持續受關注的科技，后市機遇如何？

對于科技尤其是半導體板塊，嘉實基金多位基金經理分享了專業洞察

投資時間網、標點財經研究員章敬宇

科技半導體，無疑是今年上半年資本市場話題度最高、業績最閃亮、投資體驗最豐富的板塊之一，近期的行情更是跌宕起伏，投資者如何穩住心態、看清方向？

新鮮出爐的嘉實基金公募產品二季報，或許能夠提供一些基于深度研究和一線觀察的判斷參考。話不多說，上干貨！

展望后市：仍有持續的長期機會

嘉實科技創新混合基金經理、嘉實基金大科技研究總監王貴重堅定表示，對中國科技資產仍然樂觀，繼續看好當前全球AI產業發展趨勢下的硬科技投資機會。此外，圍繞著AI從訓到推、從算到存、從海外到國內、從下游到上游、從漲價到擴產，仍然存在著持續的投資機會，會持續以中性客觀的態度看待潛在的產業邊際變化。

嘉實先進制造股票基金經理、嘉實基金研究部總監劉杰指出，年初對半導體全面景氣的判斷都逐漸得到驗證。一是半導體作為后周期行業，AI景氣一定會帶來資本開支持續增加；二是國內先進制程擴產會持續；三是國產化率仍然有提升空間。去年底組合大幅加倉了存儲，這也是今年收益頗豐的板塊。在AI需求暴漲的背景下，存儲供不應求已經得到共識，持續時間可能會超預期，相關企業今年業績有望得到大幅上調。

嘉實中證半導體指數增強發起式基金經理、嘉實基金指數與量化投資首席投資官劉斌則提出，目前半導體指數 PE 估值已經到了較高分位數，短期預計本基金凈值波動將較高。但在AI景氣需求推動下，包括存儲、半導體設備材料、國產算力等方向依舊處于高景氣階段，相關行業在 2027、2028 年依舊可能看到較高的盈利增長。

嘉實信息產業股票發起式基金經理李濤也表示，二季末部分個股高位兌現壓力上升，算力等板塊出現階段性回調，不過AI產業長期邏輯穩固，預計市場震蕩上行趨勢有望延續。展望下半年，將持續圍繞先進生產力發展方向構建組合，緊跟國家政策，力爭在戰勝業績基準的基礎上給投資人帶來持續穩定的回報。

產業視角洞察：從存儲到設備，機遇豐富

“AI產業目前的發展非常健康?！奔螌嵢虍a業升級股票發起式基金經理陳俊杰表示，隨著 Agentic AI 不斷落地，驅動行業正逐步從以訓練驅動為主邁向推理與應用共同驅動的新階段，行業已經進入技術創新與商業化相互促進的新周期。與此同時，推理算力需求的快速釋放也帶動網絡架構、存儲系統以及相關硬件持續升級，為產業鏈多個環節提供了廣闊的發展空間。

陳俊杰指出，雖然宏觀面的不確定性會對當前位置的科技股造成擾動，短期股價的波動會加劇，但AI產業的長期成長邏輯仍然具備吸引力。當前，無論是基模的能力，還是Agentic AI的發展，都表征人工智能仍處于產業發展的早期階段。真正決定行業長期價值的仍然是技術進步、商業模式成熟以及需求持續擴張。

嘉實前沿創新混合基金經理何鳴曉表示，2026 年二季度，全球AI產業發展斜率不減。Agent+Coding 持續帶動大模型的商業化閉環，頭部模型 ARR、模型 token 調用量等指標保持高斜率增長，給了推理算力開支總量更明確的ROI信心；AI需求對硬件持續提出新的需求，結構上看帶寬和存儲的物理硬卡點結論更加清晰。同時，在前所未有的需求拉動下，從需求拉動到供需缺口引起了全球全產業鏈的漲價潮，漲價成為二季度的最強線索。此外，國產模型的進步帶動國產算力需求持續上修，國內半導體全產業鏈的供給也在持續取得突破，圍繞著先進制程和存儲擴產也看到了一系列積極的產業信號。

嘉實綠色主題股票發起式基金經理蔡丞豐也認為，AI產業正沿著“一階算力向二階內存與互連擴散"的路徑演進，這條主線判斷不僅沒有鈍化，反而隨著AI Agent（智能體）應用的加速落地而縱深推進：大模型正從單輪問答走向多步推理、多工具自主調用，對AI服務器內部各子系統之間的高速互聯與內存擴展提出了遠超以往的要求。

