預(yù)虧超30億元仍投26億元技改 TCL中環(huán)逆勢(shì)押注BC技術(shù)

中國(guó)商報(bào)（記者 周子荑）TCL中環(huán)近日接連釋放重要信號(hào)。7月13日晚間，公司披露2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈虧損為30億元至33億元，雖較上年同期42.42億元的虧損收窄兩到三成，但虧損絕對(duì)值仍高達(dá)30億元級(jí)。而就在約10天前的7月2日晚間，公司宣布擬斥資26億元對(duì)六大基地存量TOPCon產(chǎn)線進(jìn)行全面BC技術(shù)改造。在行業(yè)持續(xù)承壓的背景下，這一逆勢(shì)擴(kuò)張舉動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

半年虧損超30億元

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，TCL中環(huán)上半年歸母凈虧損為30億元至33億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為36億元至39億元。盡管虧損額依然龐大，但從變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量已出現(xiàn)邊際改善信號(hào)。

TCL中環(huán)在公告中稱，報(bào)告期內(nèi)公司新能源光伏業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)修復(fù)。通過(guò)持續(xù)推進(jìn)降本增效，公司硅片業(yè)務(wù)的非硅成本同比下降超13%，EBITDA同比改善。

值得關(guān)注的是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變。公告顯示，公司電池組件業(yè)務(wù)上半年收入同比增長(zhǎng)近40%，其中二季度單季收入占比已超過(guò)光伏業(yè)務(wù)整體的一半，這意味著公司正從傳統(tǒng)的硅片龍頭向產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)加速延伸。半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)上半年收入超30億元，出貨量同比增長(zhǎng)17%，12英寸產(chǎn)品布局持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，成為穿越周期的“壓艙石”。

不過(guò)，目前光伏行業(yè)整體供需失衡持續(xù)，光伏主鏈產(chǎn)品價(jià)格在低位徘徊，行業(yè)整體盈利持續(xù)承壓，這仍是公司業(yè)績(jī)回暖的核心阻力。

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚向中國(guó)商報(bào)記者介紹，TCL中環(huán)業(yè)績(jī)預(yù)告的減虧是行業(yè)底部被動(dòng)出清與內(nèi)部降本疊加的結(jié)果，而非需求端實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)，在產(chǎn)業(yè)鏈主材價(jià)格持續(xù)低位震蕩的背景下，這種“失血減緩”并不能掩蓋核心造血能力依然匱乏的事實(shí)。

26億元加碼BC技術(shù)

7月2日，TCL中環(huán)拋出了一份頗具魄力的技改方案——擬投資合計(jì)26億元，對(duì)衢州、忻州、宜興、天津、京山、漳州六大生產(chǎn)基地的存量TOPCon產(chǎn)線進(jìn)行BC技術(shù)路線改造。其中電池環(huán)節(jié)投資14億元，覆蓋20GW產(chǎn)能；組件環(huán)節(jié)投資12億元，覆蓋25GW產(chǎn)能。項(xiàng)目計(jì)劃于2026年7月啟動(dòng)，2027年一季度末全部完成。

此番技改完成后，公司全部電池產(chǎn)能將切換至BC技術(shù)路線，約五成組件產(chǎn)能完成BC升級(jí)。在TOPCon仍為主流路線的當(dāng)下，TCL中環(huán)選擇全面擁抱BC，技術(shù)路線的押注意味濃厚。

TCL中環(huán)在公告中稱，本次將存量產(chǎn)線技改升級(jí)為BC高效產(chǎn)線，有助于豐富公司高端產(chǎn)品矩陣。公司的BC產(chǎn)品具備高轉(zhuǎn)換效率，兼顧弱光發(fā)電性能和抗熱斑性能，同時(shí)兼具較高美學(xué)價(jià)值，適配高附加值市場(chǎng)。

江瀚認(rèn)為，TCL中環(huán)豪擲26億元進(jìn)行技改是其在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中試圖奪回定價(jià)權(quán)的防御性自救，意在利用差異化技術(shù)避開紅海價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，搶占高附加值市場(chǎng)。

逆周期擴(kuò)產(chǎn)背后仍存風(fēng)險(xiǎn)

截至2026年一季度末，TCL中環(huán)資產(chǎn)負(fù)債率約為68.19%，賬面貨幣資金約為78億元，在光伏行業(yè)深度出清的當(dāng)下，拿出26億元進(jìn)行技改并非沒有底氣。

但公告同時(shí)提示了本次技改的風(fēng)險(xiǎn)：若本次BC產(chǎn)線技改后量產(chǎn)的電池、組件產(chǎn)品在性能、穩(wěn)定性等方面未達(dá)預(yù)期，可能存在市場(chǎng)占有率不及規(guī)劃目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)前光伏行業(yè)供需失衡延續(xù)，本次技改的BC電池、組件產(chǎn)品雖有一定溢價(jià)優(yōu)勢(shì)，但若未來(lái)市場(chǎng)需求不及預(yù)期，存在技改項(xiàng)目收益不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，TCL中環(huán)在上一輪行業(yè)洗牌中正是憑借逆周期擴(kuò)產(chǎn)奠定了硅片龍頭地位。此次選擇在行業(yè)調(diào)整期加碼BC技術(shù)，既是技術(shù)迭代的必然選擇，也是一場(chǎng)對(duì)下一代技術(shù)話語(yǔ)權(quán)的戰(zhàn)略卡位。

江瀚說(shuō)，TCL中環(huán)的一體化與全球化戰(zhàn)略雖已見成效，但尚未形成足以覆蓋系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)護(hù)城河，在光伏行業(yè)供需再平衡尚需時(shí)日的周期底部，這種“以量換價(jià)”的修復(fù)極其脆弱，真正的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)仍需等待行業(yè)產(chǎn)能徹底出清及BC技術(shù)降本達(dá)標(biāo)的雙重驗(yàn)證。

不久前，光伏領(lǐng)域新國(guó)標(biāo)正式出臺(tái)，將于2027年1月1日起實(shí)施。業(yè)內(nèi)人士估算，新標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)將清退約30%的光伏總產(chǎn)能。在這場(chǎng)由剛性標(biāo)準(zhǔn)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)能出清中，TCL中環(huán)以26億元搶先推進(jìn)BC技術(shù)切換，能否憑借技術(shù)升級(jí)成為最終的“幸存者”，或在2027年技改落地后見分曉。