北京
出品|圓維度
7月3日，電解液龍頭天賜材料（002709.SZ）連發(fā)兩份公告，一停一擴之間，折射出這家全球市占率超三成的頭部企業(yè)在行業(yè)周期切換下的戰(zhàn)略抉擇。
叫停26億南通項目
公告顯示，子公司南通天賜正式終止年產24.3萬噸鋰電及含氟新材料項目。該項目最早可追溯至2021年，彼時以“年產35萬噸鋰電及含氟新材料項目（一期）”啟動，2022年調整后總投資達26.54億元。
然而，近五年過去，項目實際推進極為緩慢。2022年8月完成備案并取得環(huán)評、能評等全部審批手續(xù)后，2024年僅完成土地平整、圍墻施工與道路鋪設。截至2026年6月30日，在建工程余額僅936.13萬元。
天賜材料在公告中給出了三大終止理由：江蘇溧陽已有20萬噸電解液產能，緊鄰核心電池客戶集群，具備技改空間且資本開支明顯低于新建產線；核心配套材料產能集中布局于現有原材料產業(yè)集群，協同效益更高；含氟材料市場環(huán)境變化，原規(guī)劃產品競爭力不足。
2023年下半年以來，電解液行業(yè)頭部廠商及新進入者集中擴產，疊加下游需求不及預期，導致產能供需錯配、市場價格持續(xù)下行。早在2024年完成基礎土建后，公司便已暫緩項目建設。
而且，終止南通項目同日，天賜材料宣布變更可轉債募集資金用途，將原“年產4.1萬噸鋰離子電池材料項目（一期）”剩余約4.06億元，投入福建福鼎基地年產25萬噸電解液改擴建項目。
新項目由子公司福鼎市凱欣電池材料有限公司實施，位于福鼎市龍安工業(yè)園區(qū)，總投資約5.98億元，建設周期18個月。達產后預計年均營業(yè)收入約38.76億元，年均凈利潤約1.59億元。
公司方面向媒體表示，福鼎基地現有產能20萬噸，此次擴建旨在滿足持續(xù)增長的訂單交付壓力。
否認與寧德時代合作破裂
此外，在產能調整之際，市場對天賜材料與大客戶寧德時代合作關系破裂的傳聞甚囂塵上。2026年寧德時代將合計77萬噸電解液大單分別簽給了新宙邦和永太科技，天賜材料未出現在名單中，引發(fā)“被踢出朋友圈”的猜測。
對此，天賜材料方面在媒體采訪時明確否認，表示雙方相互依存度高，江蘇溧陽與福建福鼎兩大生產基地均可配套供應寧德時代，長期協議訂單的簽署節(jié)奏將根據各自發(fā)展階段和階段性目標而定。
數據顯示，2024年天賜材料來自寧德時代的銷售收入占比仍接近40%。目前雙方液態(tài)電解液轉為隨行就市的日常訂單合作，而鈉離子電池電解液方面，天賜仍是寧德時代核心供應商。
這“一停一擴”背后，是這家電解液龍頭投資策略的深層轉變——從新建規(guī)模擴張轉向存量優(yōu)化擴容，更注重投入成本和回報。
2025年，天賜材料電解液銷量超過72萬噸，同比增長約44%，以32.2%的市占率連續(xù)十年穩(wěn)居全球第一。2025年全年營收166.50億元，同比增長33%；歸母凈利潤13.62億元，同比增長181%。2026年一季度營收66.73億元，同比增長91%；歸母凈利潤16.54億元，同比增長超十倍。
天賜材料方面表示，溧陽基地主要配套江浙、常州一帶頭部電芯廠，如江蘇時代（寧德時代子公司）、中創(chuàng)新航、億緯鋰能等頭部企業(yè)，目前訂單充足且開工率較滿。未來將聚焦核心產品擴產、貼合客戶需求，持續(xù)做強一體化產業(yè)鏈。
行業(yè)層面，2025年全球電解液出貨量達240.2萬噸，同比增長44.5%，預計2026年將突破300萬噸。但產能過剩、價格承壓的陰影并未消散。招商證券指出，新能源汽車購置稅補貼將于2027年完全退出，上游材料新產能仍在釋放，市場供應過剩態(tài)勢可能持續(xù)。天賜材料的理性收縮，或許正是電解液行業(yè)從粗放擴張走向精細化運營的一個注腳。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
