美國(guó)溫和賴賬39萬億，中國(guó)6511億美債何去何從

國(guó)內(nèi)政治和國(guó)際政治的雙重壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)要“放棄治療”了，為什么這么說呢？因?yàn)?月13日，美聯(lián)儲(chǔ)公布了6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。

這份紀(jì)要的核心思想有兩點(diǎn)：第一，雖然通脹擔(dān)憂加劇，但短期內(nèi)無加息緊迫性；第二，當(dāng)下造成美國(guó)通脹的原因，并非美聯(lián)儲(chǔ)自疫情開始就“大水漫灌”的錯(cuò)誤政策，也非特朗普輕率發(fā)動(dòng)的美伊沖突，而是AI掀起的投資熱潮。

說直白點(diǎn)，就是美國(guó)當(dāng)下通脹數(shù)據(jù)“上天”，并非白宮的鍋，而是“市場(chǎng)規(guī)律”作用的結(jié)果，大概率將長(zhǎng)期存在。

總結(jié)來說，這場(chǎng)會(huì)議是一出經(jīng)過精心計(jì)算的精妙政治表演，最終目的是合理化當(dāng)下美國(guó)的通脹現(xiàn)實(shí)、未來的“長(zhǎng)期通脹”尋找非政府層面的借口，同時(shí)以“溫和賴賬”的形式，化消39萬億債務(wù)。

為什么這么說呢？首先看一下美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面：根據(jù)6月最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)美國(guó)5月CPI和核心CPI環(huán)比上漲0.5和0.3個(gè)百分點(diǎn)，刷新三年來新高，與特朗普上臺(tái)時(shí)平抑物價(jià)的承諾背道而馳。

7月中東戰(zhàn)火重燃，考慮到大宗商品價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)到消費(fèi)端需要3到4個(gè)月的時(shí)間，今年11月美國(guó)中期選舉期間，美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)大概率很難出現(xiàn)明顯下降。

在這樣的情況下，稍微有點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)的人，第一反應(yīng)肯定都是美聯(lián)儲(chǔ)需要加息來收緊市場(chǎng)上資金流、抑制通脹了，但這就是當(dāng)下美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的最大問題——無論是從政治需要來講，還是從維持基本財(cái)政運(yùn)作的“專業(yè)角度”來講，美聯(lián)儲(chǔ)都無法采取嚴(yán)厲的加息政策。

從政治的角度出發(fā)，美國(guó)11月就要中期選舉，執(zhí)政黨需要維持寬松的財(cái)政政策，來營(yíng)造“美國(guó)經(jīng)濟(jì)欣欣向榮”的盛景，美股只有繼續(xù)上漲，才能幫助特朗普蓋住經(jīng)濟(jì)政策最后一塊遮羞布。

此前，為了逼迫美聯(lián)儲(chǔ)放棄加息計(jì)劃，特朗普不惜對(duì)前任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾展開司法調(diào)查，迫使他辭職，換上更加“忠誠(chéng)”的沃什來接任操盤手。

沃什從擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的那一天起，就不是為了幫美國(guó)民眾控制物價(jià)服務(wù)的，而是為了特朗普11月中期選舉的選情服務(wù)的，這就決定了，無論CPI漲得多難看，美聯(lián)儲(chǔ)也不可能在11月之前邁入加息緊縮周期。

當(dāng)然美聯(lián)儲(chǔ)也不光考慮政治，從主席到董事都不敢提加息，還因?yàn)槊绹?guó)39萬億的國(guó)債就像一柄“達(dá)摩克利斯之劍”，懸在美國(guó)政府的頭頂。

當(dāng)下為了償還這39萬億的債務(wù)的利息，美國(guó)每年都要?jiǎng)潛芙?萬億的財(cái)政收入來“拆東墻補(bǔ)西墻”，如今美國(guó)的長(zhǎng)債越來越難找到買家，收益率本來就越來越高，如果這時(shí)候再疊加加息措施，那么五年內(nèi)，美債利息規(guī)模直接翻倍都不是不可能。

