四川
7月6日早上9點30分，A股開盤的鐘聲剛落，ST板塊就掀起了一陣不小的波瀾。屏幕上，ST星農(nóng)、ST海王、ST東智等多只股票瞬間封死10%漲停，紅色數(shù)字刺眼；而另一邊，ST聯(lián)翔、ST美芝、ST準油卻以10%跌停開盤，綠色的跌幅讓人心驚。這一天，對A股來說意義特殊——實施了近三十年的ST股5%漲跌停板制度，正式謝幕了。
ST機制從1998年誕生起，就帶著“特別處理”的標簽：給連續(xù)虧損或有退市風險的公司股票加上5%的漲跌停限制，防止信息不對稱下的股價劇烈震蕩，間接保護中小投資者。但7月6日落地的新規(guī)，讓這個持續(xù)了近三十年的規(guī)則畫上了句號——主板ST及*ST股票的漲跌幅限制，從此和普通股一樣，變成了±10%。
這次調整波及的范圍不小：滬深主板150余只風險警示股，總市值合計約6500億元。不過，監(jiān)管也留了后手：投資者風險揭示、單日單只買入不超過50萬股等風控措施依然保留，確保不會出現(xiàn)風險失控。
最典型的例子是ST京藍。2026年以來，它借著“銦靶材”概念被資金爆炒，從年初約1.7元一路漲到5月中旬的6.89元，漲幅超過300%。期間，它多次上演連板拉升、天地板甚至84秒天地板的極端走勢，截至7月上旬，累計有40多個漲停交易日，近20個跌停交易日。
蘇商銀行特約研究員付一夫解釋，5%的窄幅限制下，ST股的價格發(fā)現(xiàn)功能被嚴重制約：無論利好還是利空，股價都沒法一天內反映真實價值，只能用連續(xù)一字板來消化信息。而這種極端走勢，往往是散戶的陷阱。
比如*ST嶺南，因凈資產(chǎn)為負、財報問題瀕臨退市，游資卻利用5%封板成本低的特點，在2026年6月初拉出“六連板”，累計成交超4.3億元，換手近24%。很多中小投資者以為是“困境反轉”，高位接盤，結果短短兩周內賬面浮虧超25%，最大回撤接近30%。更糟的是，連板后就是連續(xù)一字跌停，5%的跌停空間形成“賣單堰塞湖”，跟風盤根本沒法止損離場，股價只能在1元上下掙扎。
新規(guī)的到來，或許能改變這種局面：10%的漲跌幅意味著拉漲停的資金門檻提高，小資金炒作連板妖股的玩法基本失效。沒有業(yè)績支撐的“垃圾股”很難再連續(xù)漲停，市場炒作熱度會降溫，行情將回歸理性。
新規(guī)落地后，ST股的日內彈性直接翻倍，這帶來的不僅是機會，還有風險。
中泰證券指出，漲跌幅放寬后，標的日內價格彈性明顯增加，交易活躍度可能上升，但波動空間擴大意味著潛在收益與虧損同步放大——風險和收益都加倍了。前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍也提醒，新規(guī)提升了市場活躍度和定價效率，但也顯著放大了ST板塊的波動與風險，散戶應審慎評估自身承受能力，不要盲目投機。
事實上，ST板塊的分化早已嚴峻：211家ST股中，2026年以來有52家摘帽，但同期61家被新增退市風險警示，整體存量池還在擴容。今年以來，股價腰斬的ST股有21家，ST東珠跌幅高達75.58%，ST龍大、ST萃華等9只股票跌幅在60%到70%之間。更有不少ST股隱患重重，比如ST西王、ST數(shù)源等，已收到證監(jiān)會立案調查通知，處罰結果懸而未決。
新規(guī)還加速了市場出清：在5%限制下，一只2元左右的ST股跌到1元以下需要約14個交易日；而10%限制下，只需約7天。
從更宏觀的視角看，這次調整是A股從“政策市”走向“制度市”的縮影。付一夫說，漲跌幅放寬只是手段，加速市場出清、引導資源向優(yōu)質企業(yè)集中，才是改革的深層目的。
楊德龍進一步指出：“新規(guī)意在便利機構大宗調倉，壓縮題材炒作空間。過去靠講故事、資金硬懟、游資點火散戶跟風的草莽炒作時代，正在加速落幕。未來A股將逐步演變?yōu)橐噪U資、養(yǎng)老金、ETF申贖等機構資金為主導的成熟市場，股價更多由基本面和長期資金配置驅動，而非情緒炒作。”
新規(guī)落地后的第一個交易日，ST板塊的高開低走像是一場縮影：有人抓住機會賺了錢，有人踩了坑虧了本。但更重要的信號是，那個靠炒ST股賭運氣的時代，正在慢慢遠去。對于普通投資者來說，是時候問自己：面對波動翻倍的ST股，你還會選擇參與嗎？
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