1600%！長飛光纖，利潤狂飆！

7月15日一過，轟轟烈烈的半年度業(yè)績預(yù)告披露工作，基本塵埃落定。

亨通光電、中天科技、長飛光纖和烽火通信，人送稱號光纖“四巨頭”，經(jīng)常被拉來一較高下。如今，它們該發(fā)布的業(yè)績，也都發(fā)布完畢。

時間可以不分先后，但增速上已然分出“勝負(fù)”。

其中，最扎眼的無疑是長飛光纖，凈利潤同比增長812.5%，扣非凈利潤增速更是高達(dá)1566.5%，短短半年賺了過去三年的錢。

亨通光電利潤增速也不低，超過了100%；而缺席的烽火通信，基本能斷定不足50%，甚至有可能下滑。因為我國要求，若其凈利潤變動幅度超過了50%，就必須發(fā)布業(yè)績預(yù)告。

那么，它們之間這種巨大差異是如何產(chǎn)生的？

一條路，走到頭

首先，基數(shù)不同，這是肯定的。

長飛光纖去年上半年的凈利潤只有2.96億元，要遠(yuǎn)低于中天科技（15.68億元）和亨通光電（16.13億元），對增速存在放大效果。

但拋開基數(shù)不談，1年時間，長飛光纖能將凈利潤從不足3億元提升到27億元左右，本身也足以說明一些問題。畢竟，原本和它同處一條水平線的烽火通信就沒有做到。

換言之，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不同或許才更貼近本質(zhì)。

光纖“四巨頭”屢次出現(xiàn)在聚光燈下的根本原因，早已經(jīng)不是秘密，是源自AI算力對光纖的海量需求。

在3月份英偉達(dá)的GPU技術(shù)大會上，黃仁勛曾明確表態(tài)，當(dāng)芯片間數(shù)據(jù)傳輸速率達(dá)到1.8TB/s，即每秒傳輸1.8萬億字節(jié)數(shù)據(jù)，銅纜逼近極限，當(dāng)改用光纖。

2026年以來已經(jīng)有多家科技大廠通過投資或簽訂供貨協(xié)議來提前鎖定光纖產(chǎn)能。

而這四家公司里，長飛光纖是純正的光纖制造企業(yè)，其他三家均走多元化路線，光纖只是它們眾多方向中的一個。

2025年，長飛光纖的光纖光纜等光傳輸產(chǎn)品營收占比接近60%，另外40%的營收也多來自光模塊等光通信產(chǎn)品。

當(dāng)然了，營收占比只能說明公司業(yè)務(wù)與光纖聯(lián)系緊密，看不到它的深度。

從產(chǎn)業(yè)鏈布局上，可以捕捉冰山一角。

光纖光纜行業(yè)遵循一個“光棒-光纖-光纜”的過程，也就是說需要先制作光纖預(yù)制棒，再將其拉成光纖，然后束成光纜，銷售給終端客戶。

長飛光纖打通了從光纖預(yù)制棒原材料到下游綜合布線的全流程。這種一體化布局讓公司更容易控制成本，在毛利率上有所體現(xiàn)。

2021年-2026年一季度，公司毛利率從19.63%持續(xù)上升到41.5%，與同行之間的差距越拉越大，如今已是中天科技和亨通光電的2倍有余。

尤其是針對光纖預(yù)制棒，長飛光纖下了很多功夫。

光纖預(yù)制棒，被稱為光纖產(chǎn)業(yè)的“皇冠明珠”，由此可見其技術(shù)壁壘和制造難度。

《湖北日報》寫到，長飛光纖是全球唯一同時掌握三種主流光纖預(yù)制棒工藝的企業(yè)，并且已經(jīng)10年蟬聯(lián)光纖預(yù)制棒、光纖、光纜銷量全球第一。

基于對上游技術(shù)的把控，長飛光纖搶占了一個“制高點”——空心光纖。

智算中心高速互聯(lián)雖然需要大量光纖，卻不是隨便一種就行，新型光纖才能滿足要求，例如G.654.E光纖和空芯光纖。

2025年，國內(nèi)三大運營商對G.654.E光纖的集采規(guī)模增加了25倍，并且首次小批量集采空芯光纖。

其中，空心光纖低時延、低損耗同時高帶寬，被看作是未來AI數(shù)據(jù)中心的重要解決方案。

對此，光纖“四巨頭”都在爭相研發(fā)。長飛光纖表示公司是國內(nèi)最早開始的企業(yè)之一。

2025年，公司與中國移動一起在廣東開通了我國首條空心光纖商用線路，并在年底刷新了全球光纖損耗的紀(jì)錄，將空心光纖的最低損耗做到了0.05dB/km。

或許正是在光纖行業(yè)的專注和深耕讓長飛光纖抓住了周期上行的時機和AI算力帶來的需求。

多條路，更穩(wěn)健

但長飛光纖這種模式一定好，其他三家一定不好嗎？

顯然不是。

光纖光纜是典型的強周期行業(yè)，在AI算力需求爆發(fā)之前，很容易被運營商的資本開支情況所左右，一般3-5年就會經(jīng)歷一輪小周期。

國內(nèi)上一輪周期調(diào)整期是2023-2025年上半年，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)趨緩，疊加海外需求減弱，行業(yè)集體去庫存。

