從火箭超跑到四大賽道，追覓的50天轉(zhuǎn)向

4月底，舊金山。追覓汽車發(fā)布了一臺(tái)尾部裝著兩枚固體火箭助推器的純電超跑——Nebula Next 01 Jet Edition。官方口徑里，火箭推進(jìn)系統(tǒng)響應(yīng)時(shí)間150毫秒，最大推力100千牛，零百加速0.9秒。據(jù)CnEVPost報(bào)道，發(fā)布會(huì)現(xiàn)場還展示了單體能量密度超450Wh/kg的硫化物固態(tài)電池。

50天后，6月18日，追覓啟動(dòng)了成立以來最大規(guī)模的戰(zhàn)略調(diào)整：造車項(xiàng)目連同手機(jī)、芯片業(yè)務(wù)并入新設(shè)立的產(chǎn)業(yè)研究院，保留底層技術(shù)研發(fā)；超過200個(gè)業(yè)務(wù)單元（BU）整合為智能家庭、戶外庭院、智能出行、具身智能四大賽道，整體人員縮減約12%，按體系內(nèi)約2.2萬人計(jì)，波及超2600人。

重組消息傳出6天后，俞浩在夏季達(dá)沃斯給出另一組數(shù)據(jù)，2026年1—5月，追覓主營業(yè)務(wù)同比增長80%；2025年海外收入占比已接近80%。追覓戰(zhàn)略調(diào)整時(shí)，掃地機(jī)基本盤仍然在加速。

主業(yè)仍在增長，外圍業(yè)務(wù)卻被集中收攏。這次調(diào)整的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在6月5日。

01 多重消息疊加的一天

6月5日這一天本該是俞浩的高光時(shí)刻。前一天晚間，嘉美包裝公告，俞浩控制的逐越鴻智完成要約收購，持股升至45.01%。這位追覓創(chuàng)始人耗資22.82億元，正式拿下第一家A股上市公司，間接持股38.27%。

當(dāng)天早盤，嘉美包裝高開逾7%。午后，幾條消息接連出現(xiàn)：有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，俞浩那個(gè)62.8萬粉絲的微博賬號(hào)“俞浩-愛送黃金”主頁顯示“因違反相關(guān)法律法規(guī)，該用戶處于禁言狀態(tài)”；財(cái)聯(lián)社證實(shí)，長三角某市正統(tǒng)一摸排轄區(qū)企業(yè)與追覓的合作情況，包括財(cái)政及國資投入。消息疊加之下，嘉美包裝股價(jià)午后跳水，收盤封死跌停，報(bào)16.79元。一天之內(nèi)，市值蒸發(fā)20.42億元，俞浩個(gè)人持股賬面縮水7.82億元。

三天后，嘉美包裝再度一字跌停，收?qǐng)?bào)15.11元。當(dāng)天晚間，公司披露，逐越鴻智已將2.47億股嘉美包裝股份質(zhì)押給興業(yè)銀行蘇州分行，占其持股數(shù)量的50%、上市公司總股本的22.51%。嘉美包裝解釋，這筆質(zhì)押是取得公司控制權(quán)時(shí)并購貸款的擔(dān)保安排，并非俞浩個(gè)人新增融資。22.82億元的收購背后，銀行杠桿也浮出水面。

嘉美包裝的股價(jià)曲線，一直與俞浩的個(gè)人聲量高度綁定。收購價(jià)4.45元/股，2025年12月初嘉美包裝股價(jià)還在3.86元；到2026年2月12日，最高沖至33.54元，漲了近9倍。市場預(yù)期的是資產(chǎn)注入，俞浩說過，追覓生態(tài)旗下業(yè)務(wù)將“像下餃子一樣”在全球交易所批量IPO，“200多個(gè)事業(yè)部，每個(gè)都對(duì)標(biāo)一家獨(dú)立上市公司”。而按對(duì)賭協(xié)議，原股東承諾2026年至2030年每年歸母凈利潤不低于1.2億元；嘉美包裝2025年凈利潤為0.87億元，同比下滑52.75%。

6月10日，微博官方說明了禁言原因：俞浩以“喊話”等形式發(fā)布質(zhì)疑、拉踩企業(yè)的違規(guī)內(nèi)容，違反中央網(wǎng)信辦“清朗”專項(xiàng)行動(dòng)要求。同日，被傳摸排的地方也有了回應(yīng)，系全市統(tǒng)一部署，其所在區(qū)域初排沒有追覓相關(guān)情況。

