四川
近日，A股市場出現了一波罕見的強力反彈，創業板、科創板指數漲幅驚人，市場情緒為之一振，如果你還在用“政策底之后必有更低的市場底”這種老思路來看待當前市場，很可能會錯判形勢。
這次救市的力度和決心，確實是史上罕見，一系列密集的政策信號和實際行動，正在清晰地勾勒出監管層的意圖。
從高調處置量化資金的異常交易，到央行引導長線資金入市的表態，再到兩大國資平臺連夜宣布動用數百億資金入市，動作之快、規格之高，都指向一個明確的信號：市場穩定是當前的重中之重。
更有意思的是，在投資者座談會召開的同日，多家險資和上市公司集體表態加倉或回購，權威財經媒體也罕見地集體發聲，駁斥了“新股上市抽血導致熊市”的論調，這一系列組合拳，顯示“長新”上市很可能不是一個終結，而是一個新的開始。
畢竟，我國的GPU、半導體、大模型、機器人等一大批硬科技企業，還等著通過資本市場融資發展，如果市場信心徹底潰散，這些戰略產業的融資從何談起？
那么，“政策底之后還有市場底”的說法還靈嗎？這種經驗主要來源于2008年和2015年兩輪大熊市，當時，匯金、證金入市后，市場在短期反彈后確實又創下新低，但最近兩年，情況發生了微妙變化，首先是救市策略的升級。
2024年以來，國資在增持ETF時，范圍明顯擴容，不止買大盤指標股，也買中小盤，而且買得更多、更堅決，這種“雨露均沾”式的托底，讓救市的成功率顯著提高，另一個更關鍵的原因，是當前A股的科技股行情，與外圍市場，尤其是美股，基本處于同頻共振的狀態。
這意味著，只要美股不出現系統性崩盤，A股面臨的系統性風險就相對可控，美股現在的估值，呈現一種“冰火兩重天”的復雜狀態，有人說美股估值已到歷史高位，這指的是標普500指數的遠期市盈率，確實超過了2000年互聯網泡沫時期的水平。
但也有人說估值仍在歷史低位，這主要指以“七姐妹”為代表的科技巨頭，因為這些公司最近兩年的盈利增長速度，比股價上漲速度還要快，高估值很快被強勁的業績消化了，算下來，它們的估值反而處于歷史低位。
這與A股的情況不同，美股那邊，越是漲得猛的龍頭股，估值反而可能越低，因為有實實在在的業績支撐，那么，這輪行情能走多遠？科技公司的高盈利能否持續？這最終要看AI技術對人類社會生產效率的提升，到底有多大，是比股市已經反映出來的更多，還是更少？
當然，一些重要的風險跡象也必須時刻關注，例如，近期蘋果與美光的“互撕”，連帶引發韓國擴產、美國商務部施壓存儲廠商降價，就曾導致相關板塊出現一輪小型股災，這是一個不大不小的教訓。
目前最大的不確定性，仍然來自地緣政治，尤其是美伊局勢，近日有一些緩和信號傳出，伊朗表示已收到美方信息，有媒體披露美國可能再次尋求與伊朗達成臨時停火協議，期限是十天，國際油價隨之下跌，今天亞太股市普漲也與此有關，還有一件讓人哭笑不得的事。
之前伊朗曾放話，若美國打擊其電廠和橋梁，就讓胡塞武裝封鎖曼德海峽，但胡塞最新的聲明是，開始實施封鎖，但僅針對沙特，這意味著曼德海峽不會被無差別封鎖，目前的聲明更多是威懾，尚未發生實質沖突。
如果美伊談判順利，封鎖可能隨時解除，至于胡塞為何單單針對沙特，那是歷史恩怨和也門內戰的延續，這次算是“公報私仇”，中東局勢依然復雜，但總體來看，與三月份的那次危機類似，局勢失控的可能性不大，下跌，往往帶來的是機會。
面對當前復雜的市場環境，固守老經驗可能已不合時宜，看清政策意圖，把握市場核心邏輯，或許才是應對之道。
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