中國百億收購日本家電巨頭，年入700億企業(yè)易主

2011年10月18日，青島和大阪同時發(fā)布消息：海爾與三洋簽署最終協(xié)議，以大約100億日元接下三洋在日本的洗衣機、家用冰箱業(yè)務(wù)，以及印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、越南四國的相關(guān)家電銷售業(yè)務(wù)。

最醒目的是價格。這攤業(yè)務(wù)一年的合并營收約700億日元，成交價卻只有年營收的七分之一左右。日本巨頭為何愿意低價放手，中國企業(yè)又為什么敢接？關(guān)鍵在于，同一門生意在雙方眼中已有不同分量。

七百億為何只值一百億

三洋并非一家普通的小廠。巔峰時期，它年銷售額超過2萬億日元，員工一度超過10萬人，業(yè)務(wù)橫跨電池、半導(dǎo)體、太陽能、手機、空調(diào)、冰箱和洗衣機。

“什么都做”在順風(fēng)時能夠分散風(fēng)險，逆風(fēng)時卻會變成沉重負(fù)擔(dān)。半導(dǎo)體要投資，電池要升級，手機要追趕換代，面板要承受跌價，白電還要面對高成本和低利潤。

2004年，新潟地震重創(chuàng)三洋半導(dǎo)體工廠。此后，手機換代、面板價格下跌、電池遭到后來者追趕，多項業(yè)務(wù)同時承壓。看起來什么都有，真正遇到困難時，卻沒有一根足夠粗的柱子撐住整家公司。

這也解釋了為什么年營收約700億日元的白電業(yè)務(wù)，只賣出大約100億日元。營收高不等于利潤厚，規(guī)模大也不代表值得繼續(xù)投入。那些年，日本大型家電企業(yè)陸續(xù)把白電業(yè)務(wù)外移、出售或合并。

對三洋而言，這是成本高、利潤薄、需要持續(xù)輸血的負(fù)擔(dān)。對海爾而言，卻是進入成熟市場的現(xiàn)成入口。所謂“抄底”，本質(zhì)是雙方對資產(chǎn)未來價值的判斷錯位。

九年換位

這筆交易最值得回看的，是雙方此前九年的位置變化。2002年2月，三洋與海爾在日本成立“三洋海爾株式會社”，希望在中日兩個市場形成協(xié)同。日本家電賣場門檻極高，一個來自青島的新品牌很難直接上架，那時是三洋為海爾領(lǐng)路。

2007年3月，這家合資公司解散，但在同年2月，雙方又成立“海爾三洋電器株式會社”，共同從事家用冰箱的設(shè)計與開發(fā)。前一階段是三洋幫海爾賣貨，隨后雙方開始共同設(shè)計產(chǎn)品。

真正的角色倒轉(zhuǎn)發(fā)生在2011年。7月28日，三洋宣布把日本洗衣機和冰箱業(yè)務(wù)出售給海爾。10月18日，雙方簽署最終協(xié)議。海爾接下的不只是日本國內(nèi)業(yè)務(wù)，還包括印尼、馬來西亞、菲律賓、越南四國的洗衣機、冰箱及其他家電銷售業(yè)務(wù)。

交割對象包括三洋AQUA株式會社、Konan Denki株式會社、海爾三洋電器株式會社，以及三洋在東南亞的多家公司。近3100名三洋員工隨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入，其中在日本從事相關(guān)業(yè)務(wù)的專業(yè)人員近340名，交割在2012年1月至3月末之間陸續(xù)完成。

因此，100億日元買到的不只是廠房設(shè)備，還有研發(fā)人員、銷售渠道、服務(wù)體系、東南亞布局和市場經(jīng)驗。對三洋來說，這是要剝離的業(yè)務(wù)。對海爾來說，卻是一張通往日本市場深處的門票。

不急著改名

收購?fù)瓿珊螅枦]有急著把自己的名字覆蓋到所有產(chǎn)品上。被收購的企業(yè)中，有一家叫“三洋AQUA株式會社”，AQUA本來就是三洋創(chuàng)立的品牌。2012年1月，海爾在日本成立海爾AQUA銷售公司，繼續(xù)以AQUA銷售冰箱和洗衣機。

品牌背后連著消費者認(rèn)知、賣場位置、售后習(xí)慣和渠道信任。海爾從2002年開始進入日本，已經(jīng)知道這扇門有多難推開。既然AQUA已經(jīng)被市場接受，就沒有必要為了展示控制權(quán)，把一個能做生意的名字抹掉。

十幾年后，這項業(yè)務(wù)長成了穩(wěn)定市場。日經(jīng)商業(yè)曾報道，AQUA在業(yè)務(wù)用洗衣機領(lǐng)域的份額超過六成。AQUA官網(wǎng)稱，2025年其在日本國內(nèi)投幣洗衣設(shè)備的出貨臺數(shù)位居第一。

日本住房面積有限、房租較高、雙職工家庭較多，不少人會到投幣洗衣店清洗被子等大件物品。這類業(yè)務(wù)不追求最炫目的技術(shù)，更看重機器是否皮實耐用、維修是否方便、能否二十四小時穩(wěn)定運轉(zhuǎn)。

恰恰是這種利潤不算豐厚、運營辛苦的白電生意，被日本大公司逐漸放下，又被海爾接住。日本消費者走進街角投幣洗衣店，機器上仍寫著三洋創(chuàng)立的AQUA，背后的公司卻來自中國青島。

招牌落下

2011年12月23日，日本大阪府守口市，三洋電機總部樓頂?shù)腟ANYO招牌被拆除。早上8點前后開始搭架子，直到下午4點半以后才完成。招牌縱3米、橫9.3米，五個字母每個重五六十公斤，十來名工人借助吊車和吊籃忙了整整一天。

兩天后，Panasonic新招牌開始安裝，因當(dāng)天風(fēng)太大，只裝上Pan三個字母，剩余部分推遲到12月29日以后。大樓也從“三洋電機總部第一大樓”改為“三洋電機守口第一大樓”，“總部”兩個字被去掉。

三洋走到這一步，源于所有權(quán)的徹底變化。2009年12月，松下通過要約收購取得三洋過半數(shù)表決權(quán)，交易金額據(jù)當(dāng)時披露超過4000億日元，三洋成為松下子公司。2011年變?yōu)槿Y子公司，2012年1月1日起，事業(yè)體制整體并入松下。

就在招牌拆除前五個月，白電業(yè)務(wù)已經(jīng)賣給海爾。三洋的名字歸入松下，冰箱和洗衣機則進入海爾。日本經(jīng)濟新聞當(dāng)時使用的標(biāo)題是“三洋電機解體”，不是普通出售，也不是簡單重組。

年營收700億日元的業(yè)務(wù)，以約100億日元成交，看起來是價格上的抄底，真正的門檻卻在收購之后。買下只是開始，保住團隊、穩(wěn)住渠道、尊重本地品牌，并把薄利業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營十幾年，才是真本事。

三洋樓頂?shù)恼信疲侨毡救俗约悍畔碌模柦舆^的，也不只是一家工廠，而是日本市場的一扇門。

中國企業(yè)從需要三洋帶路的后來者，變成能夠接手三洋資產(chǎn)、延續(xù)AQUA品牌并站穩(wěn)當(dāng)?shù)厥袌龅慕?jīng)營者，這才是這筆100億日元交易最有分量的地方，也是中國制造業(yè)崛起最真實的一面。