AI泡沫破了嗎？股民應(yīng)該怎么辦？專家最新解讀

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近期，全球科技股經(jīng)歷了一輪劇烈調(diào)整。多家媒體報道稱，美股費城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）較6月底歷史高點累計回撤超過20%，進入技術(shù)性熊市；與此同時，韓國股市劇烈波動，半導(dǎo)體板塊成為重災(zāi)區(qū)，市場風(fēng)險偏好明顯降溫。

面對全球科技股的急劇調(diào)整，這是否意味著AI泡沫已經(jīng)開始破裂？普通投資者又該如何應(yīng)對？圍繞這一話題，財經(jīng)評論員劉戈、前券商首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄從市場走勢、風(fēng)險判斷以及普通投資者的投資方法等方面進行了分析。

01

劉戈：AI泡沫確實值得警惕，但還沒有看到真正破裂的證據(jù)

對于近期市場關(guān)于"AI泡沫是否已經(jīng)破裂"的討論，劉戈持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。

他說，此前已經(jīng)有專家提出，美國債務(wù)問題、人工智能泡沫等因素可能相互作用，并最終引發(fā)美國經(jīng)濟出現(xiàn)更大的風(fēng)險。從目前市場表現(xiàn)來看，一些現(xiàn)象確實朝著這個方向發(fā)展，但"還沒有看到足夠明確的證據(jù)"。

劉戈表示，從歷次工業(yè)革命的發(fā)展規(guī)律來看，每一次重大生產(chǎn)力革命都會伴隨著資本市場泡沫，隨后經(jīng)歷泡沫調(diào)整，這是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正常過程。

不過，他認(rèn)為，目前美國科技股與2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期仍存在明顯區(qū)別。

劉戈表示，當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期，很多上市公司的商業(yè)模式并不成熟，盈利模式也并不清晰，甚至后來還暴露出財務(wù)造假等問題，因此泡沫破裂時很快出現(xiàn)連鎖反應(yīng)。

相比之下，目前美股"七姐妹"科技公司的資金實力、盈利能力和抗風(fēng)險能力都明顯更強，現(xiàn)階段也沒有看到嚴(yán)重影響基本面的"硬傷"被揭露，因此雖然市場估值已經(jīng)很高，但是否已經(jīng)進入全面泡沫破裂階段，他認(rèn)為仍需繼續(xù)觀察。

不過，劉戈也提醒，人工智能已經(jīng)成為全球共同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)方向，美國科技股的變化仍然會深刻影響全球投資者情緒。

"重點還是每天要關(guān)注美股。"他說，如果美股真正出現(xiàn)黑天鵝事件，對全球市場仍將產(chǎn)生重要影響。

02

李大霄：全球科技股的轉(zhuǎn)折并非突然發(fā)生

李大霄認(rèn)為，經(jīng)歷周五的大跌之后，投資者下周首先需要關(guān)注韓國市場能否穩(wěn)定。

他表示，如果韓國能夠采取措施穩(wěn)定市場，短期有望出現(xiàn)一定反彈，但在他看來，即便出現(xiàn)上漲，也更應(yīng)該理解為技術(shù)性反彈，而不是新一輪上漲行情。

李大霄進一步表示，在他的觀察中，本輪全球科技股的轉(zhuǎn)折其實并不是最近幾天才開始，而是此前已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)信號。

他認(rèn)為，2026年5月14日前后，美股"七姐妹"科技股已經(jīng)開始出現(xiàn)趨勢變化；韓國股市于6月19日前后見頂，日本市場和費城半導(dǎo)體指數(shù)則在6月22日前后出現(xiàn)階段性高點。

"把這些時間點放在一起看，整個市場的轉(zhuǎn)折點其實已經(jīng)比較清楚。"李大霄說。

李大霄還提出，SpaceX的上市進一步加速了全球科技股估值調(diào)整。他認(rèn)為，該公司上市后短時間內(nèi)估值迅速攀升，又很快跌破發(fā)行價，體現(xiàn)出明顯的泡沫特征。

在李大霄看來，大型科技公司集中上市，會持續(xù)分流市場資金，形成"抽血效應(yīng)"。他認(rèn)為，包括人工智能大模型企業(yè)在內(nèi)的大型科技公司IPO不宜過于集中，否則容易加劇市場波動，對散戶投資者形成更大的沖擊。

劉戈：普通投資者最大的風(fēng)險，是聽消息炒股

除了判斷市場走勢，劉戈也關(guān)心普通投資者如何避免犯錯。

他說，現(xiàn)實中很多投資者買入股票以后，只是不斷聽各種消息，"聽這個人的消息，聽那個人的消息"，買完之后就不再研究，也舍不得止損，最后只能眼看著虧損越來越大。

在劉戈看來，投資從來不是一件可以"不勞而獲"的事情。

"你連自己的時間、精力都沒有投入進去，憑什么作出正確判斷？"他說。

劉戈提出了一條自己長期觀察市場總結(jié)出的經(jīng)驗：當(dāng)周圍越來越多人開始討論股票的時候，投資者反而要更加謹(jǐn)慎。

他舉例說，大約在2007年，連小區(qū)里負(fù)責(zé)看自行車的大爺都開始向他打聽股票消息。在他看來，這種全民討論股票的現(xiàn)象，本身就是市場情緒高度亢奮的重要信號。

劉戈表示，近期半導(dǎo)體、科技股此前上漲過快，確實吸引了大量投資者跟風(fēng)進入，但很多人并不了解企業(yè)基本面，只是因為市場熱度不斷升溫便貿(mào)然買入，這時候更應(yīng)該控制自己的投資沖動。

03

兩位專家共同提醒：不要輕易加杠桿

除了追高風(fēng)險，兩位專家都把"加杠桿"列為普通投資者最需要警惕的問題。

劉戈回憶，2015年市場調(diào)整之前，他曾提前數(shù)月提示風(fēng)險。當(dāng)時他在企業(yè)調(diào)研過程中發(fā)現(xiàn)，不少公司的資金已經(jīng)大量流入股市，通過各種方式參與融資交易或借給別人加杠桿。

在他看來，這本身就是值得高度警惕的風(fēng)險信號。

李大霄對此表示認(rèn)同。

他認(rèn)為，普通投資者首先應(yīng)該學(xué)習(xí)，再開始投資。

"先學(xué)習(xí)，學(xué)懂了再投資。"他說。

李大霄建議，普通投資者應(yīng)先從基金開始，再逐步進入股票市場。

"買基金是念小學(xué)，買股票是念大學(xué)。小學(xué)都沒念過，怎么能直接念大學(xué)？"他說。

對于杠桿投資，李大霄用了一個更直觀的比喻。

他表示，一個人管理好自己的財富已經(jīng)十分困難，而加杠桿意味著把風(fēng)險放大數(shù)倍，就像"一個人去扛一座大山"。

"一個人不能扛一座大山，加杠桿就是扛一座大山，是扛不動的。"李大霄說。

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