“二季度我們的持倉低換手，這并非操作上的被動，而是在前期完成前瞻布局之后的一種定力：所持方向普遍具備清晰的兌現路徑與相對合理的估值，我們選擇以’持有等待兌現‘替代‘頻繁調倉’?！辈特┴S稱。

還有多位嘉實基金經理在二季報中分享了對產業趨勢的洞察，以及投資操作應對情況。比如，嘉實事件驅動股票基金經理雍大為分享稱，在海內外大模型持續進步帶動下，AI算力端的投入持續提升，進而拉動如芯片、光通信、電源、散熱等方向的快速增長和技術持續進步，我們希望在此基礎上尋找未來成長趨勢確定、行業格局較好、龍頭公司卡位優勢明顯的投資方向來構建投資組合。后續也會結合個股的估值情況、新技術發展、行業格局的變化等事件驅動因素來對持倉進行動態優化。

嘉實成長增強混合基金經理陳濤則表示，二季度主要增加了 AI 相關的半導體設備、國產算力、PCB 等電子行業持倉，減少了消費、化工、建筑裝飾和建材以及汽車零部件。

嘉實創新先鋒混合基金經理彭民在二季報中寫道：我們仍然把出發點落在了帶寬+存儲上，并結合漲價和國產的實際產業節奏選擇其中性價比最高的投資環節。沿著存儲線索，我們繼續看好AI對存儲的需求拉動和漲價趨勢，繼續保持了較高的存儲倉位；同時，這一輪存儲漲價對擴產的需求也將打開半導體設備的空間，所以我們加大了半導體設備的倉位。沿著帶寬線索，我們認為光通信仍然是最好的需求環節，同時也看到了新技術對 PCB的需求拉動、又帶動了上游漲價潮；出于對各個環節短期性價比的比較，我們對光通信做了一定程度的減倉，同時加大PCB產業鏈的倉位。

“AI已成為當前市場最大甚至唯一的貝塔?！奔螌嵆砷L驅動混合基金經理孟夏表示，AI革命有望帶來十分豐富的中長期投資機會，包括算力/硬件、模型/軟件乃至傳統行業AI賦能。我們不會無視AI產業劇變，也不會盲目跟風買賣，更不會放棄對碳基投資機會的挖掘。希望在更長時間維度里，為投資者帶來更為持續和穩定的回報。

與產業協同共振，努力將深度研究價值轉化為可持續的投資回報。根據天相投顧數據統計，2026年二季度公募基金管理人旗下基金產品利潤合計達19390.35億元，逼近2萬億元大關，其中嘉實基金旗下基金產品二季度利潤合計1039.32億元，位居行業前三。

注：以上看好方向為基金經理當前看好方向，不代表相關基金產品未來長期必然投資方向。以下信息來自產品定期報告：

嘉實科技創新混合成立于20190507，歷任基金經理為：張丹華（2020/07/21-2022/01/22），王貴重（自2019/05/07產品成立管理至今）。根據產品年報，近5年各年度業績與基準表現分別為：2021（11.15%，1.21%）、2022（-23.6%，-23.37%）、2023（-4.55%，-18.81%）、2024（22.71%，10.40%）、2025（47.73%，39.82%）。

嘉實科技創新混合不收取銷售服務費，申購費率：金額＜100萬元費率為1.50%，100萬元≤金額＜200萬元費率為1.00%，200萬元≤金額＜500萬元費率為0.60%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間＜7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為0.75%，30天≤持有時間＜180天費率為0.50%，持有時間≥180天費率為0。

嘉實先進制造股票成立于2015/4/24, 歷任基金經理為：張淼（2015/04/24-2021/05/27），劉杰（2021/05/27至今）。根據基金定期報告，近五年年度凈值增長率和業績比較基準收益率分別為：2021（24.93%/17.42%），2022（-28.30%/-21.61%）,2023（-12.48%/-18.80%），2024（1.71%/8.15%），2025（42.32%/26.12%）。嘉實先進制造股票不收取銷售服務費，申購費率：金額＜100萬元費率為1.50%，100萬元≤金額＜200萬元費率為1.00%，200萬元≤金額＜500萬元費率為0.60%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間＜7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為0.75%，30天≤持有時間＜365天費率為0.50%，365天≤持有時間＜730天費率為0.25%，持有時間≥730天費率為0。

