多家券商業績暴增：牛市旗手震蕩走弱，背后有何隱情？

券商2026年中報預喜公告陸續出爐，行業盈利高增邏輯落地兌現。被稱作“牛市旗手”的券商板塊在進入7月以來震蕩加劇，亮眼業績未能拉動行情持續走強，基本面與盤面走勢分化，引發市場持續熱議。

7月9日晚間，財通證券（601108.SH）披露2026年半年度業績預告，預計今年上半年實現歸母凈利潤18.40億元至19.50億元，同比大增70%～80%；預計扣非凈利潤增幅達75%～85%，盈利規模刷新上市以來同期紀錄。拆分季度數據可見，其二季度歸母凈利潤環比預計翻倍。

在此之前，國泰海通（601211.SH）、招商證券（600999.SH）等已先后披露業績大幅預喜公告。業內認為，預計大普微（301666.SZ）直投收益是招商證券利潤彈性之一，聯訊儀器（688808.SH）、長進光子（688635.SH）等科創項目也持續為券商兌現投資收益。

板塊行情層面，7月初券商指數沖高后持續多日回落，業績催化帶來的反彈持續性偏弱，財通證券7月9日股價小幅收漲，但近一周多空博弈劇烈。

前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍向時代財經表示，作為“牛市旗手”的券商股近期開始蠢蠢欲動。券商股此前低迷已久，近期市場表現有所改善，部分券商股出現明顯上漲。事實上，今年券商行業的盈利是歷史第二好，2015年是最好的一年，今年是第二好。但是因為市場分化嚴重，很多投資者對于牛市的信心不足，所以券商股一直表現不佳，沒有跟上大盤的節奏。

財通證券二季度凈利預計環比翻倍增長

根據財通證券公告，2026年上半年，預計公司實現歸母凈利潤18.40億～19.50億元，同比增長70%～80%；預計實現扣非凈利潤18.20億～19.20億元，同比增長75%～85%，主業盈利增長較好。

時代財經拆分季度收益測算，財通證券2026年一季度實現歸母凈利潤6.17億元，則二季度的歸母凈利潤區間為12.23億～13.33億元，環比增幅預計翻倍，二季度市場紅利集中兌現。

對于業績大幅預增核心動因，公司在公告中明確，2026年上半年，資本市場穩中向好的確定性明顯增強，公司緊抓市場機遇。報告期內，公司自營投資業務、財富管理業務、私募股權投資及投資銀行業務等同比顯著增長，各參控股公司特色優勢持續夯實，經營業績創歷史同期新高。

值得一提的是，在私募股權投資領域，財通證券全資另類投資子公司財通創新投資有限公司（下稱“財通創新”）持續加大算力、硬科技賽道布局，代表項目已進入IPO審核關鍵階段。據財通證券在投資者互動平臺公開回復，財通創新通過出資3億元認購寧波梅山保稅港區聯力麟德創業投資合伙企業（有限合伙）份額，持股比例達38.9105%，以此基金間接投資算力獨角獸超聚變數字技術股份有限公司（下稱“超聚變”）。穿透測算，財通證券間接持有超聚變股份約0.75%。

公開資料顯示，超聚變脫胎于華為服務器業務，主營AI服務器、算力基礎設施，2025年營收規模超580億元，當前創業板IPO已進入問詢環節，市場估值區間為400億至800億元，計劃募資80億元投向新一代算力基礎設施研發及產業化項目、智慧制造園區及研發中心項目等。

有不愿具名的券商分析師向時代財經指出，若超聚變順利登陸資本市場，該筆投資有望為財通創新帶來大額賬面浮盈，成為財通證券后續業績增長重要彈性來源，持續增厚公司中長期投資收益。

多家券商業績預喜，股價“蠢蠢欲動”

業績預增公告落地之前，財通證券二級市場股價小幅上漲。7月9日，財通證券報收8.72元/股，漲2.71%，成交額5.21億元，換手率1.31%，資金關注度明顯提升。復盤其近一周走勢，個股呈現寬幅震蕩格局，7月1日放量大漲6.51%，單日成交16.37億元；但7月7日一度大跌5.81%，短線資金分歧明顯。

7月以來，券商板塊走出劇烈震蕩行情。7月1日，中證全指證券公司指數（399975.SZ）大漲4.7%，成交放量至926億元，前期強勢小票集體沖高。隨后市場兌現獲利盤，板塊連續多日震蕩回調，7月7日單日跌幅近3%。雖國泰海通、招商證券等多家券商陸續披露大幅預增的中報預告，但業績利好帶動的持續性偏弱。截至7月9日，板塊探底回升收漲2.13%，但仍處于階段性低位。

值得注意的是，本輪券商中報季，頭部、區域券商陸續披露業績預增公告，行業盈利改善形成共識。

7月3日晚間，國泰海通率先披露2026年半年度業績預告，預計今年上半年實現歸母凈利潤200.03億～205.11億元，同比增長27%～30%（去年同期數據中包含合并產生的負商譽）；預計扣非凈利潤同比增幅超160%～171%。7月7日，招商證券跟進發布公告，今年上半年預計實現歸母凈利潤100億～110億元，同比增長93%～112%，業內認為大普微直投收益是招商證券利潤彈性之一。

與財通證券同日，財達證券（600906.SH）也發布了業績預告，預計今年上半年實現歸母凈利潤7.11億～8.09億元，同比增長90%～116%。橫向對比，財通證券70%～80%的歸母凈利潤增速在區域券商中處于上游梯隊。

對于券商盈利普遍增長的原因，上述券商分析師向時代財經表示，從行業環境看，2026上半年A股兩市累計成交額創下半年度歷史新高，近期（6月下旬至7月初）兩融余額基本站穩3萬億關口，IPO、再融資發行提速，經紀、信用、投行業務同步受益。

此外，開源證券近日研報指出，2026年二季度，債市、股市上漲，科創跟投直投放大彈性，預計券商投資收益率單季度新高。2026年二季度，滬深300上漲11.9%，中證綜合債指數上漲1.2%，預計券商債市自營同環比增長。而科創50和創業板指數上漲76%、36%，科創跟投直投放大彈性，已有大普微、聯訊儀器、長進光子等明星項目兌現至業績，未來明星項目上市將持續貢獻增量。