一邊巨虧一邊漲價 豬周期拐點懸念再起

記者 陳姍

一邊是上市豬企中報集體預虧，一邊是7月豬價絕地反彈。一冷一熱之間，關于生豬養殖行業周期拐點的討論，正在巨虧現實與反彈預期中激烈博弈。

據記者不完全統計，截至7月15日，已有牧原股份、新希望、神農集團、天康生物、傲農生物、天邦食品、正邦科技、巨星農牧、京基智農、東瑞股份、羅牛山等上市豬企披露了上半年業績預告，歸母凈利潤集體由盈轉虧或虧損大幅擴大。其中，行業龍頭牧原股份預虧金額高達57億元至67億元。

據卓創資訊監測，上半年全國瘦肉型生豬均價僅10.39元/公斤，同比跌逾三成，最低觸及8.59元/公斤，創八年來新低。值得注意的是，農業農村部監測數據顯示，進入7月份，全國豬肉批發均價較6月底上漲逾10%，養殖端壓欄惜售與二次育肥熱情重燃，豬價似有觸底反彈之勢。

這輪上漲究竟是產能出清后的周期反轉，還是情緒共振下的短暫躁動？

上市豬企集體虧損

7月15日，新希望發布的2026年半年度業績預告顯示，該公司預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損18億元至 16億元，比上年同期下降338.45%至311.96%。對于業績變動的原因，該公司表示，報告期內，受生豬市場行情波動影響，生豬價格同比下降幅度大于成本下降幅度，致使公司生豬養殖利潤較上年同期下降。

同日，神農集團、天康生物、傲農生物等公司也發布了上半年業績預虧公告。

神農集團預計2026年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為虧損7.20億元至8.80億元。與上年同期盈利3.88億元相比，將減少11.08億元至12.68億元，同比減少 285.80%至327.09%。

對于本期凈利潤為負的主要原因，神農集團稱，報告期內，公司商品豬銷售均價約為9.90元/公斤，較上年同期下降約32%，由于生豬銷售價格同比出現大幅度下降，導致公司上半年養殖業務利潤同比出現虧損。

天康生物預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損4.00億元至5.20億元，較上年同期下降218.24%至253.71%；該公司表示，報告期內生豬出欄量184.84萬頭，較上年同期增長20.95%。但生豬市場行情持續低迷，生豬銷售價格較上年同期大幅下降，生豬養殖業務出現階段性虧損；同時，制藥業務因受市場環境、下游養殖行業以及生物制品增值稅稅率上調等多重因素影響出現較大下滑。

傲農生物也預計上半年公司凈利潤為負值。預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.50億元至2.20億元。該公司直言，受生豬市場行情波動影響，上半年生豬銷售價格較低，且生豬出欄量對比去年同期增加，養豬業務虧損較大。

行業龍頭牧原股份虧損更甚。7月10日晚間，牧原股份發布業績預告，2026年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤預計虧損57.00億元至67.00億元，而上年同期為盈利105.30億元，同比下降154.13%至163.63%。該公司表示，報告期內商品豬銷售均價約10.40元/公斤，同比下降約28%，導致經營業績出現虧損。

此外，天邦食品、正邦科技、巨星農牧、京基智農等公司紛紛預計上半年凈利潤同比轉虧。天邦食品預計上半年歸母凈利潤虧損15億元至16億元；正邦科技預計上半年歸母凈利潤虧損7億元至8億元；巨星農牧預計上半年歸母凈利潤虧損7億元至9億元；京基智農預計上半年歸母凈利潤虧損4.29億元至5.49億元；東瑞股份預計上半年虧損3.8億元至4.6億元；羅牛山預計上半年虧損2.9億元至3.3億元，較上年同期虧損671.71萬元顯著走擴。

從上半年的豬價走勢來看，據卓創資訊監測，1—6月全國瘦肉型生豬呈震蕩下滑走勢，此間鮮有上漲，1—6月均價為10.39元/公斤，同比下跌30.02%。其中，最低點為4月14日的8.59元/公斤，同時也為八年來最低點，最高點為1月19日的13.26元/公斤。

卓創資訊生豬行業高級分析師鄒瑩吉向記者表示，2026年上半年生豬價格整體承壓運行，豬價創下近年低位，核心源于市場供給充裕、終端消費偏弱。前期產能集中釋放，出欄量同比高位，養殖端普遍虧損。

豬周期出現反轉？

進入下半年，豬價能否迎來上漲行情、養豬企業能否爬出虧損泥潭，成為市場關注的焦點。從7月以來的價格走勢看，市場似乎有所回暖。

據農業農村部對500個縣集貿市場和采集點監測，7月第2周（7月6日—12日）全國活豬價格為11.35元/公斤，環比漲8.3%；豬肉集貿市場價格為20.62元/公斤，環比漲4.0%。據農業農村部對200個批發市場監測調度，上述監測期內，全國豬肉批發市場均價為15.57元/公斤，環比漲7.4%，同比低24.3%。

對此，專家分析認為，隨著產能綜合調控效果進一步顯現，生豬出欄量減少，生豬出欄體重減輕，市場供需關系持續改善，拉動生豬和豬肉價格繼續回升。

截至7月15日14時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為15.83元/公斤，較6月30日的14.31元/公斤上漲10.62%。

一德期貨生鮮畜牧分析師侯曉瑞認為，本輪豬價上漲的核心驅動力是短期出欄節奏調整與市場情緒共振，而非供給的實質性、趨勢性收縮。她分析稱，前期持續降重出欄導致大豬庫存階段性出清，肥標價差迅速走擴，肥豬價格高于標豬，一方面刺激養殖端壓欄惜售，另一方面豬價回到11元/公斤以上后，育肥利潤為正，推動二次育肥積極補欄，進一步拉動豬價上漲。

因此，她認為，本輪豬價上漲是短期出欄節奏調整、二育、局地大豬供給偏緊與市場情緒共振的階段性行情，并非周期反彈提前啟動，生豬價格尚未脫離底部區間。“就當前行情而言，短期支撐仍在，但上漲動能正在衰減。”侯曉瑞進一步分析稱，目前大豬缺口完全填補還需要時間，養殖端出欄均重較前期已經有所下降，大豬暫無較大出欄壓力，對豬價形成一定底部支撐。但肥標價差沖高回落，疊加二育補欄熱情有所降溫，本輪上漲持續性存疑。

鄒瑩吉則結合繁育周期推演，認為下半年生豬供給壓力將緩解，疊加季節性消費旺季將至，豬價有望走出趨勢性上漲行情。據其推測，7—12月豬價低點或在7月，均價預計為10.99元/公斤；高點或在11月，均價預計在12.58元/公斤。

中原期貨研究所農產品負責人劉四奎分析表示，生豬周期拐點逐步臨近，產能去化的傳導效應將在下半年逐步兌現，三季度供給邊際收縮疊加中秋備貨，四季度腌臘旺季進一步拉動需求，行情將呈現7—8月低位磨底、9月后穩步抬升格局。不過，他也補充認為，生豬價格全年難以出現極端大漲，以區間階梯修復為主。