此外，被禁言的只有微博，俞浩的視頻號(hào)等平臺(tái)仍在正常更新。6月5日下午，他就發(fā)布了一條視頻號(hào)動(dòng)態(tài)，分享掃地機(jī)銷量信息；此后的內(nèi)容也多是銷量、市場份額一類的公司戰(zhàn)報(bào)，個(gè)人觀點(diǎn)式的表達(dá)不再出現(xiàn)。當(dāng)天下午，他還在公司內(nèi)部大群發(fā)聲，稱要“心無旁騖做實(shí)業(yè)”，“精力必須100%放在技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品上”。

02 200個(gè)BU：從快速孵化到集中收縮

追覓實(shí)行集團(tuán)—孵化器—BU三級(jí)架構(gòu)，十大孵化器下分布超200個(gè)業(yè)務(wù)單元，每個(gè)BU財(cái)務(wù)獨(dú)立。立項(xiàng)門檻不高：員工只要講通“高速數(shù)字電機(jī)+智能算法”的技術(shù)復(fù)用邏輯，就能申請(qǐng)成立微型BU獲得啟動(dòng)資金，同一賽道允許多個(gè)團(tuán)隊(duì)賽馬。

這套機(jī)制的擴(kuò)張速度非?？?。據(jù)《晚點(diǎn)LatePost》統(tǒng)計(jì)，過去18個(gè)月追覓注冊(cè)了800多家關(guān)聯(lián)公司，截至2026年5月關(guān)聯(lián)主體已達(dá)941家。業(yè)務(wù)從割草機(jī)、AI穿戴延伸到汽車、手機(jī)、衛(wèi)星，也覆蓋奶茶、咖啡、火鍋、潮玩等與主業(yè)距離較遠(yuǎn)的品類。一位前員工向媒體這樣描述內(nèi)部邏輯：250個(gè)產(chǎn)品一號(hào)位乘以250個(gè)銷售一號(hào)位，交叉出6萬多個(gè)格子，“不追求全部成功，只要有一個(gè)成功，就可以復(fù)制推廣”。

在眾多BU中，持續(xù)產(chǎn)生規(guī)模利潤的仍是掃地機(jī)主業(yè)。IDC數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度追覓掃地機(jī)器人全球銷量市占率23.7%、銷售額市占率28%，雙雙第一。至于這門主業(yè)的盈利體量，公開報(bào)道存在兩個(gè)口徑：追覓單方面披露2025年?duì)I收超400億元、凈利潤約55.5億元；益普索援引的第三方口徑為營收約150億元、凈利潤約10.4億元。兩組數(shù)據(jù)均未經(jīng)審計(jì)。但無論按哪個(gè)口徑，主業(yè)利潤與200多個(gè)BU的資金需求之間，都存在明顯缺口。

調(diào)整從2026年3月開始，先收緊虧損BU的資金，4月內(nèi)部借款額度減半，5月壓至25%，6月全面停止，無法自負(fù)盈虧的單元進(jìn)入注銷流程。

03 三大重資產(chǎn)項(xiàng)目：高曝光與慢落地

汽車、手機(jī)、芯片是跨界業(yè)務(wù)中投入最重的三個(gè)板塊，也是外媒關(guān)注最密集的部分。

2025年8月28日，追覓官宣造車，首款車對(duì)標(biāo)布加迪威龍、2027年量產(chǎn)。9月8日，俞浩親赴德國勃蘭登堡選址，規(guī)劃中的工廠面積是隔壁特斯拉柏林超級(jí)工廠的1.2倍，路線是“中國研發(fā)、德國制造、全球銷售”。美國汽車媒體Autoblog指出，若成行，追覓將是第一個(gè)在德國設(shè)整車產(chǎn)能的中國品牌；不過對(duì)9月10日發(fā)布的渲染圖，海外媒體的評(píng)價(jià)并不客氣——Autoblog認(rèn)為其設(shè)計(jì)像一臺(tái)加了兩扇門的布加迪Chiron，Supercar Blondie則援引消息稱，這款車的內(nèi)部代號(hào)就叫“Dreame Bugatti”。

