北京
在當前市場慢牛行情中，結構性分化越發明顯，同期債券市場整體處于相對震蕩的格局，這也讓兼具彈性與一定防御屬性的可轉債基金魅力陡增，憑借較為優異的表現吸引投資者的目光。
其中，南方昌元可轉債基金就是代表之一，根據其披露的2026年二季報，該基金A類份額近一年凈值增長率為67.17%，大幅跑贏12.4%的同期業績比較基準（數據截至2026年6月30日），而它的現任基金經理就是擁有十余年投資經驗的南方基金固收+老將劉文良。公開資料顯示，劉文良碩士畢業于北京大學金融學專業，2012年7月加入南方基金，歷任固定收益部轉債研究員、宏觀研究員、信用分析師，憑借專業知識積累和豐富投資經驗，成為深耕可轉債等領域投資的“價值捕手”。
精準把握布局窗口，超額收益獲取能力突出
天天基金網顯示，截至2026年6月30日，劉文良在管的基金數量達到了9只，從這些基金的類型來看，具體涵蓋了可轉債、純債、偏債混合等多類型。仍以南方昌元可轉債為例，從過往定期報告來看，或許其取得優異成績的原因在于劉文良在科技成長和周期兩大主線上的精準布局以及轉債倉位的科學調整，獲取可觀的超額收益。
2026年二季度報顯示，南方昌元可轉債重倉股涵蓋富創精密、長川科技等國產半導體產業鏈的龍頭。
展望三季度，劉文良指出，預計經濟基本面延續 K 型分化格局，AI 產業周期延續高景氣，內需相關的傳統經濟板塊偏弱，央行保持較為寬松的流動性環境，財政支出力度較二季度可能有所回升，隨著通脹和就業數據走弱美聯儲加息預期有望回落，利好全球風險資產。債市方面，三季度收益率進一步下行的空間有限，波動可能加大，耐心等待市場回調帶來的配置機會；權益方面，看好更廣譜的上漲帶來的指數行情，以科技成長為主線，非銀、資源品、新能源、出海等方向也有階段性機會；轉債從年內偏低的估值起步，隨著權益指數向上也有望迎來階段性行情。組合運作方面，積極把握市場機會，根據產業鏈景氣度變化、財報業績表現、估值和情緒指標動態調整持倉結構，力爭獲取超越業績基準的回報。
“四塊積木”投資框架，動態調整攻守兼備
劉文良擅長宏觀和自上而下的判斷，經過十年積累，形成了對權益產業鏈和個股投資的深度理解，因此可以做到自上而下與自下而上很好地結合。
具體來看，他的轉債投資框架是類似“搭積木”式的管理好四塊組合：第一，偏股型轉債組合，通過深度挖掘長期戰略品種：經過仔細研究后長期配置，作為組合的重倉股和進攻性的主要來源。第二，平衡型分散配置組合，利用轉債估值變化帶來的漲跌不對稱性和性價比，做分散配置。第三，大盤轉債的波段操作組合，重點是以金融、電力等低波動大盤轉債為代表。第四，偏債型的轉債組合，通過布局超跌的低價轉債，為組合貢獻基礎的、低風險的收益機會。這四類品種，共同構成了劉文良的轉債組合。他通過動態調整各組合的比例，進而調整組合的進攻性和防御性。
此外，劉文良的投資決策依據主要是兩個維度：一方面是景氣度的跟蹤和研判。科技、周期等賽道的投資研究重點都是對景氣度的一階導和二階導的判斷，景氣度變化的斜率是最重要的，一旦它的景氣趨勢受到了破壞，應該及時減倉。但如果景氣是不斷加速的，就應該堅定追隨。
另一方面則是估值的影響。板塊情緒的高低，重點參考南方基金自研的分行業情緒量化指標，在情緒高位減持、在低位布局。
深耕固收領域十余年，劉文良憑借扎實的宏觀研判能力、成熟的“四塊積木”投資框架，結合景氣度與估值雙重研判邏輯，構建起攻守兼備的可轉債投資體系。展望未來，劉文良繼續在嚴控風險的基礎上挖掘轉債市場長期價值，致力于與投資者共享價值成長的碩果。
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