這期間，長飛光纖營收和凈利潤均受到了較大影響。2023-2024年，公司營收接連下滑，2024年凈利潤降幅高達(dá)47.91%。

反觀其他三家企業(yè)，同期業(yè)績波動則要小得多。

2023-2024年，中天科技營收仍維持增長，只是凈利潤連續(xù)微降不足10%；烽火通信僅2024年營收下滑8.29%；而亨通光電期間業(yè)績依然保持增長。

這就是多元化帶來的好處。

長飛光纖將資源集中在光通信，的確能在周期上行時釋放業(yè)績，但同時也損失了均衡發(fā)展的穩(wěn)健特性。

烽火通信不僅生產(chǎn)光纖光纜，還是通信系統(tǒng)設(shè)備供應(yīng)商，因而抗周期能力得以增強。但公司光纖業(yè)務(wù)規(guī)模并不太大，2026年業(yè)績增速較低或許也源自于此。

中天科技和亨通光電較為類似，選擇光通信、電網(wǎng)、新能源、海洋通信等多條腿走路，且以智能電網(wǎng)建設(shè)為主。顯然，它們更容易平滑周期。

另外，別看在烽火通信、中天科技和亨通光電的營收中，光纖光纜只占據(jù)較小的一部分，那是因為其他業(yè)務(wù)體量大，實際上它們的光纖業(yè)務(wù)并不弱。

以2025年為例。據(jù)通信產(chǎn)業(yè)網(wǎng)披露，三大運營商和省公司共開標(biāo)了近60個光纖光纜集采項目，總規(guī)模達(dá)到1.83億芯公里。

其中，中標(biāo)份額排名前二的是中天科技和亨通光電，占比分別為17.9%和15.9%，而長飛光纖以14.5%位列第三。

就連中國移動對新型光纖的集采，也是由長飛光纖、烽火通信和亨通光電所共享。這說明后兩者在新型光纖的競爭上同樣不甘示弱。

雖然照目前的情況看，全球AI數(shù)據(jù)中心對光纖，尤其是新型光纖的需求只增不減，并且不少機構(gòu)預(yù)測這種高景氣度會持續(xù)幾年。

但不要忘了，全球?qū)π滦凸饫w的產(chǎn)能擴建同樣“激進(jìn)”。

2026年5月，英偉達(dá)甚至宣布拿出不超過32億美元給康寧，用于其建設(shè)3座新工廠。工廠建成后，康寧的光纖產(chǎn)量將擴大50%以上。

與此同時，亨通光電、烽火通信也都在紛紛擴建產(chǎn)能。前者新項目占地200多畝，后者計劃投入不超過29.13億元重點投向特種光纖、空心光纖等。

另外，眾多跨界者也在涌入光纖行業(yè)，擁抱AI算力。

比如，大族激光表示將投資最高25.2億元建設(shè)年產(chǎn)6000萬芯公里光纖及預(yù)制棒項目并包含空芯光纖產(chǎn)能；領(lǐng)益智造更加大手筆，計劃用40億元及以下參與富通嘉善重整，切入光纖行業(yè)。

這樣一來，光纖行業(yè)的供需情況更加值得關(guān)注。

以往每一次周期，幾乎都是在經(jīng)歷一輪擴產(chǎn)潮后需求減弱，行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整。當(dāng)1-3年后，新建產(chǎn)能集中投產(chǎn)，而AI算力不再瘋狂攀升，行業(yè)供需很可能反轉(zhuǎn)。

屆時，亨通光電等尚有其他業(yè)務(wù)做支撐來平滑周期，而長飛光纖的業(yè)績波動或?qū)⑤^為明顯。

總結(jié)

現(xiàn)下，長飛光纖憑借更純粹的光纖業(yè)務(wù)和更加深入的光纖產(chǎn)業(yè)鏈布局，實現(xiàn)了遠(yuǎn)超同行的業(yè)績增幅。

但光纖行業(yè)的強周期屬性并沒有改變。居安思危，思則有備，有備無患當(dāng)是長飛光纖應(yīng)該做的。

以上分析僅代表個人觀點，不構(gòu)成任何具體的投資建議，投資者需結(jié)合市場變化及自身風(fēng)險承受能力獨自決策。股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。