四川
短暫的一刻，市場似乎認為最糟糕的階段已經過去?；魻柲酒澓{重新開放，滯留的油輪再次啟航，油價也回落至接近戰前水平。到6月底，市場關注的重點已不再是供應短缺，交易員反而開始擔心過多原油會在同一時間涌入市場。
但這種平靜并未持續太久。對長期中斷的直接擔憂一度減弱。6月29日，布倫特原油價格在從戰時高點大幅回落后，交易價格接近每桶73美元。海灣地區的產量正在恢復，貨物重新回到市場，買家也已找到替代供應。進入7月初，隨著市場將注意力轉向供應增加和需求走弱，油價進一步下跌。相比再次出現價格飆升，市場一度更相信石油供應過剩的可能性。
隨后，地緣政治風險再度回到市場視野。針對商船的新一輪襲擊，以及美國與伊朗之間重新爆發的軍事交火，提醒市場：霍爾木茲海峽或許已經開放，但仍談不上安全。布倫特原油價格迅速回升至接近每桶80美元，較6月29日水平上漲約8%。這輪反轉更多不是由需求推動，而是由恐懼驅動。再次發生供應中斷的風險重新出現，交易員也重新計入此前剛剛消退的地緣政治溢價。
市場如今面對的，已不再是霍爾木茲海峽究竟“開放還是關閉”這樣一個簡單問題，而是介于兩者之間的狀態。油輪仍在通行，但船東依然謹慎。保險和安保成本居高不下，液化天然氣運輸仍然疲弱。石油可以通過海峽運輸，但速度、信心和可預測性都已無法與沖突前相比。
供應恢復本身也并不均衡。海灣地區原油產量和出口已明顯改善，緩解了市場對短期短缺的擔憂。但原油只是問題的一部分。該地區各地煉油廠恢復所需時間更長，柴油、航空燃油、液化石油氣等成品油出口仍低于正常水平。
這意味著，原油價格看上去或許相對平穩，但成品油市場依然緊張。對巴基斯坦這樣的國家而言，這一點尤其重要，因為其承受的并不只是國際原油價格變化，也包括國際汽油和柴油價格波動。如果煉油利潤率仍處高位，原油價格回落并不會自動轉化為加油站終端價格的同等緩解。
因此，市場此前對大規模石油過剩的預期，已變得不那么確定。如果海灣產量繼續恢復、霍爾木茲海峽保持開放、全球需求維持疲弱，供應過剩仍有可能出現。但這一結果取決于局勢穩定。
每一次針對油輪的襲擊、每一次軍事打擊、每一次針對海峽的新威脅，都會推遲市場恢復正常的時間。即便石油本身可以供應，只要買家不確定這些石油能否安全運抵，價格就可能大幅上升。
對巴基斯坦而言，當前局勢已不像6月底看上去那樣輕松。較低的油價原本有助于緩解進口賬單、通脹和國內燃油定價壓力。在外部財政依然緊張之際，如果布倫特原油價格能持續維持在每桶70美元附近，本會帶來一定幫助。短缺或許已經緩解，但穩定并未回歸。問題已不再是有沒有石油，而是這些石油能否安全運輸。
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