北京
中國商報（記者 馬文博）從2024年年初至2026年年初，黃金價格飆升150%。彼時，很多人都相信投資黃金是一條“只漲不跌”的大道。然而，2026年上半年的市場現實無情地擊碎了這一幻覺。
2026年1月29日，倫敦現貨金觸及5598.75美元/盎司的歷史峰值。此后金價急轉直下，至6月下旬跌破4000美元/盎司關口。截至7月中旬，自峰值累計回撤逼近30%。世界黃金協會發布的數據顯示，今年黃金價格波動率最高達到50%以上，雖已回落至30%以下，仍遠高于過去20年17%的平均波動率水平。
金價下跌首先警醒了盲目追漲的散戶投資者。有投資者表示，年初的時候上了“車”，現在虧了4萬多元，中間有幾次想“割肉”但沒舍得，6月底的時候每克價格直接虧了300多元。此外，中國裁判文書網6月披露的一個案例顯示，一名投資者因投資積存金5天虧損1.35萬元，起訴銀行賠償損失，法院以投資風險自擔為由駁回其全部訴求。
不過，各國央行仍在持續增持黃金，核心目標是優化外匯儲備結構、對沖地緣與美元信用風險等，持有周期以十年為單位，而這與散戶短期投機行為有著本質區別。
同樣需要警醒的，是刻意制造“躺贏”預期的經營主體。部分金店、自媒體、理財中介放大黃金牛市行情，誘導投資者加杠桿、重倉投入；少數機構弱化產品風險告知，對中老年投資者簡化風險測評，違背金融產品適當性管理要求。
今年2月，深圳多部門聯合發布黃金市場經營提示，明確禁止企業使用“黃金會大漲”“保本炒金”等絕對化宣傳語，不得違規開展以黃金托管、租賃、回購等為名義約定給予客戶固定收益回報“保本付息”的非法集資活動。此外，中國證監會、多地央行分支機構同步發布風險提示，明確黃金資產管理業務僅銀行、信托、證券等持牌金融機構可以開展，珠寶門店無權開展帶收益承諾的黃金托管、租賃業務，凡是承諾“存金生息、穩賺高息”均涉嫌非法集資。
黃金投資不再“躺贏”，每一個投資者都必須重新審視自己的投資框架。世界黃金協會在《2026年全球黃金市場年中展望》中明確，黃金將在下半年步入關鍵節點，其表現將受到地緣政治、利率環境和投資者情緒等多重不確定性因素的共同影響。機構預計金價三季度大概率延續弱勢尋底格局，核心支撐區間在3800—3900美元/盎司。
“要不要買一類資產，先看行情的大趨勢有沒有結束。在大趨勢未完的情況下，不要買在‘人聲鼎沸’時，而是要買在‘無人問津’時。”富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂的這個觀點值得深思。
黃金投資不再“躺贏”，其最深刻的啟示不在價格本身，而在于它讓大家重新定義“安全資產”的內涵。市場參與者要摒棄投機狂熱，監管體系要筑牢制度屏障，投資者教育要持續走深走實。只有這樣，市場才能邁向長期平穩、健康、有序的發展新階段。
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