嘉實中證半導體指數增強發起式成立于2022/04/22，歷任基金經理為：劉斌（2022/04/22至今）。根據基金定期報告，近四年年度凈值增長率和業績比較基準收益率分別為：2022（7.68%/-1.37%）,2023（-5.51%/-3.52%），2024（20.23%/25.86%），2025（62.18%/58.91%）

嘉實中證半導體指數增強發起式A不收取銷售服務費，申購費率：金額＜100 萬元費率為1.00%，100萬元≤金額＜300 萬元費率為0.60%，300萬元≤金額＜500 萬元費率為0.20%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間＜7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為 0.10%，持有時間≥30天費率為0。嘉實中證半導體指數增強發起式C銷售服務費率為0.25%，不收取申購費，持有時間大于等于7天不收取贖回費，持有時間小于7天收取1.50%贖回費。

嘉實信息產業A成立于2022/12/16，歷任基金經理為：李濤（2022/12/16-至今）。根據基金定期報告，2023-2025年完整年度業績/同期業績基準為：19.04%/2.38%、21.32%/18.86%、62.55%/38.52%。

嘉實信息產業股票發起式A不收取銷售服務費，申購費率：金額＜100萬元費率為1.50%，100萬元≤金額<200萬元費率為1.00%，200萬元≤金額<500萬元費率為0.60%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間<7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為0.75%，30天≤持有時間＜180天費率為0.50%，持有時間≥180天費率為0。嘉實信息產業股票發起式C銷售服務費率為0.60%，不收取申購費，持有時間大于等于30天不收取贖回費，7天≤持有時間＜30天費率為0.50%，持有時間小于7天收取1.50%贖回費。

嘉實全球產業升級A成立于20230209，歷任基金經理為：劉杰（2023/02/09-2026/02/06），陳俊杰（2023/02/21至今）。根據基金定期報告，2023-2025年完整年度業績/同期業績基準為：27.74%/ 5.13%、31.56%/15.16%、53.99%/19.21%。

嘉實全球產業升級股票型發起式（QDII）A不收取銷售服務費，申購費率：金額＜100萬元費率為1.50%，100萬元≤金額＜200萬元費率為1.00%，200萬元≤金額＜500萬元費率為0.60%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間＜7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為0.75%，30天≤持有時間＜180天費率為0.50%，持有時間≥180天費率為0。嘉實全球產業升級股票型發起式（QDII）C銷售服務費率為0.60%，不收取申購費，持有時間大于等于30天不收取贖回費，7天≤持有時間＜30天費率為0.50%，持有時間小于7天收取1.50%贖回費。

嘉實綠色主題A成立于20230217，歷任基金經理為：蔡丞豐（2023/02/17-至今）。根據基金定期報告，2023-2025年完整年度業績/同期業績基準為：-24.11%/-13.92%、15.39%/12.73%、48.72%/19.65%。

嘉實綠色主題股票發起式A不收取銷售服務費，申購費率：金額＜100萬元費率為1.50%，100萬元≤金額＜200萬元費率為1.00%，200萬元≤金額＜500萬元費率為0.60%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間＜7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為0.75%，30天≤持有時間＜180天費率為0.50%，持有時間≥180天費率為0。嘉實綠色主題股票發起式C銷售服務費率為0.60%，不收取申購費，持有時間大于等于30天不收取贖回費，7天≤持有時間＜30天費率為0.50%，持有時間小于7天收取1.50%贖回費。

嘉實事件驅動成立于20150609，歷任基金經理為：陶羽（2016-03-01/2017-07-01），張楠（2019-01-17/2023-09-26）、張自力（2015-06-09/2023-09-26），雍大為（2023-09-26至今）。根據基金定期報告，2021-2025年完整年度業績/同期業績基準為：1.30%/-2.94%、-30.69%/-16.91%、-10.55%/-8.22%、-14.96%/13.70%、45.49%/14.28%。

嘉實事件驅動不收取銷售服務費，申購費率：金額＜100萬元費率為1.50%，100萬元≤金額＜200萬元費率為1.00%，200萬元≤金額＜500萬元費率為0.60%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間＜7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為0.75%，30天≤持有時間＜365天費率為0.50%，365天≤持有時間＜730天費率為0.25%，持有時間≥730天費率為0。

