2500 萬(wàn)美元到賬！石藥 × 阿斯利康長(zhǎng)效多肽合作再進(jìn)一步

又一筆 MNC 與本土藥企的 BD 合作傳來(lái)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。石藥集團(tuán)與阿斯利康的長(zhǎng)效多肽管線(xiàn)，在簽約半年后兌現(xiàn)首個(gè)研發(fā)里程碑。

7 月 10 日晚間，石藥集團(tuán)有限公司（ 01093.HK ）發(fā)布自愿公告，宣布已收到阿斯利康支付的2500 萬(wàn)美元研發(fā)里程碑款項(xiàng)。這是雙方今年 1 月簽署長(zhǎng)效多肽戰(zhàn)略合作協(xié)議以來(lái)，首付款之外兌現(xiàn)的首筆里程碑付款，標(biāo)志著合作項(xiàng)目正按計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)。

合作回顧：3000 萬(wàn)首付款之后的第二筆款項(xiàng)

回溯這筆合作的起點(diǎn) ——2026 年 1 月 30 日，石藥集團(tuán)與阿斯利康簽訂戰(zhàn)略合作與授權(quán)協(xié)議，雙方約定依托石藥自主的長(zhǎng)效遞送技術(shù)平臺(tái)及多肽藥物 AI 發(fā)現(xiàn)平臺(tái)，共同開(kāi)發(fā)創(chuàng)新長(zhǎng)效多肽藥物。

根據(jù)當(dāng)時(shí)披露的交易結(jié)構(gòu)，阿斯利康向石藥支付3000 萬(wàn)美元首付款，并就后續(xù)研發(fā)、注冊(cè)及商業(yè)化里程碑支付相應(yīng)款項(xiàng)，外加銷(xiāo)售分成。首付款已于2026 年 5 月 29 日到賬。

而本次到賬的2500 萬(wàn)美元，屬于研發(fā)里程碑性質(zhì)，是首付款之外雙方合作落地的第一個(gè)明確節(jié)點(diǎn)。

為什么是 "長(zhǎng)效多肽"？

從合作方向看，雙方選擇的賽道精準(zhǔn)踩中了當(dāng)前全球醫(yī)藥行業(yè)的兩大熱點(diǎn)：多肽藥物與長(zhǎng)效化遞送。

近年來(lái)，以 GLP-1 為代表的多肽藥物在代謝、減重等領(lǐng)域展現(xiàn)出巨大市場(chǎng)潛力，但給藥頻率高、患者依從性不足仍是行業(yè)普遍痛點(diǎn)。長(zhǎng)效化遞送技術(shù)能夠顯著延長(zhǎng)藥物半衰期、降低給藥頻次，被視為下一代多肽藥物競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵差異化方向。

石藥在公告中強(qiáng)調(diào)，其擁有自主的長(zhǎng)效遞送技術(shù)平臺(tái)和多肽藥物 AI 發(fā)現(xiàn)平臺(tái)。這也是阿斯利康選擇與其合作的核心技術(shù)基礎(chǔ) ——MNC 出全球化開(kāi)發(fā)與商業(yè)化能力，本土藥企出技術(shù)平臺(tái)與早期管線(xiàn)，是近年國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥 BD 交易的典型范式。

里程碑兌現(xiàn)意味著什么？

研發(fā)里程碑款的支付，通常對(duì)應(yīng)雙方協(xié)議中預(yù)設(shè)的某個(gè)研發(fā)節(jié)點(diǎn)達(dá)成（如候選分子確定、IND 前關(guān)鍵研究完成等）。雖然公告未披露具體觸發(fā)節(jié)點(diǎn)，但 2500 萬(wàn)美元里程碑的順利兌現(xiàn)，至少釋放了三個(gè)信號(hào)：

第一，項(xiàng)目推進(jìn)符合預(yù)期。簽約僅半年即兌現(xiàn)首個(gè)研發(fā)里程碑，說(shuō)明管線(xiàn)進(jìn)度未出現(xiàn)明顯延誤。

第二，合作關(guān)系運(yùn)行順暢。跨國(guó) BD 項(xiàng)目中，里程碑能否按時(shí)兌現(xiàn)，往往是雙方協(xié)作效率的 "晴雨表"。

第三，技術(shù)平臺(tái)價(jià)值持續(xù)驗(yàn)證。石藥的長(zhǎng)效遞送與 AI 多肽發(fā)現(xiàn)平臺(tái)，正從 "技術(shù)儲(chǔ)備" 走向 "被 MNC 付費(fèi)認(rèn)可"。

行業(yè)視角：本土藥企從 "出海" 走向 "技術(shù)授權(quán)"

值得注意的是，這筆交易并非傳統(tǒng)意義上的 "License-out 單個(gè)產(chǎn)品"，而是圍繞技術(shù)平臺(tái)展開(kāi)的戰(zhàn)略合作。這在一定程度上反映出中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的演進(jìn) —— 本土藥企的價(jià)值輸出，正從單一項(xiàng)目授權(quán)，逐步延伸至平臺(tái)型技術(shù)能力的對(duì)外合作。

對(duì)于石藥而言，與阿斯利康的長(zhǎng)效多肽合作若持續(xù)推進(jìn)順利，不僅能帶來(lái)可觀的里程碑與分成收入，也將進(jìn)一步夯實(shí)其在多肽及遞送技術(shù)領(lǐng)域的行業(yè)定位。

后續(xù)雙方管線(xiàn)何時(shí)進(jìn)入臨床階段、具體針對(duì)哪些適應(yīng)癥，將是市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。

本文信息來(lái)源于石藥集團(tuán)有限公司港交所自愿公告（2026 年 7 月 10 日）及 2026 年 1 月 30 日合作公告，具體項(xiàng)目細(xì)節(jié)以官方后續(xù)披露為準(zhǔn)。

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