監管披露券商42項業務收入變化，代銷產品收入大增76%

財聯社7月20日訊（記者 林堅）2026年上半年證券行業業績高增長已是既定事實，自營交易、股權投資與財富管理成為拉動業績上行的三大核心支撐。這一業務格局的形成，顯然并非短期行情催化的偶然結果，其實近年來已有所端倪，并逐步清晰。

根據監管近期最新下發的券商2025年度各業務條線經營數據排名情況，相較于2024年，券商傳統周期業務彈性充分釋放，財富管理、機構業務等轉型賽道同步提速。與此同時，行業馬太效應進一步凸顯，頭部機構在資本、業務布局上的優勢持續放大，中小券商在多條業務線面臨挑戰。

2025年券商經營指標總體情況

具體從收入結構來看，以經紀、財富管理、投行和資管為代表的輕資產業務，由傳統的“看天吃飯”向買方投顧與高附加值復雜服務轉型；另一方面，自營投資、融資類業務等重資產業務由傳統的信用風險驅動向市場風險中性化、衍生品交易驅動轉型，成為高增的盈利支撐點。

財富管理條線：權益類基金保有規模增長近6倍

聚焦經紀、財富條線，交投活躍度提升直接帶動經紀業務反彈。

2025年，代理買賣證券業務收入（含交易單元席位租賃）中位數為6.75億元，同比增長34.04%；營業部平均代理買賣證券業務收入中位數為1465.76萬元，同比增長33.96%，單營業部產能同步提升。值得一提的是，交易單元席位租賃收入中位數為2.11億元，同比下降17.95%。

券商經紀、財富管理條線業務收入變化情況

財富管理線的代銷業務、基金投顧均實現高速增長，權益類產品保有量出現爆發式提升。

其中，代銷業務大爆發，2025年代理銷售金融產品收入中位數為0.408億元，同比增長75.75%。權益類產品增長尤為亮眼。代理銷售權益類基金保有規模增量中位數為6.81億元，較2024年的0.995億元大幅增長584.37%，反映居民權益投資意愿顯著回升。

基金投顧業務保持穩健擴容，買方投顧模式持續滲透。2025年公募基金投資顧問機構服務客戶資產非貨總規模中位數為14.40億元，同比增長23.66%。

自營條線：主動加大權益資產配置力度

自營投資業務的資產配置結構出現明顯調整。

券商自營條線業務收入變化情況

2025年自營投資權益類資產規模中位數為8.41億元，同比大幅增長82.38%；自營投資權益類資產規模占自營投資總規模的比例中位數為5.16%，較上年提升1.31個百分點，券商主動加大權益資產配置力度。其中，自營權益類資產規模指標僅對權益占比位于行業中位數以上的公司排名，2024、2025年參與排名家數均為50家。

證券投資收入整體平穩。2025年證券投資收入中位數為6.92億元，同比微增0.89%；行業平均數同比增長超9%，頭部券商憑借更強的投研能力與多元配置策略實現更優收益。

股權投資收入有所回落。2025年股權投資收入中位數為6.31億元，同比下降15.87%。但值得一提的是，到了2026年，這一情況有所扭轉。

融資類業務：結構優化，股票質押持續收縮

融資類業務隨市場行情回暖增長，內部結構持續優化。

券商融資類條線業務收入變化情況

2025年融資類業務利息收入中位數為4.19億元，同比增長18.05%，其中，融資融券業務利息收入中位數為4.13億元，同比增長17.87%，是融資類業務的核心增長支柱。

高風險的股票質押業務延續收縮態勢。2025年股票質押業務利息收入中位數為0.266億元，同比下降12.94%；參與統計的券商數量從2024年的66家降至61家，行業持續壓降股票質押規模、緩釋信用風險。

