賽力斯2060億市值一夜蒸發(fā)，華為稅爭議引質(zhì)疑

賽力斯股價的大幅下跌，讓外界再次關(guān)注這家新能源車企的發(fā)展困境。過去幾年，依靠問界系列快速崛起，賽力斯曾成為資本市場眼中的熱門企業(yè)。特別是在華為智能汽車解決方案的加持下，問界品牌迅速打開市場，銷量增長和品牌影響力一度讓賽力斯站到了新能源賽道的前列。

但市場變化往往比想象中更快。2026年7月，賽力斯發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損15億元至18億元，扣除非經(jīng)常性損益后的虧損范圍進一步擴大。這份業(yè)績數(shù)據(jù)與去年同期盈利形成明顯反差，也直接引發(fā)資本市場劇烈反應(yīng)。

股價下跌并不是單一事件造成，而是企業(yè)盈利能力、行業(yè)競爭環(huán)境以及商業(yè)模式變化共同作用的結(jié)果。過去依靠高速增長獲得估值提升的新能源車企，如今開始面對更加現(xiàn)實的問題：賣出去的車，能不能真正轉(zhuǎn)化成利潤。

賽力斯的問題首先體現(xiàn)在“銷量”和“利潤”的背離上。從銷量數(shù)據(jù)來看，問界系列依然保持了一定市場競爭力。2026年上半年，賽力斯新能源汽車銷量達到17.88萬輛，其中問界貢獻了主要銷量。新款車型推出后，也獲得了一定市場認可。

但銷量增長并沒有同步帶來利潤增長。新能源車市場競爭已經(jīng)從早期的增量擴張，進入更加激烈的存量競爭階段。消費者選擇增加，車企之間不斷推出新車型，價格競爭持續(xù)加劇。

過去，一款熱門車型能夠憑借品牌優(yōu)勢獲得較高利潤空間。現(xiàn)在，即便銷量不錯，也可能因為成本增加、營銷投入擴大、價格壓力上升，導(dǎo)致利潤空間不斷壓縮。

賽力斯面臨的壓力，來自多個方面。一方面，上游成本變化影響明顯。新能源汽車高度依賴動力電池、芯片以及各種智能化零部件。當部分關(guān)鍵原材料價格上漲時，整車企業(yè)需要承擔更高生產(chǎn)成本。

另一方面，高端智能汽車的配置競爭，也增加了企業(yè)負擔。智能駕駛系統(tǒng)、智能座艙以及大量電子設(shè)備成為新能源車的重要賣點，但這些配置背后需要持續(xù)投入。

汽車行業(yè)的營銷競爭也越來越激烈。為了保持品牌曝光和市場份額，車企需要投入大量資金建設(shè)銷售體系、推廣產(chǎn)品。銷售費用增加，也進一步影響企業(yè)盈利。賽力斯與華為的合作，是外界討論最多的因素之一。

問界能夠快速成長，與華為提供的智能化技術(shù)、渠道體系以及品牌影響力密不可分。對于賽力斯來說，這種合作幫助其縮短了新能源汽車轉(zhuǎn)型過程，提高了產(chǎn)品競爭力。

但合作模式也意味著企業(yè)需要承擔相應(yīng)成本。在智選車模式下，合作雙方分別承擔不同環(huán)節(jié)的價值創(chuàng)造。華為參與技術(shù)、渠道和生態(tài)建設(shè)，車企負責制造和生產(chǎn)體系。這樣的模式可以幫助傳統(tǒng)車企快速進入智能汽車領(lǐng)域，但同時也意味著利潤需要在產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間重新分配。

隨著更多汽車品牌加入華為汽車生態(tài)，問界過去擁有的獨特優(yōu)勢正在被削弱。華為車BU合作范圍不斷擴大，除了問界之外，還有多個品牌進入鴻蒙智行體系。市場選擇增加后，問界不再是唯一承載華為智能汽車影響力的品牌。這也改變了資本市場過去對于賽力斯的估值邏輯。

此前，市場給予賽力斯較高評價，很大程度來自“華為合作伙伴”的身份。但隨著合作品牌增多，單一合作關(guān)系帶來的稀缺性下降，企業(yè)需要重新證明自身制造能力、品牌能力以及盈利能力。從更大范圍看，賽力斯遇到的問題并不是個別現(xiàn)象。

近年來，新能源汽車行業(yè)高速發(fā)展，大量企業(yè)進入市場。產(chǎn)能快速擴張、新車型密集推出，使競爭強度不斷提高。不少車企開始通過降價爭奪消費者，市場價格體系不斷調(diào)整。對于企業(yè)來說，降價可以提高銷量，但也會直接影響利潤。

行業(yè)正在從過去關(guān)注銷量排名，轉(zhuǎn)向關(guān)注盈利質(zhì)量。一家車企即使擁有較高銷量，如果無法形成穩(wěn)定利潤，也很難獲得長期認可。資本市場越來越關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流、成本控制以及商業(yè)模式是否可持續(xù)。

賽力斯目前依然擁有一定市場基礎(chǔ)，問界品牌也具備較高知名度，公司方面也表示將通過車型更新、成本優(yōu)化等方式改善經(jīng)營情況。

但新能源行業(yè)競爭不會因為一家企業(yè)調(diào)整而停止。未來車企之間的差距，可能不再只是產(chǎn)品銷量差距，而是供應(yīng)鏈管理、技術(shù)積累、品牌建設(shè)以及盈利能力之間的差距。

市值變化只是市場對于企業(yè)未來預(yù)期的一種反饋。對于賽力斯來說，過去依靠合作快速成長的階段已經(jīng)過去，接下來需要面對的是如何在激烈競爭中建立更加穩(wěn)定的發(fā)展能力。

這場風波留下的問題，不只是“華為合作是否帶來壓力”，更值得關(guān)注的是，在新能源產(chǎn)業(yè)進入深度競爭階段后，車企還能否找到真正可持續(xù)的盈利模式。