嘉實成長增強混合成立于20161110，歷任基金經理為：邵秋濤（2016-11-10/2020-06-03），歸凱（2020-06-03/2025-08-02），陳濤（2020-08-01至今）。根據基金定期報告，2021-2025年完整年度業績/同期業績基準為：0.69%/0.52%、-15.93%/-9.53%、-1.92%/-3.47%、2.51%/12.10%、30.07%/8.86%。

嘉實成長增強混合不收取銷售服務費，申購費率：金額＜100萬元費率為1.50%，100萬元≤金額＜200萬元費率為1.00%，200萬元≤金額＜500萬元費率為0.60%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間＜7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為0.75%，30天≤持有時間＜365天費率為0.50%，365天≤持有時間＜730天費率為0.25%，持有時間≥730天費率為0。

嘉實前沿創新成立于20200914，歷任基金經理為：張丹華（2020-09-14/2023-02-24），何鳴曉（2024-11-16至今），王貴重（2022-01-22至今），根據基金定期報告，2021-2025年完整年度業績/同期業績基準為：-2.03%/-2.08%、-24.87%/-15.09%、-11.52%/-7.93%、21.33%/13.10%、56.41%/18.37%。

嘉實前沿創新混合不收取銷售服務費，申購費率：金額＜100萬元費率為1.50%，100萬元≤金額＜200萬元費率為1.00%，200萬元≤金額＜500萬元費率為0.60%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間＜7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為0.75%，30天≤持有時間＜180天費率為0.50%，持有時間≥180天費率為0。

嘉實創新先鋒混合成立于2020/10/20，歷任基金經理為：顏媛（2020/10/20-2021/08/17），郝淼（2021/08/11 -2022/09/07），張丹華（2020/10/20/2022/11/18），王宇恒（2022/05/28-2023/12/27），彭民（2024/09/04-至今），王貴重（2023/11/16至今）。根據基金定期報告，2021-2025年完整年度業績/同期業績基準為：-4.86%/-1.41%、-25.04%/-15.47%、3.10%/-7.79%、34.37%/12.77%、52.33%/17.98%。

嘉實創新先鋒混合A不收取銷售服務費，申購費率：金額＜100萬元費率為1.50%，100萬元≤金額＜200萬元費率為1.00%，200萬元≤金額＜500萬元費率為0.60%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間＜7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為0.75%，30天≤持有時間＜180天費率為0.50%，持有時間≥180天費率為0。嘉實創新先鋒混合C銷售服務費率為0.40%，不收取申購費，持有時間大于等于30天不收取贖回費，7天≤持有時間＜30天費率為0.50%，持有時間小于7天收取1.50%贖回費。

嘉實創業板兩年定期混合成立于2021-02-10，歷任基金經理為：張丹華（2021/02/10-2022/02/15）、孟麗婷（2026-06-12至今）、王貴重（2021-02-10至今）。根據基金定期報告，2021-2025年完整年度業績/同期業績基準為：3.85%/9.50%、-10.65%/-19.00%、-10.71%/-3.85%、27.94%/11.95%、33.57%/30.80%。

嘉實創業板兩年定期混合不收取銷售服務費，申購費率：金額＜100萬元費率為1.50%，100萬元≤金額＜200萬元費率為1.00%，200萬元≤金額＜500萬元費率為0.60%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間＜7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為0.75%，30天≤持有時間＜180天費率為0.50%，持有時間＞180天費率為0。

嘉實成長驅動混合成立于2023-09-22，歷任基金經理為孟夏（2023-09-22至今）根據基金定期報告，2023-2025年完整年度業績/同期業績基準為：2.48%/-4.53%、20.19%/12.23%、39.25%/18.22%。

嘉實成長驅動混合A不收取銷售服務費，申購費率：金額＜100萬元費率為1.50%，100萬元≤金額＜200萬元費率為1.00%，200萬元≤金額＜500萬元費率為0.60%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間＜7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為0.75%，30天≤持有時間＜180天費率為0.50%，持有時間≥180天費率為0。嘉實成長驅動混合C銷售服務費率為0.60%，不收取申購費，持有時間大于等于30天不收取贖回費，7天≤持有時間＜30天費率為0.50%，持有時間小于7天收取1.50%贖回費。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。上述產品由嘉實基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。

投時關鍵詞：嘉實科技創新（007343）|嘉實先進制造（001039）|嘉實信息產業（000751）