約定購回業務利息收入同樣有所下滑。2025年其中位數為114.53萬元，同比下降80.64%，參與家數從24家降至16家。

客戶資金余額同步增長。2025年客戶資金余額中位數為134.76億元，同比增長26.54%；托管證券市值中位數為2392.40億元，同比增長20.42%。

機構業務：場外衍生品爆發式增長，成最強增長極

2025年代理機構客戶買賣證券交易額中位數為13797.01億元，同比下降4.22%；但行業平均數同比增長超30%，機構交易資源持續向頭部券商集中。

券商機構條線業務收入變化情況

機構交易額占全部客戶交易額的比例中位數為36.72%，較上年下降8.44個百分點，側面反映2025年個人投資者交易活躍度修復力度強于機構。

場外衍生品業務成為最強增長極。2025年基于柜臺與機構客戶對手方交易業務收入中位數為8698.12萬元，同比大幅增長286.77%，場外期權、收益互換等衍生品業務需求旺盛。

投行業務：結構分化，股權賽道強勢反彈

投行業務整體平穩增長，但內部結構分化明顯。受益于“并購六條”等政策紅利，產業并購與跨國重組活躍度陡升，推動投行從單純的IPO“通道中介”向“產業綜合服務商”轉型。具體來看，2025年投行業務收入中位數為1.34億元，同比微增1.94%。

券商投行條線業務收入變化情況

股權承銷業務迎來景氣度回升。2025年股票主承銷保薦傭金收入中位數為0.326億元，同比大幅增長126.74%；并購重組業務同步高增。并購重組財務顧問業務收入中位數為639.62萬元，同比增長157.90%，直接受益于并購重組相關政策支持。

而債券承銷的收入下滑，進一步反映出低價競爭加劇與信用風險定價考量下，行業利潤率正在回歸理性。數據顯示，2025年債券主承銷保薦傭金收入中位數為0.830億元，同比下降11.66%，顯示債券承銷市場競爭持續加劇，費率下行對中小券商收入形成擠壓。

資產證券化業務穩步擴容。2025年擔任資產證券化管理人家數中位數為6家，同比增長20%，參與統計券商共66家。

財務顧問業務整體平穩。2025年財務顧問業務收入中位數為0.259億元，同比下降7.23%；證券投資咨詢業務收入中位數為0.288億元，同比增長33.88%。

國際、IT條線：海外近乎“翻倍”，IT保持剛性

境外業務貢獻度顯著提升，這是一大看點。2025年境外子公司證券業務收入占營業收入比例中位數為3.02%，較2024年的1.62%近乎翻倍，頭部券商國際化布局進入收獲期。

券商國際、IT條線業務收入變化情況

另一方面，科技投入保持剛性增長。2025年信息系統投入中位數為1.93億元，同比增長11.75%，參與統計券商共106家。

信息系統投入占營業收入的比例中位數為11.66%，較上年略有回落，主要因營業收入增速快于科技投入增速。該指標僅對信息系統投入位于行業平均數以上的公司排名，2024、2025年參與排名家數分別為25家、26家。

資管業務：集中度加速提升，主動權益配置上行

資管業務是2025年行業分化最為顯著的賽道之一。可以看到，在資管新規深度落地與公募化轉型背景下，券商資管正從傳統通道業務全面向主動管理轉型。擁有強大投研能力和公募牌照的頭部券商優勢虹吸效應明顯，資管行業的集中度提升速度快于傳統經紀業務。

券商資管條線業務收入變化情況

數據顯示，2025年資管業務收入中位數為0.509億元，較2024年的0.834億元大幅下降38.92%；但行業平均數基本與上年持平，反映頭部券商資管業務保持穩定，中小券商資管收入出現明顯下滑，行業集中度加速提升。

資管產品的權益配置比例持續走高。2025年資產管理產品投資權益類資產的規模占資產管理業務規模的比例中位數為2.30%，較上年提升0.73個百分點，券商資管主動管理轉型、提升權益投資能力的方向明確。

（財聯社記者 林堅）