港股通互聯網板塊爆發，反彈還是反轉？

各位客官最近有沒有注意到，那個持續承壓的港股互聯網板塊，近期突然支棱起來了。

自7月2日以來，中證港股通互聯網指數開啟了上漲行情，7月8日，中證港股通互聯網指數再次爆發。在全球市場普遍下跌的背景下，港股的這波獨立行情，著實吸引了不少目光。

數據來源：wind，指數歷史數據不代表未來，也不代表或預示具體基金的業績表現。基金有風險，投資須謹慎。

背后藏著哪三股力量？

估計不少客官要問了：港股互聯網板塊憑啥漲這么猛？富二梳理了一下，主要有以下三條線索。

其一，超跌之后的估值修復。

回顧整個6月，恒生科技指數單月跌超8%，港股通互聯網指數更是跌超13%。估值壓縮主要反映的是外部壓力的累積，而非基本面本身出了問題。比如海外流動性收緊預期、AI硬件方向的過度擁擠產生的虹吸效應等，都對港股通互聯網形成壓制。

數據來源：wind，指數歷史數據不代表未來，也不代表或預示具體基金的業績表現。基金有風險，投資須謹慎。

中證港股通互聯網指數最新PE-TTM約17-18倍，處于自2021年1月11日以來的歷史低位（分位數不足5%），相較A股科技板塊及美股互聯網巨頭均存在明顯折價，極度壓縮的估值本身已構成一定的性價比。經過本輪反彈，估值分位已有所回升，但仍處于近年來的較低分位。當資產處于這種狀態時，如果外部情緒有所修復，反彈往往有望會比較劇烈。

數據來源：wind，2026-07-06。中分位數統計區間為：2021-01-11至2026-07-06，指數歷史數據不代表未來，也不代表或預示具體基金的業績表現。基金有風險，投資須謹慎。

其二，AI硬件擁擠交易松動，資金回流軟件端。

7月初，海外巨頭出售閑置AI算力的消息引發全球半導體板塊震動。與此同時，代表軟件的iShares標普北美科技軟件(IGV)大漲，資金從高位硬件向低位應用層擴散的信號或開始出現。而港股的互聯網企業恰恰坐擁場景、數據、生態三重優勢，是AI商業化落地的核心載體，估值邏輯或正從傳統的流量估值向AI場景價值重估切換。

其三，AI產業催化密集落地。

7月6日，騰訊混元正式發布了Hy3模型，實測表現強于同尺寸模型，辦公和代碼兩大核心能力跨越式提升。同日，美團正式開源萬億參數大模型LongCat-2.0，成為業界首個在五萬卡國產算力集群上完成訓練的大模型。AI從硬件投資主線向應用層擴散的節奏，有望加速。

注：來源于《美團LongCat-2.0開源 同步開放國產卡推理代碼》，上海證券報，2026.7.6；《騰訊混元Hy3發布：Agent能力和產品體驗躍升》，新華網，2026.7.6。以上指數相關成份股及相關產品內容僅作為分析，不構成任何個股推薦或投資建議。

港股互聯網的機會如何把握？

相較于寬基屬性的恒生科技指數，港股通互聯網指數的編制方案使其天然具備更高的“互聯網含量”，在剔除硬件設備及傳統行業成分后，其軟科技屬性相對更為凸顯，是觀察港股互聯網生態的更具代表性的風向標。

此外，過去市場普遍將港股互聯網巨頭視為AI的“消費者”，因為需要持續投入巨額資金購買算力、拖累利潤率。但隨著自有大模型的成熟，市場發現這些企業兼具自有模型、應用場景、海量流量的優勢，商業化路徑有望日趨明朗。

對于看好港股互聯網板塊投資機遇的客官而言，可以關注一下港股通互聯網ETF富國（159792），以及富國中證港股通互聯網ETF發起式聯接（A類014673，C類014674）。基金緊密跟蹤中證港股通互聯網指數，指數前十大成份股涵蓋騰訊控股、阿里巴巴-W、小米集團-W、美團-W等互聯網科技龍頭。

注：數據來源：wind，2026-07-06，其中A股使用申萬二級行業，其他市場股票使用wind二級行業，以上個股僅作為指數分析使用，不作為任何個股推薦或投資建議，將根據指數編制方案發生變化，具體請以指數公司發布信息為準。

基金有風險，投資須謹慎。本產品由富國基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付責任。指數歷史數據不代表未來，也不代表或預示具體基金的業績表現。基金有風險，投資須謹慎。請投資者關注指數基金投資風險，包括但不限于標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離、標的指數變更等特有風險。經富國基金評定，本基金的風險等級為R4(中高風險)，適合風險承受能力為C4及以上的投資者，建議投資者詳閱基金合同等文件，根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產品風險等級及適配投資者等級以銷售機構評定結果為準。本基金投資港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。

當然，如果客官把視野再放寬一些，互聯網板塊的升溫，或許只是港股整體修復的一個縮影。隨著外部流動性環境有望逐步改善，整個港股市場或都有望迎來估值修復的窗口期。富二家還有一整套“工具箱”可供客官任意選擇。

-# 日富一日 港股通互聯網-

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