賣了！朱孟依家族“放權(quán)”珠江人壽，新東家火速接盤

作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

成立近14年的“地產(chǎn)系”險企珠江人壽保險股份有限公司（以下簡稱“珠江人壽”）正在經(jīng)歷股權(quán)與人事重構(gòu)。

7月17日，珠江人壽發(fā)布公告稱，公司第三大股東衡陽合創(chuàng)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱“衡陽合創(chuàng)”）將持有的珠江人壽6.7億股股份（股比10%）轉(zhuǎn)讓給廣州市廣永國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（以下簡稱“廣永國資”），后者為廣州金融控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“廣州金控”）的全資子公司。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，衡陽合創(chuàng)持有珠江人壽6億股，對應(yīng)持股比例下降至8.96%；廣永國資持有6.7億股，持股比例10%；廣州金控對珠江人壽的合計持股比例將達(dá)18.5%。

值得一提的是，此次國資話語權(quán)增強(qiáng)之前，珠江人壽內(nèi)部的人事重構(gòu)也已啟動。2025年12月，珠江人壽發(fā)布公開招聘總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會秘書、首席投資官、首席合規(guī)官等多名高管。

股權(quán)易手與高管團(tuán)隊重建正在同步推進(jìn)，這家曾經(jīng)倚重地產(chǎn)股東、規(guī)模快速膨脹的險企，在為什么樣的轉(zhuǎn)型鋪路？

1

朱孟依家族轉(zhuǎn)讓10%股權(quán)，

廣州金控子公司接盤

此次接手衡陽合創(chuàng)手中10%珠江人壽股權(quán)的廣永國資，成立于2000年12月，是一家以從事商務(wù)服務(wù)業(yè)為主的企業(yè)，為廣州金控的全資子公司。廣州金控則是廣州市委市政府為整合市屬金融資產(chǎn)而成立的核心國有金融控股平臺。

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，廣州金控對珠江人壽的合計持股比例將達(dá)18.5%。

珠江人壽方面表示，廣州金控作為公司的創(chuàng)始股東，高度支持公司發(fā)展。廣永國資是廣州金控下屬實業(yè)資產(chǎn)板塊的重要企業(yè)，廣永國資作為新的戰(zhàn)略投資者，將為珠江人壽未來發(fā)展帶來新的資源和活力，進(jìn)一步增強(qiáng)珠江人壽的市場競爭力。

來源：罐頭圖庫

而出讓股權(quán)的衡陽合創(chuàng)，對應(yīng)持股比例下降至8.96%。天眼查信息顯示，衡陽合創(chuàng)為廣東合創(chuàng)城市更新投資發(fā)展集團(tuán)成員企業(yè)，背后指向合生創(chuàng)展集團(tuán)（0754.HK）創(chuàng)始人朱孟依及其家族，合生創(chuàng)展集團(tuán)1998年在香港上市，2004年成為內(nèi)地首家銷售額破百億的房企。

朱孟依1959年8月出生于廣東省梅州市，一手創(chuàng)建了合生創(chuàng)展集團(tuán)與珠江投資，可以說是朱氏家族的“主心骨”，也是中國地產(chǎn)界的風(fēng)云人物，2026年，朱孟依以405億元財富居胡潤全球富豪榜第767位。

而朱孟依的哥哥朱拉伊（又名朱沐之）創(chuàng)建了以中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為投資重點(diǎn)的廣東新南方集團(tuán)有限公司（以下簡稱“新南方集團(tuán)”）；弟弟朱慶伊（又名朱慶凇）為上市房企珠光控股（1176.HK）實際控制人。

來源：罐頭圖庫

實際上，朱孟依家族對珠江人壽的持股比例仍占據(jù)壓倒性比重。

根據(jù)珠江人壽2025年年報，廣東珠江投資控股集團(tuán)、廣東韓建投資有限公司分別為珠江人壽第一大股東、第四大股東，合計持有珠江人壽40.45%股份，這兩家企業(yè)背后實控人為朱偉航。珠江人壽第二大股東為廣東珠光集團(tuán)有限公司，持股比例20%，法定代表人、董事長為謝炳釗；廣東新南方集團(tuán)股份有限公司為珠江人壽第五大股東，持股比例10.3%。

而合生創(chuàng)展集團(tuán)2015年年報曾披露，朱一航、朱偉航為朱孟依之子，謝炳釗為朱孟依妹夫，為關(guān)系密切的關(guān)聯(lián)方。未轉(zhuǎn)讓股權(quán)前，加上衡陽合創(chuàng)，朱孟依家族共計持有珠江人壽89.71%的股權(quán)。

來源：珠江人壽2025年年報

隨著近年來房地產(chǎn)市場邁入調(diào)整期，朱孟依家族也面臨著不小的挑戰(zhàn)。2025年，合生創(chuàng)展集團(tuán)因未能如期償還9.41億港元借款，觸發(fā)93億港元貸款的交叉違約。2026年上半年，合生創(chuàng)展集團(tuán)營收同比減少53.14%，歸母凈利首次虧損約15.8億元。

