廠商，也是全球第四大DRAM原廠。去年以來，其市場份額增長較快，但相比三大海外DRAM原廠還有不小差距。
據(jù)市場研究機構(gòu)Counterpoint數(shù)據(jù)，長鑫科技在全球DRAM市場中的份額從去年第一季度的3%提升至今年第一季度的8%。今年第一季度，三星、SK海力士、美光的份額分別為38%、29%、22%。
7月24日美股收盤，美光科技（MU.O)市值1萬億美元（約合6.8萬億元人民幣）。7月27日盤中，韓股SK海力士（000660.KS）市值1226萬億韓元（約合0.84萬億美元/5.66萬億元人民幣），三星電子（005930.KS）市值1441萬億韓元（約合0.98萬億美元/6.66萬億元人民幣）。長鑫科技市值相比三大海外原廠也有不小差距。
業(yè)績方面，長鑫科技去年已扭虧為盈。長鑫科技去年營收617.99億元，同比增長155.6%，歸母凈利潤18.7億元。今年第一季度，長鑫營收508億元，同比增長719.13%，歸母凈利潤247.62億元。該公司還預(yù)計今年上半年公司營收1100億元~1200億元，同比增長超6倍，歸母凈利潤500億元至570億元。
長鑫科技處在產(chǎn)能擴張的階段。該公司本次發(fā)行預(yù)計募集資金579.19億元人民幣（超額配售選擇權(quán)行使前），募集資金將投入存儲器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級改造、DRAM存儲器技術(shù)升級項目等。
與此同時，其他海外原廠也在積極擴張，并達成新供應(yīng)合作。6月底，韓國政府聯(lián)手三星、SK集團公布了總計4755萬億韓元的企業(yè)國內(nèi)投資計劃，圍繞半導(dǎo)體、物理AI、AI數(shù)據(jù)中心三類核心超級項目。韓國西南部計劃投資800萬億韓元（約5180億美元）建設(shè)四座半導(dǎo)體制造廠，三星電子和SK海力士計劃各建兩座。
7月，SK海力士通過美國存托憑證（ADR）在納斯達克上市，募資約265億美元。募資將用于擴大生產(chǎn)能力，包括建設(shè)龍仁半導(dǎo)體集群一期晶圓廠、清州先進封裝工廠等。
北京時間7月25日，英偉達與SK集團達成價值5000億美元的合作，內(nèi)容涵蓋AI工廠建設(shè)和下一代存儲器供應(yīng)。SK集團此次與美國公司的合作金額高達7500億美元。三星電子則與博通達成價值2000億美元的內(nèi)存供應(yīng)和代工合作。
全球前四大DRAM廠商齊聚二級市場后，AI需求所驅(qū)動的本輪存儲周期上行將持續(xù)至何時，成為投資者關(guān)心的下一個問題。業(yè)內(nèi)近期紛紛預(yù)測存儲供應(yīng)緊張狀況將持續(xù)至明年，并于2028年起逐漸改善，但并未對存儲結(jié)束供應(yīng)緊張狀況的時間點作出精準判斷，業(yè)內(nèi)預(yù)期AI需求未來可能持續(xù)擴大存儲需求量。
對于周期波動的行業(yè)特點，長鑫科技在招股書中也提醒，未來人工智能發(fā)展對DRAM市場需求的影響存在不確定性，如果未來出現(xiàn)人工智能下游需求不及預(yù)期、市場供需關(guān)系發(fā)生較大變化等，可能導(dǎo)致DRAM行業(yè)再次進入下行周期，可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品價格出現(xiàn)大幅下跌，業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑乃至虧損。
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