主動權益前20大重倉已經變天了：全是科技小登，茅臺消失不見

主動權益前20大重倉已經變天了。據統計，主動權益基金前20大持倉凈值占比中，茅臺已跌出前20，公募們集體抱團科技小登，中際旭創、新易盛、東山精密成為重倉股前三。

這就帶來一個問題，基金抱團可以帶來科技小登瘋狂拉漲，同時在下行趨勢，隨著抱團瓦解，基金贖回潮上演，也極為演繹成基民踩踏行情。目前就是這種情況。

洪灝表示，“ 當前很明顯是（AI）調整下跌的中繼。雖然部分股票跌幅較大，但若以韓 國KOSPI指數觀察，整體板塊調整遠未到位。”他表示，相信輪動還會持續，畢竟這些板塊被冷落近一年，資金回流需要時間，也需要讓之前重倉半導體、AI的投資者接受板塊輪動的邏輯。

對此，廣發策略劉晨明認為，站在年內“第二次勝負手”的關鍵時刻，考慮到部分科技細分領域出現了超過30-40%幅度的下跌，中報業績占優、但籌碼結構有脆弱性；而其余行業絕對與相對景氣雖然彈性有限、但估值和籌碼存在安全墊。

當前，不同資金基于負債端結構、相對收益/絕對收益，我們當前更新對于行業配置的最新建議：1）科技依然是中期主線，雙創占優的風格在中美財報季可能得到進一步驗證，但結構或較調整前有所變化，研究顆粒度上升；

2）若隨著本輪調整、市場銳度有所下降，基于中報前瞻關注：非銀、有色、電新、創新藥；

3）從絕對收益的角度，短期紅利板塊仍然處于賠率非常合適的位置。