新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥認(rèn)為，朱孟依家族旗下衡陽合創(chuàng)選擇轉(zhuǎn)讓股權(quán)，本質(zhì)上是股東方基于自身經(jīng)營策略做出的調(diào)整，一方面近年地產(chǎn)行業(yè)整體承壓，股東方需要通過盤活非核心資產(chǎn)回流資金，聚焦主業(yè)發(fā)展；另一方面地方國資的入局也符合當(dāng)前金融行業(yè)強(qiáng)化風(fēng)險防控、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)回歸保障本源的監(jiān)管導(dǎo)向。

減持之外，截至2025年末，珠江投資、珠光集團(tuán)及新南方集團(tuán)分別質(zhì)押珠江人壽7.37億股、13.4億股及6.9億股股份。也就是說，2025年末，珠江人壽27.67億股股份已被朱孟依家族質(zhì)押，被質(zhì)押股權(quán)占朱孟依家族所持股份比例為46.04%，占總股本的比例為41.3%。

珠江人壽方面表示，股權(quán)質(zhì)押是正常市場行為，不會影響公司的正常經(jīng)營。

2

不動產(chǎn)投資持續(xù)虧損，

償付能力報告獲準(zhǔn)暫緩披露

珠江人壽成立于2012年9月，注冊資本為67億元，依托朱氏家族，珠江人壽成立第三年便實現(xiàn)了盈利。2015年，珠江人壽投資收益由2012年的93.15萬元增長至24.42億元，同期，珠江人壽賺取的保費(fèi)收入僅為1.19億元；2016年珠江人壽的保險業(yè)務(wù)收入飆升至150.93億元。

不過，隨著監(jiān)管要求趨嚴(yán)，珠江人壽的保險業(yè)務(wù)收入也開始下滑，至2019年其保險業(yè)務(wù)收入降至33.11億元。這一階段，保障珠江人壽盈利的源泉是年均超30億元的投資收益，2019年，珠江人壽投資收益中不動產(chǎn)投資占比較高，旗下9家子公司全部為房地產(chǎn)企業(yè)。

實際上，背靠“地產(chǎn)系”股東，珠江人壽早年間不動產(chǎn)相關(guān)投資規(guī)模較大，導(dǎo)致風(fēng)險敞口較為明顯。聯(lián)合資信發(fā)布的跟蹤評級報告顯示， 2021年珠江人壽保險業(yè)務(wù)收入增長，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，資本充足率下滑較為明顯，主要原因是不動產(chǎn)投資規(guī)模相對較大，且投資持續(xù)虧損。

來源：罐頭圖庫

截至2021年末，珠江人壽投資資產(chǎn)總額為851.55億元，其中不動產(chǎn)類投資、流動性資產(chǎn)、信托計劃、權(quán)益類資產(chǎn)以及固定收益類資產(chǎn)占比分別為26%、20.07%、19.8%、18.94%、15.2%；逾期投資資產(chǎn)規(guī)模為30.94億元，主要涉及房地產(chǎn)行業(yè)。

2021年3月，珠江人壽還因項目子公司融資借款超過監(jiān)管比例規(guī)定、保險資金違規(guī)用于繳納項目競拍保證金、關(guān)聯(lián)方長期占用保險資金等違法行為收到了銀保監(jiān)會的行政處罰決定書。

在這則處罰中，可以窺見珠江人壽向朱氏家族產(chǎn)業(yè)輸送資金的一角。

行政處罰決定書顯示，2019年4月，珠江人壽向?qū)幉ò插坊鹜顿Y5億元，用于開發(fā)廣州新瑤投資有限公司的增城新圍項目，約定用途為支付土地出讓價款及工程建設(shè)款。而實際過程中，珠江人壽投資金額5億元經(jīng)多次流轉(zhuǎn)，扣除各流轉(zhuǎn)銀行賬戶原有余額后，仍有3.37億元資金流入珠江投資賬戶，用于新塘鎮(zhèn)群星村經(jīng)濟(jì)聯(lián)合社項目競拍保證金。

此外，截至2019年6月30日，珠江人壽涉及股東關(guān)聯(lián)方的7個項目應(yīng)收利息共計90筆，金額合計9.44億元，其中10筆應(yīng)收利息賬齡達(dá)1年以上，金額合計1.13億元。截至檢查日，珠江人壽投資于寧波安昌基金、首泰仁基金的2筆項目投資資金合計18億元，被股東關(guān)聯(lián)方無償占用超過2年。

來源：罐頭圖庫

珠江人壽最近一次披露償付能力報告是在2021年4季度，當(dāng)年合計凈虧損約0.7億元，風(fēng)險綜合評級降為C級，季度末核心、綜合償付能力充足率分別為52.02%、104.04%；總資產(chǎn)突破900億大關(guān)，資產(chǎn)余額為949.38億元，較2020年末增長128.5億元，增幅達(dá)15.65%。

