北京
高端產品的加速放量，或將帶來業績確定性以及估值溢價空間
投資時間網、標點財經研究員王子西
在科技板塊經歷劇烈回調、市場情緒脆弱之際，作為A股光模塊賽道知名“易中天”組合的核心成員之一，成都新易盛通信技術股份有限公司（下稱新易盛，300502.SZ），正式對外披露2026年半年度業績預告。
受益于人工智能相關算力投資持續增長，產品結構優化，新易盛預計上半年收入和凈利潤均同比大幅增加，其中，歸母凈利潤預計實現70億元至80億元，同比增長77.56%至102.93%；扣非后歸母凈利潤預計為69.81億元至79.81億元，同比增長77.46%至102.88%。
對于這樣一份業績預告，有觀點認為，公司業績超過預期。如國盛證券認為，公司二季度歸母凈利潤中值為47.2億元，環比增長69.8%。其業績顯著回暖主要得益于兩大核心因素：一是前期承壓的物料供應鏈問題在二季度得到有效緩解，二是下游頭部客戶訂單加速釋放，同時更高速產品（800G/1.6T）占比提升，帶動盈利結構優化。預計得益于產能持續擴張，高端產品占比的提升以及硅光產品的提升，公司將繼續處在高速成長的通道中。
也有觀點表示，這份業績預告只能算符合預期，理由是公司一季度有逾5億元的匯兌損失，拉低了當季盈利、帶來低基數效應。若剔除匯兌損失影響，新易盛二季度凈利潤環比增速最高應在42%左右，與同業公司相當。考慮到新易盛規模、體量較大，因此業績預告基本符合預期。
新易盛2026年半年度業績預告（萬元）
數據來源：公司公告
作為全球光模塊龍頭，新易盛業務主要涵蓋全系列光通信應用的光模塊的研發、生產和銷售。其中，400G、800G、1.6T以及更高速率的光互聯產品作為公司核心產品與業績增長引擎，產品廣泛應用于人工智能算力集群、云數據中心和電信網絡升級等領域及場景；中低速率光互聯產品主要面向固網接入、5G無線及傳輸網絡等場景。
受益于算力投資持續增長，高速率產品需求快速提升，2025年公司營收逼近250億元，同比增長187%；歸母凈利潤為95.32億元，同比高增236%。這一年，公司光互聯產品的毛利率幾近48%，同比提升了近3個百分點，主要是產品結構變化及生產效率提高所致。
彼時，券商紛紛給出向好評級，并上調公司2026年—2028年凈利潤預測。華創證券預計，公司2026年歸母凈利潤為179億元；山西證券預計指標更高，達到212.4億元。山西證券近期發布的研報還引用了Trendforce的最新研判，全球九大CSP（云服務提供商）2026年資本開支有望達到8300億美元，年增率上調到79%，其中谷歌、Meta、AWS的資本開支規劃均被向上修正。北美云服務商這一輪大幅加碼資本投入的動作，為光模塊行業注入了強勁的增長動力。
產業長期發展趨勢不變，但當前市場資金處于存量博弈格局。
如在二季度，知名基金經理傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值混合型基金減持新易盛，持股數量由一季度末的387.58萬股，減至二季度末的355.78萬股。廣發多因子混合也減少新易盛持倉數量，二季度末較一季度末減倉91.59萬股。
也有基金經理加倉。如老牌基金經理李進管理的融通產業趨勢A，在二季度加倉新易盛與中際旭創（300308.SZ）。截至今年二季度末，該基金持有新易盛36.29萬股，較一季度末加倉28萬股以上；持有中際旭創15.34萬股，加倉9.14萬股。但一季度末持股市值靠前的天孚通信（300394.SZ），未出現在該基金中報持倉明細表“前十”名單中。
二級市場端，7月20日，光模塊板塊高開，新易盛、天孚通信股價均高開超6%，中際旭創則高開5%；短暫沖高后，三股股價震蕩。截至當日收盤，新易盛股價510.0元/股（不復權，下同 ），較前一交易日漲超5%；次日，新易盛再漲8.19%，股價來到551.77元/股。
7月21日收盤，新易盛市值約為7693億元，較6月25日高位縮水超800億元。在資金分歧加劇、公司市值回撤之下，光模塊板塊后續行情又將走向何方？
新易盛近半年股價走勢（元）
數據來源：Wind
投時關鍵詞：新易盛（300502.SZ）|天孚通信（300394.SZ）|中際旭創（300308.SZ）
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