爭議之外，推進(jìn)節(jié)奏沒有放慢。CES 2026上，1876馬力的Nebula Next 01實(shí)車概念亮相拉斯維加斯；2026年3月，追覓包下上海新國際博覽中心整個(gè)E7展館，在AWE一口氣展出三款概念車；4月底，舊金山，火箭助推版登場。

與展臺(tái)上的高曝光相比，落地進(jìn)度要慢得多?！禝T時(shí)報(bào)》記者6月9日走訪發(fā)現(xiàn)：汽車主體公司星空計(jì)劃的兩處注冊(cè)地址均無企業(yè)入駐；網(wǎng)傳39.8萬平方米的臨港生產(chǎn)基地，尚無施工跡象；公司未取得造車資質(zhì)，“輕資產(chǎn)模式”下的合作主機(jī)廠也未確定。追覓內(nèi)部曾測算，整車項(xiàng)目啟動(dòng)資金約200億元。5月，星辰未來BU負(fù)責(zé)人陳龍冬離職，追覓回應(yīng)稱其職務(wù)與網(wǎng)傳“汽車CEO”不符、屬正常人事變動(dòng)。

手機(jī)業(yè)務(wù)的路徑與之相似。AWE 2026上，追覓展出29款A(yù)URORA手機(jī)：NEX LS1定位全球首款模塊化三攝影像旗艦，磁吸式1英寸大底鏡頭模組可拆下獨(dú)立使用；LUX奢華系列采用珠寶鑲嵌和非遺工藝，黃金定制版售價(jià)超10萬元。追覓同時(shí)宣布：三年研發(fā)投入超百億元、2027年團(tuán)隊(duì)擴(kuò)至5000人、自研系統(tǒng)AURORA AIOS下半年上線、自研芯片“赤霄01”算力200 TOPS，原計(jì)劃四季度開賣、首批超10萬臺(tái)。美國科技媒體Gadget Hacks在肯定其技術(shù)方案的同時(shí)也提示，截至5月，這一業(yè)務(wù)尚無定價(jià)體系、渠道確認(rèn)和獨(dú)立評(píng)測，“AURORA的故事，到今天為止幾乎完全由追覓自己書寫”。

芯片板塊成立了20余個(gè)事業(yè)部，單次7納米流片成本超億元。俞浩曾透露，追覓日均研發(fā)投入約4000萬元，年化約146億元，遠(yuǎn)超家電行業(yè)均值。

6月18日之后，這三個(gè)板塊統(tǒng)一并入產(chǎn)業(yè)研究院，保留底層技術(shù)研發(fā)。按公司口徑，這是從“無邊界生態(tài)”轉(zhuǎn)向聚焦核心技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)落地的路徑調(diào)整。

04 資金結(jié)構(gòu)：地方國資與2:8杠桿

支撐追覓擴(kuò)張的資金，相當(dāng)部分來自與地方政府合作設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金。

據(jù)證券時(shí)報(bào)援引執(zhí)中ZERONE數(shù)據(jù)，追覓系創(chuàng)投平臺(tái)“天空工場創(chuàng)投”管理29只基金、規(guī)模252億元，53個(gè)LP中政府LP有31個(gè)，認(rèn)繳資本近百億元、占比60.78%，出資方覆蓋山東、廈門、柳州、成都、宜賓、武漢等超10個(gè)地市?！锻睃c(diǎn)LatePost》的穿透統(tǒng)計(jì)顯示：地方國資關(guān)聯(lián)公司認(rèn)繳138億元、占55.1%，來自紹興、寧波、潛江等18個(gè)地區(qū)，第三方市場化LP出資4.18億元，不足2%。據(jù)界面新聞報(bào)道，天空工場與地方政府的出資比例最初為5:5，后逐步調(diào)整至2:8。被投的64家公司里，80%成立于2025年之后。

圍繞這套模式的爭議在5月集中出現(xiàn)。5月12日，自媒體“獸樓處”發(fā)文，質(zhì)疑體外孵化的實(shí)質(zhì)是批量“造項(xiàng)目”對(duì)接地方注資，并將俞浩比作“升級(jí)版的賈躍亭”；追覓聯(lián)席總裁雷鳴當(dāng)天發(fā)視頻反駁，稱文章“基本都是在造謠和抹黑”，該文隨后下架。針對(duì)國資合作的疑問，追覓方面回應(yīng)稱，旗下所有基金投資都是合規(guī)的。