2022年至2023年，珠江人壽未透露凈利潤等核心數(shù)據(jù)，2024年，珠江人壽實現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)113.62億元，同比增長4.61%；原保險保費(fèi)112.98億元，同比增長4.89%；綜合投資收益率為5.06%；2025年公司保費(fèi)規(guī)模未披露，僅可知部分經(jīng)營指標(biāo)：期交保費(fèi)在規(guī)模保費(fèi)中占比提升至72.27%，經(jīng)營成本率降至2.86%，年化綜合收益率達(dá)5.88%。

來源：珠江人壽2024年社會責(zé)任報告

針對償付能力現(xiàn)狀，珠江人壽方面表示，公司高度重視償付能力情況，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，持續(xù)提升期交業(yè)務(wù)占比，優(yōu)化資產(chǎn)配置，做好資產(chǎn)負(fù)債匹配管理工作，從負(fù)債端、資產(chǎn)端和資本端多方面制定相應(yīng)的償付能力管理措施和預(yù)案來改善公司償付能力。

根據(jù)償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）各公司根據(jù)實際情況一司一策確定過渡期政策，為確保信息披露的完整性和準(zhǔn)確性，公司獲準(zhǔn)暫緩披露。

3

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)口，

總經(jīng)理空缺近一年

此次國資話語權(quán)增強(qiáng)之前，2025年12月，珠江人壽已發(fā)布公開招聘高級管理人員公告，稱公司正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，為應(yīng)對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，持續(xù)提升公司治理與規(guī)范運(yùn)作水平，現(xiàn)面向行業(yè)公開招聘部分高級管理人員。具體招聘崗位包括：總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會秘書、首席投資官、首席合規(guī)官。

來源：罐頭圖庫

值得一提的是，珠江人壽總經(jīng)理一職，自2025年8月起陷入空缺。

2023年4月，珠江人壽首任總裁胡國萍到齡退休，1年后的2024年5月，傅安平獲批出任總經(jīng)理。傅安平為保險業(yè)“老將”，1982年進(jìn)入保險行業(yè)，是國內(nèi)首批精算師，被認(rèn)為是中國精算“領(lǐng)頭人”。

2005年，傅安平由監(jiān)管系統(tǒng)轉(zhuǎn)至保險機(jī)構(gòu)，出任人保壽險籌備組副組長，在人保壽險履職十余年。但在珠江人壽履職僅一年多，傅安平即卸任，其離職約四個月后，珠江人壽公開招募總經(jīng)理。

從珠江人壽目前的高管團(tuán)隊來看，共有六人，分別是副總經(jīng)理李翔，總經(jīng)理助理徐慶、焦小軍，總精算師、首席風(fēng)險官谷小春，董事會秘書趙陽以及審計責(zé)任人蔡軍。五人均有多年保險業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，曾在多家保險機(jī)構(gòu)履職。其中，趙陽、焦小軍分別于2026年3月、4月才加入珠江人壽。

來源：罐頭圖庫

而珠江人壽董事會團(tuán)隊共9人，現(xiàn)任董事長為張軍洲，1962年8月出生，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，高級經(jīng)濟(jì)師，曾在中國農(nóng)業(yè)銀行長期任職，還曾任廣東珠江金融投資有限公司總裁、廣州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司董事等職務(wù)。張軍洲從2019年8月開始擔(dān)任珠江人壽董事長，任職已近7年。

此外，三名非執(zhí)行董事中，兩名由廣州金控委派，分別為韋典含，1985年11月生，畢業(yè)于中國人民大學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，現(xiàn)任廣州金控產(chǎn)權(quán)管理部總經(jīng)理；朱琬瑜，1973年7月出生，畢業(yè)于北京交通大學(xué)工商管理專業(yè)，碩士研究生學(xué)歷，現(xiàn)任廣州金控風(fēng)控總監(jiān)、風(fēng)險管理部總經(jīng)理，并兼任萬聯(lián)證券監(jiān)事會主席、達(dá)安基因（002030.SZ）董事。

袁帥認(rèn)為，對于市場化的專業(yè)人才而言，選擇加入一家企業(yè)首先會評估企業(yè)的經(jīng)營基本面與發(fā)展前景，珠江人壽核心經(jīng)營數(shù)據(jù)長期不透明，崗位吸引力會受到明顯的影響，不過如果能夠明確國資入局后的發(fā)展預(yù)期，以及給予足夠的激勵機(jī)制與權(quán)責(zé)空間，依然能夠吸引到愿意參與企業(yè)風(fēng)險化解與轉(zhuǎn)型的專業(yè)人才。

珠江人壽方面稱，公司市場化招聘高管人員進(jìn)展順利，吸引了不少業(yè)內(nèi)資深的優(yōu)秀人才投遞簡歷，經(jīng)過多輪的面試，目前已在陸續(xù)到崗中，但高管人員的任職需經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)批復(fù)。

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