美國(guó)一年的聯(lián)邦財(cái)政收入是多少？根據(jù)今年1月公布的最新數(shù)據(jù)是5.4萬億，也就是說，如果美聯(lián)儲(chǔ)真的狠心下手加息，可能要不了多久，美國(guó)全年財(cái)政收入的一半，都要被用來填美債利息這個(gè)無底洞。

在這樣的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)不敢加息，生怕踩爆了39萬億債務(wù)這顆雷。

對(duì)于當(dāng)下的美聯(lián)儲(chǔ)來說，比起加息，更好的選擇，就是維持通脹高于利率的經(jīng)濟(jì)政策基本盤，想辦法通過貨幣貶值，向世界市場(chǎng)“注水”的方式，用增發(fā)的貨幣將高企的債務(wù)一點(diǎn)點(diǎn)“消化”掉。

說白了這就是“溫和賴賬”，美聯(lián)儲(chǔ)利用自己手中的鑄幣權(quán)，開足馬力、持之以恒地印鈔灌水，來攤薄39億美元的實(shí)際價(jià)值。

簡(jiǎn)單類比，就是某人賒賬1000塊錢，眼看還不起了，但家里有印鈔機(jī)，所以在債務(wù)到期的時(shí)候，就打算印錢還給債主。

不過一口氣印1000塊，數(shù)額太大，投入市場(chǎng)會(huì)推高物價(jià)，也會(huì)引起所有債主的警惕和不滿，導(dǎo)致這個(gè)人以后再也借不到錢，所以他決定每天印10塊，印100天，來溫水煮青蛙地“化債”。

如今的美聯(lián)儲(chǔ)，就是打得這個(gè)每天印10塊錢，“小步快跑”的算盤。

這樣的小算盤，要求美聯(lián)儲(chǔ)必須為“長(zhǎng)期通脹”找個(gè)借口，所以這次貨幣政策會(huì)議，才決定把美國(guó)通脹的原因錨定在AI產(chǎn)業(yè)上——只要產(chǎn)業(yè)在發(fā)展，那通脹就持續(xù)，就有合理化的解釋。

看明白了美聯(lián)儲(chǔ)的算盤，新的問題也就來了——作為美國(guó)最主要的債主之一，中國(guó)手里的剩余的6511億美債怎么辦？

簡(jiǎn)單來說兩個(gè)字——置換，對(duì)于中國(guó)來說，手里拿著這么多美債，如果不管不顧地一口氣丟進(jìn)市場(chǎng)，固然能夠“傷敵一千”，但肯定也會(huì)“自損八百”。

既然美國(guó)想要溫和地化債，讓全球市場(chǎng)分?jǐn)偯绹?guó)不負(fù)責(zé)任的金融政策帶來的惡果，中國(guó)要做的就是溫和地置換，在全球市場(chǎng)搭建起一整套去美元化的體系，然后讓美國(guó)自食惡果。

首先，是用短債置換長(zhǎng)債，在維持全球金融穩(wěn)定的情況下，盡量早地回收本金而非利息，其次大量購(gòu)入大宗商品，在美元購(gòu)買力尚未崩塌的情況下，優(yōu)先將綠紙換成看得見摸得著的戰(zhàn)略物資。

最后，加速構(gòu)建去美元化貨幣結(jié)算體系，推動(dòng)雙邊貨幣互換，在美國(guó)“化債”之前，搶先把流入世界市場(chǎng)的美元倒逼回美國(guó)市場(chǎng)，讓美國(guó)自己而非全球各國(guó)承擔(dān)其濫發(fā)貨幣，將世界經(jīng)濟(jì)當(dāng)作華爾街游戲場(chǎng)的惡果。

這些事，中國(guó)過去就在做，現(xiàn)在也一直在做，未來腳步還有可能邁得更快。