外部環(huán)境也在變化。6月3日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)指導(dǎo)意見，明確嚴(yán)控新設(shè)政府投資基金、嚴(yán)厲打擊自融自用和利益輸送；據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，江浙滬部分銀行開始對(duì)“追覓系”新設(shè)公司業(yè)務(wù)保持審慎，同時(shí)認(rèn)為追覓主體公司業(yè)務(wù)目前正常。募資環(huán)境收緊后，BU體系原有的資金安排難以為繼，成為此次戰(zhàn)略調(diào)整的直接背景。

05 調(diào)整的傳導(dǎo)

組織轉(zhuǎn)向的影響首先落在人員層面。約12%的縮減中，有入職僅一周的新員工被優(yōu)化，賠償方案從0.5個(gè)月到N+1不等；醫(yī)美等非核心業(yè)務(wù)整體裁撤，部分百人規(guī)模的事業(yè)部整建制撤銷。

供應(yīng)鏈同樣受到波及。已開模的設(shè)備報(bào)廢，非核心BU的原材料轉(zhuǎn)為呆滯庫存；賬期自2025年起從月結(jié)60天拉長至90天；2026年5月，一家合作三年的機(jī)電供應(yīng)商約5000萬元應(yīng)付賬款被推遲支付，為雙方合作以來首次；AWE展會(huì)的廣告服務(wù)費(fèi)尚未結(jié)清，貨款與專利類訴訟有所增加。對(duì)深度綁定追覓的供應(yīng)商而言，訂單收縮與前期投入沉沒是現(xiàn)實(shí)壓力。

俞浩本人的公開表達(dá)方式也在改變。5月6日至12日，他一周之內(nèi)發(fā)了409條抖音、376條視頻號(hào)、291條小紅書、393條微博；5月21日凌晨，他為“不喜歡追覓的都是loser”的言論發(fā)視頻道歉。6月5日微博被禁言后，其他平臺(tái)并未停擺，視頻號(hào)仍在更新，只是內(nèi)容基本限于銷量、市占率等公司戰(zhàn)報(bào)，此前那種高頻的個(gè)人觀點(diǎn)輸出告一段落。

06 重組后第6天，俞浩重提增長

6月24日，業(yè)務(wù)重組消息傳出第6天，俞浩在大連夏季達(dá)沃斯公開露面，主持“當(dāng)機(jī)器人走進(jìn)千家萬戶”分論壇。他談的關(guān)鍵詞變成了核心技術(shù)、應(yīng)用場景和商業(yè)化閉環(huán)。會(huì)后，他婉拒媒體采訪。一個(gè)月前還在密集輸出個(gè)人觀點(diǎn)的俞浩，開始把公開表達(dá)收回到產(chǎn)品和經(jīng)營數(shù)據(jù)。

按照追覓對(duì)外披露的口徑，2026年1—5月主營業(yè)務(wù)同比增長80%，2025年海外收入占比近80%；全球線下門店已超過1萬家，累計(jì)服務(wù)4200萬家庭。俞浩還稱，今年“618”表現(xiàn)很好，個(gè)護(hù)新品牌5月同比增長500%，多數(shù)品牌增速超過100%。這些數(shù)字至少說明這輪收縮發(fā)生時(shí)，追覓的智能清潔和海外業(yè)務(wù)仍在擴(kuò)張。

高速增長沒有替200多個(gè)BU解決資金效率。主業(yè)賺到的錢，要同時(shí)供養(yǎng)汽車、手機(jī)、芯片和大量尚未落地的業(yè)務(wù)；地方基金及并購貸款又增加了外部約束。增長可以撐起更多試驗(yàn)，卻撐不起無限延長的試錯(cuò)賬期。

從“百萬億美金生態(tài)”到四大賽道，追覓用50天完成了方向切換。接下來，80%的主營業(yè)務(wù)增速能否沉淀為穩(wěn)定現(xiàn)金流，被收攏的業(yè)務(wù)能否真正止損，以及與地方國資、供應(yīng)商之間的信任能否修復(fù)，決定了這次轉(zhuǎn)向會(huì)停在組織調(diào)整，還是變成一次經(jīng)營重建。